科技行業要卷土重來了嗎？

亞瑟|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網絡

A股站上3400點，軍工、醫藥、金融都有不錯的表現，當然另一個“老牌”板塊，也一直默默在漲著，它就是年初的最強賽道，科技。作為今年的重要主線，自從Deepseek發布之后，科技一輪沖高，隨后開始調整。

科技板塊最近有卷土重來的趨勢，截至7月1日收盤，申萬通信指數自4月9日以來，漲幅已經超過27%；傳媒指數跟隨其后，漲幅已經超過21%；電子板塊表現稍差，累計漲幅18%；計算機表現最差，但也已經有15%的漲幅。

趁著科技這波還沒有漲得很高，我們趕緊把科技板塊再看一遍。申萬這幾個科技行業，在市場中都有一些比較對應的指數，例如，申萬傳媒，我們把它對應中證傳媒。當然大科技還包括機器人、人工智能、動漫游戲等主要細分賽道，這里先聊聊申萬行業對應的幾個指數。

1、指數

通信：中證5G通信，選取產品和業務與5G通信技術相關的上市公司股票作為樣本股，包括但不限于電信服務、通信設備、計算機及電子設備和計算機運用等細分行業，成分股50只。

雖然名為通信，但中證5G通信指數，既包含了通信，也包含了部分計算機和電子板塊的個股。

傳媒：中證傳媒指數，從滬深市場的營銷與廣告、文化娛樂、數字媒體等行業中，選取總市值較大的50只上市公司證券作為指數樣本，以反映傳媒領域代表性上市公司證券的整體表現。

計算機：中證計算機主題指數（CS計算機），以中證全指為樣本空間，選取涉及信息技術服務、應用軟件、系統軟件、電腦硬件等業務的上市公司股票作為成份股，以反映計算機類相關上市公司整體表現，成分股50只。

電子：這個賽道的指數就比較多了。

上證科創板芯片指數，從科創板上市公司中選取業務涉及半導體材料和設備、芯片設計、芯片制造、芯片封裝和測試相關的證券作為指數樣本，以反映科創板代表性芯片產業上市公司證券的整體表現，成分股50只，這只是專門關于科創板芯片企業的指數。

國證芯片，為反映A股市場芯片產業相關上市公司的市場表現所編制，成分股30只。

中華交易服務半導體芯片行業指數，簡稱半導體芯片，旨在追蹤中國A股市場半導體行業上市公司的股價表現，相關公司經營范圍涵蓋半導體材料、設備、設計、制造、封裝和測試，成分股50只。

后面這兩只就是全市場的芯片指數了。

雖然各指數的側重點不同，但從各自的介紹來看，彼此之前還是有很多關聯的。

從它們的行業分布可以看到，電子不單是三只芯片指數的第一大權重行業，也是5G通信指數的第一大權重行業，而通信卻不是5G通信的第一大權重行業。

中證傳媒相對獨立，僅包含少量電子、計算機行業，與其它幾個指數關聯度最低。

2、估值

科技板塊向來估值都比較高，特別是科創芯片市盈率（TTM）高達161.56倍，處于近5年來83.9%的分位點。

國證芯片92.82%的分位點，在這幾只指數里面是最高的，市盈率（TTM）也超過100倍。

不過也不是所有的科技賽道都“顯貴”，5G通信指數市盈率（TTM）就只有28.86倍，比近5年62.5%的時間還要便宜。

5G通信指數的低估值，得益于成分股2024年16.26%的業績增長率，相關預測顯示，接下來的兩年，其成分股仍有望繼續實現兩位數的盈利增長。

業績增長最快的還是要數電子行業，三只電子行業指數去年盈利增長全部超過20%，特別是科創芯片接下來兩年的業績增長預期仍然高過20%，高增長，高估值，這就是電子行業的普遍特點吧。

3、回報

雖然都是科技賽道，但各賽道歷年回報還是有比較大的區別。

近五個完整年度中，2022年科技板塊整體調整，各賽道紛紛下跌。

電子板塊在2020、2021、2024年回報都是各賽道最好的。

5G通信指數有4個年度錄得上漲，表現相對穩定。

中證傳媒從2020年開始，連續三年錄得負收益。

CS計算機從2021年開始，連跌三年。

今年以來，中證傳媒表現最好，漲幅超過10%，而國證芯片僅是勉強收紅。在2023年，中證傳媒也表現最好，當時電子板塊多數錄得下跌。

看來傳媒和電子在科技板塊中可以有一定的對沖效果。

4、結語

我們經常把中美的科技作為對比，中美科技你追我趕，我國的科技行業自Deepseek發布之后，歷經數月的重大事件真空，而在此期間，美國的科技仍然在繼續發力，可以說又拉開一定距離。

我國的科技企業正需要一個更大的突破來追上美企，我覺得這個時間應該不會讓我們等太久，而這也將成為A股科技板塊的催化劑。

最后，我們把主要科技賽道的指數整理一下，分享給大家。

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投資有風險，入市需謹慎