近日的A股表現，著實超出了很多人的預期。

自6月23日大盤見底反轉以來，A股在長達近一個月的時間里都表現得極其強勢，而在大金融、房地產、新能源、創新藥、鋼鐵等題材的頻繁異動下，大盤周線已經實現4連陽。這么強的走勢，絕對是不折不扣的牛市。就在昨天，大盤收復了7月11日的3555.22點，在創下年內新高的同時，繼續向著去年10月8日最高點位的3674點發起沖擊。

需要指出的是，昨日市場之所以能有如此亮眼的表現，大基建板塊可謂居功至偉。

受雅魯藏布江下游水電工程消息的刺激，昨日大基建板塊集體爆發，其中水泥制造、水利水電建設、西部大基建、挖掘機等概念指數漲幅都在5%以上，相關個股更是有接近80只漲停，其中不乏海螺水泥、中國能建這種千億市值級別的行業龍頭，資金介入力度之大，不言自明。

可能有人會問：大基建板塊究竟是一日游行情，還是有可能成為接下來市場的主線之一呢？在我看來，后者的可能性更大一些。

這當然不是盲猜。雖說大基建這一題材本身似乎并不起眼，但本次大基建板塊的爆發，是源自于雅魯藏布江下游水電工程的事件驅動，而這一事件絕對不可小覷，它擁有A股歷史上所有主線都具備的三方面特點：

（1）立意高大上。從歷史經驗中可以知道，越是高大上立意的題材，就越有想象空間，市場的參與方自然也就不會少。一般來說，由國家決策層正式定調的內容或文件，立意都非常高大上，自然也都是理想的投資題材，而非官方的突發性事件往往激不起太大的浪花。

（2）傳播范圍廣。主題傳播的范圍越是廣泛，越能不斷發酵反復擴散，也就越能吸引更多的投資者參與進來。通常情況下，那些相對更接地氣的大眾化題材要比專業門檻較高的小眾題材更容易傳播和被理解。

（3）容量足夠大。想要產生大的行情，相關板塊的資金容量也必須要夠大，否則便難以吸引主流機構資金的大規模參與，行情也便難以持久。資金容量大不大，關鍵在于該題材覆蓋的產業領域廣不廣，覆蓋領域越廣的自然也就越好。

總結起來：立意高大上、傳播范圍廣、容量足夠大，滿足這些條件的題材或板塊，便可視為值得參與的、有望引發大行情的優質題材，自然也就具備了可能成為某階段市場投資主線的基本潛質。諸如碳中和、數字經濟、人工智能等曾經的市場主線，皆屬此類。

基于上述三個特點，我們不妨來對大基建板塊來進行逐條驗證。

先說立意。

據官方媒體報道，7月19日，北京與西藏林芝同步迎來歷史性時刻——國資委發布公告，經國務院批準，中國雅江集團正式成立，這意味著第99家中央企業成立；同日，在西藏林芝市，雅魯藏布江下游水電工程宣布正式開工，總理親臨現場參與開工儀式。

進一步分析，事件背后還有不少宏大敘事值得關注：

一方面，雅下工程所處的雅魯藏布江下游河段，水能資源極為豐富，而相比于風電和光伏，水電具有發電穩定、可調節性強的優勢，適合作為電網基荷電源。項目投產后，國內水電裝機容量將進一步提升，能為新能源汽車、數據中心等高耗能產業提供綠色電力支持，可極大地提高國內清潔能源的使用占比，減少煤炭、石油的使用量，降低對進口能源的依賴，增強我國能源自給自足能力，保障國家能源安全的同時，對我國推進“雙碳”目標、應對全球氣候變化、助力世界低碳發展也都具有重要作用。

另一方面，根據業內人士測算，雅下工程總投資額相當近5個三峽工程，裝機規模近7000萬千瓦，年發電量將達到3000億千瓦時，規模相當于3個多三峽電站，夠3億人用上1年。不僅如此，該工程將會顯著帶動鋼鐵、有色、建材、機械工程、民爆等行業的需求，并將直接創造數十萬就業崗位，是三峽工程的3倍；建成后每年可為西藏帶來200億元財政收入，相當于其2024年全年財政收入的2/3；若未來碳匯指標實現交易，還將新增巨額收益。而工程建成后，西藏地區的電力、水利、交通等基礎設施水平也將大大提升，并且勢必會與其他地區的發展形成良性協同互動，繼而為區域經濟乃至整個國民經濟的更高質量發展提供新的動力源泉。

總而言之，這場“央企成立+超級工程啟動”的雙重事件，標志著我國在能源安全、基建突破與區域發展領域邁出關鍵一步，甚至有望重塑全球能源格局，同時還是推動區域及國民經濟增長、拓展內需的重要舉措，這也佐證了該題材立意的確是足夠“高大上”。

再說范圍。

類似于“碳中和”和“人工智能”，雅下工程亦是非常接地氣的題材，其本質是大型水電項目，與大眾熟知的三峽工程類似，普通人理解起來并不吃力。與此同時，雅下工程投資規模空前，戰略意義重大，不僅媒體持續報道，而且各個機構也都紛紛發布研報來分析其對相關企業的影響，使得大眾對其關注度不斷提升。

如果結合工程周期來看，雅下工程在漫長的建設過程中，每個階段的進展都可能會帶來新的關注點，如設備采購、工程施工等環節，都會涉及相關企業的訂單和業績變化，為題材發酵提供持續動力。反映到資本市場上，便是有源源不斷的消息催化，繼而吸引更多的投資者參與進來。

最后說容量。

由于雅下工程涉及產業鏈條很長，涵蓋水利水電建設、水泥建材、機械設備、電網設備、民爆等諸多領域，而涉及到的板塊亦是極為廣泛，賽道之寬闊毋庸置疑，所能容納的企業和資金量級自然也不會少。

綜上所述，我們很容易得出結論：由雅下工程引發的大基建題材，各方面成色足夠好，的確算得上是值得參與的投資題材，自然也有機會成為接下來引領市場的一條投資主線。而昨日板塊的大爆發，或許只是題材啟動剛剛啟動的信號，后續很有可能會走出一波趨勢上漲行情。感興趣的投資者不妨自行挖掘那些基本面優質且具備上漲潛力的公司，逢低買入并耐心持有，或許能夠有不錯的收獲。

附：雅下工程&大基建板塊代表性公司簡介

基于前文分析邏輯與Wind提供的最新數據，我們梳理了與雅下工程關聯度高且基本面穩健的8家上市公司簡介。不過這里僅作為研究案例呈現，不構成任何投資建議，建議投資者謹慎決策，充分評估市場波動及個股風險。

切記：股市有風險，入市需謹慎。

1.中國電建（601669.SH）

中國電建是全球能源電力、水資源與環境、基礎設施及房地產領域提供全產業鏈集成服務的綜合性特大型建筑集團。公司承擔了國內80%以上大中型水電站的設計任務和65%以上的施工任務，覆蓋全球50%以上大中型水利水電市場。公司擁有工程勘察綜合甲級、工程設計綜合甲級、水利水電工程施工總承包特級等多項高等級資質，是雅下工程的主要參建單位之一。2025年1-5月新簽訂單同比增長4%，市盈率6.73倍，總市值962.94億元，具備強大的資金實力和項目執行能力。

2.中國能建（601868.SH）

中國能建是一家為中國乃至全球能源電力、基礎設施等行業提供系統性、一體化、全周期、一攬子發展方案和服務的“四型”企業。公司大型水電施工市場占有率超30%，大型項目占比超50%，并具備民爆一體化服務能力。2025年上半年新簽訂單增長5%，擬募資90億元用于多個新能源項目。公司連續11年進入世界500強，業務遍布全球140多個國家和地區，是雅下工程的重要參與者。總市值961.98億元，市盈率12.47倍，具備較強的國際競爭力和資源整合能力。

3.西藏天路（600326.SH）

西藏天路是西藏自治區內的基礎設施建設龍頭企業，主營水泥銷售、房建工程、市政工程等。公司水泥業務在西藏市場占有率約30.06%，2024年水泥產量393.69萬噸，銷量392.97萬噸。公司具備公路路面、橋梁工程專業承包一級資質，以及多項二級、三級資質。雅下工程將顯著拉動西藏地區水泥需求，西藏天路作為本地龍頭，有望主導水泥供應。總市值140.05億元，市盈率27.92倍，具備區域壟斷優勢和項目落地能力。

4.高爭民爆（002827.SZ）

高爭民爆是西藏自治區一家具備科研、生產、銷售、倉儲、運輸民爆物品和礦山總承包及爆破作業服務雙一級資質的國有控股上市公司。公司2024年民爆器材銷售收入同比增長16.4%，毛利率提升4.7個百分點。西藏地區收入占比76.28%，在民爆領域具備市場份額優勢。雅下工程的爆破服務需求將顯著增長，高爭民爆有望憑借區域優勢和產業鏈一體化能力持續受益。總市值32.74億元，市盈率74.76倍，具備高成長性。

5.廣東宏大（002683.SZ）

廣東宏大是一家以民爆器材生產與銷售、礦山服務、防務裝備等業務為主的綜合性企業。公司2024年民爆器材銷售收入23.09億元，西南地區收入占比8.35%。公司擁有全國領先的民爆技術，曾打造全球首座露天開采全生產工序智能礦山。雅下工程的爆破服務需求將帶動公司業務增長，公司作為西藏民爆市場的重要參與者，有望受益于工程推進。總市值32.58億元，市盈率33.03倍，具備技術領先和市場拓展能力。

6.東方電氣（600875.SH）

東方電氣是國內水電設備行業龍頭，2024年水電業務市占率61%-94%，基本完成國產替代。公司是國家首批創新型企業，擁有國家重點實驗室、國家級企業技術中心等研發平臺。雅下工程將帶動水電機組需求，東方電氣作為核心供應商，有望獲得訂單。公司2025年一季度歸母凈利潤同比增長26.4%，總市值674.85億元，市盈率20.98倍，具備技術壁壘和市場主導地位。

7.中國鐵建（601186.SH）

中國鐵建是全球領先的工程建設企業，擁有市政公用工程施工總承包一級、公路工程總承包特級等多項資質。公司長期深耕“水”、“電”核心業務領域，是雅下工程的參建單位之一。公司2025年1-5月新簽訂單同比增長4%，市盈率5.51倍，總市值1102.89億元。公司具備強大的項目執行能力和資源整合能力，是雅下工程的重要參與者。

8.中國中鐵（601390.SH）

中國中鐵是全球領先的工程建設企業，擁有市政公用工程施工總承包一級、公路工程總承包特級等多項資質。公司長期深耕“水”、“電”核心業務領域，是雅下工程的參建單位之一。公司2025年7月21日市盈率5.51倍，總市值1362.02億元。公司具備強大的項目執行能力和資源整合能力，是雅下工程的重要參與者。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院高級研究員付一夫。