市值蒸發80％，極米科技又要去香港圈錢續命

來源｜出海老斯基

作者｜劉寧

曾終結外資品牌在中國投影儀市場長達15年壟斷地位的極米科技，要把出海當成救命稻草了。

近日，極米科技發布公告，稱正籌劃發行H股并赴港上市，旨在提升國際品牌知名度與拓展海外業務布局。

這已是極米2021年登陸科創板后的第二次資本操作，目的自然是為其國際化戰略尋求更多“彈藥”。

值得注意的是，在發布該消息之前，極米剛剛交出一份看似亮眼、實則隱含壓力的半年報。

報告顯示，今年上半年，公司營收為16.26億元，同比增長1.63%；歸母凈利潤為8866.22萬元，同比暴增2062.34%。

盡管凈利潤在連續兩年下滑后終于回升，但仍遠未恢復至2021年同期1.93億元和2022年2.69億元的水平。

此外，公司還面臨經營現金流大幅惡化，股東減持持續不斷，業務轉型陷入困局的尷尬局面。

資本市場的表現則更顯頹勢。

截至9月11日收盤，極米股價報125.68元/股，總市值約88億元，相比2021年高位跌去近80%，300多億人間蒸發。

這一市場表現與其連續5年出貨量及銷售額位居中國投影設備市場首位的市場地位形成鮮明對比。

2023年，國內智能投影市場首次出現負增長，高增態勢戛然而止，行業紅利過后，頭部公司迎來的便是“滑鐵盧”和殘酷的轉型陣痛。

據洛圖科技數據顯示，今年上半年，其他3C家電產品在國補政策的拉動下實現了市場的高增，而智能投影市場銷量、銷售額卻同比均出現下滑。

在價格戰和需求萎縮的雙重壓力下，市場已徹底從增量競爭進入存量廝殺。

越來越多的品牌涌入這條賽道，紅海態勢加劇，出海幾乎成為所有頭部廠商的共同選擇。

極米自然也不例外。

2024年，其境外市場收入達10.86億元，同比增長18.94%，海外營收占比從2020年的6%大幅提升至33%。

從毛利角度看，極米境外毛利率過去幾年一直高于國內，去年境內毛利率23.88%，與境外的45.44%有著明顯的差距。

這無疑說明，海外市場不僅還有增長空間，也更“有利可圖”。

根據洛圖科技預測，2025年全球投影機市場出貨量有望達到2208萬臺，同比增長9.5%，銷售額也將突破100億美元，這將為極米等出海企業提供廣闊市場空間。

在拓展海外市場過程中，極米采取了深度本地化策略。

比如在全球投影行業大本營的日本，針對當地空間小、吸頂燈接口統一的特點 極米與popIn株式會社合作推出了融合吸頂燈、投影儀與音響的popln Aladdin 2。

自推出后，該產品在日本市場累計銷量超20萬，連續五年穩坐日本家用投影儀市場銷量第一。

其高端機型Aladin X2 plus售價甚至超1000美元，成功站穩高端市場。

除日本外，極米也積極布局擴展北美、歐洲、中東等市場。

北美作為投影出貨量僅次于中國的全球第二大市場，高端需求旺盛，與極米的產品定位高度契合。

目前，極米產品已成功進入Best Buy、Sam`s Club、Walmart、MediaMarkt、Saturn等海外主流零售渠道，覆蓋線上亞馬遜、樂天，以及線下大型連鎖賣場，全球入駐門店數量已超過8000家。

然而出海之路絕非坦途。

雖然連續兩年拿下全球家用投影出貨量第一，但今年上半年，極米海外收入3.99億元，同比下滑10.94%。

表明其國際化仍面臨波動和挑戰。

除此之外，它還需直面全球投影巨頭愛普生的競爭壓力。

愛普生憑借其在光學核心技術、品牌公信力和商用市場的深厚積累，已連續23年穩居全球市場份額第一，市占率約10%，在中高端市場和商用領域尤其具備顯著優勢。

極米的內生挑戰同樣不容忽視。

其業務結構高度依賴投影整機，2025年上半年該業務收入14.9億元，占總營收92%。

為尋找第二曲線，極米積極布局車載投影與商用市場，但這些領域仍處起步階段，尚未形成規模貢獻。

更值得注意的是，中國投影品牌集體出海正在成為新常態。

在CES及IFA等國際展會上，1LCD陣營的小米、小明，DLP陣營的堅果、當貝、峰米等品牌密集亮相，4K、便攜等機型紛紛面向海外發布，預示著行業出海競爭將日趨激烈。

內銷增長見頂、低端化市場格局加劇，外銷遭遇阻力，新業務尚未崛起，大股東卻頻頻減持。

在此背景下，極米赴港更像是一場突圍自救的開始。

它能否借海外市場真正扭轉命運，仍需時間和市場的雙重考驗。

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