導(dǎo)語：

1222萬畢業(yè)生催生的千億市場里，教育大廠們的Q3財報卻玩起冰火兩重天：有人憑技術(shù)與布局實現(xiàn)業(yè)績突破，有人靠裁員砍成本才勉強(qiáng)續(xù)命，更有素質(zhì)教育新貴營收翻倍碾壓老玩家。

一邊是技術(shù)紅利與政策東風(fēng)，一邊是現(xiàn)金流與負(fù)債壓力——教育行業(yè)正在加速洗牌！

2025年Q3財報季收官，桃李財經(jīng)扒遍教育企業(yè)財報，篩選出最具“心臟暴擊”的10家，帶來「震驚指數(shù)」視角解讀。

主筆/ Ying

文章架構(gòu)師/ 拓拔野

出品/ 桃李財經(jīng)

01.

好未來

震驚指數(shù)：★★★★★

一句話震驚理由：凈利潤翻倍！素質(zhì)教育與AI融合構(gòu)建高增長壁壘。

2026財年Q2（對應(yīng)2025年Q3）好未來交出驚艷成績單：單季凈收入8.61億美元，同比增長39.1%；歸母凈利潤1.24億美元，同比激增116.1%。盈利增速遠(yuǎn)超營收，凸顯極強(qiáng)的成本控制與運(yùn)營效率。公司現(xiàn)金儲備達(dá)32.49億美元，抗風(fēng)險能力突出。素質(zhì)課程與學(xué)習(xí)設(shè)備業(yè)務(wù)雙增長，AI技術(shù)深度融合教學(xué)場景，成為增長新引擎。

02.

科大訊飛

震驚指數(shù)：★★★★★

一句話震驚理由：Q3凈利首轉(zhuǎn)正！大模型落地與C端爆發(fā)形成強(qiáng)支撐。

科大訊飛Q3營收60.78億元，同比增長10.02%；歸母凈利潤1.72億元，同比激增202.4%。

前三季度累計虧損大幅收窄，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增長25.19%。C端學(xué)習(xí)機(jī)銷量增長41.2%，政府補(bǔ)助與市場爆發(fā)雙驅(qū)動。40億元定增計劃持續(xù)推進(jìn)，聚焦大模型與算力建設(shè)，為長期增長蓄力。

03.

尚德機(jī)構(gòu)

震驚指數(shù)：★★★★★

一句話震驚理由：前三季凈利潤3.27億元，連續(xù)18季盈利！

尚德機(jī)構(gòu)Q3營收5.23億元，同比增長6.5%；凈利潤1.25億元，同比增長40.5%。前三季度累計營收15.50億元，同比增2.9%，凈利潤高達(dá)3.27億元，同比增長15.1%，已連續(xù)第18個季度實現(xiàn)盈利。

老年教育賽道布局成效顯著，“銀發(fā)學(xué)習(xí)”生態(tài)體系覆蓋45歲以上人群，推出高端銀發(fā)游學(xué)項目，三季度新增學(xué)員13.75萬人，前三季度累計新增46.57萬人。

04.

凱文教育

震驚指數(shù)：★★★★☆

一句話震驚理由：成功扭虧為盈，經(jīng)營性現(xiàn)金流提升12倍！

凱文教育2025年前三季度營業(yè)收入為2.50億元，同比增長10.82%；歸母凈利潤為95.66萬元，較去年同期虧損2219萬元成功扭虧，同比增長104.31%。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達(dá)到0.98億元，同比提升超過12倍。

目前，凱文教育正在推進(jìn)輕資產(chǎn)化戰(zhàn)略，通過托管運(yùn)營和品牌授權(quán)的方式拓展新校區(qū)，在保持品牌影響力的同時減少資本支出。

05.

昂立教育

震驚指數(shù)：★★★★☆

一句話震驚理由：扣非凈利暴增578%，毛利率提升難掩高負(fù)債壓力。

昂立教育前三季度營收10.81億元，同比增長12.03%；歸母凈利潤4593.09萬元，同比增長141.11%；扣非凈利潤3686.94萬元，同比增長578.42%。

當(dāng)期毛利率達(dá)46.10%，較去年同期的44.12%提升近2個百分點(diǎn)，但資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)86.05%，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。研發(fā)費(fèi)用大幅下降，費(fèi)用結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)差異化特征。

06.

華圖山鼎

震驚指數(shù)：★★★★☆

一句話震驚理由：Q3凈利潤同比暴增362.41%，AI研發(fā)費(fèi)用增長160.41%。

Q3，華圖山鼎營收與利潤雙雙創(chuàng)下歷史新高——營收7.4億元，同比增長18.43%；凈利潤為3621.1萬元，同比暴增362.41%。前三季度總營收24.64億元，同比增長15.65%；凈利潤2.49億元，同比增長92.48%。

AI技術(shù)成為公司核心增長引擎，財報顯示，第三季度公司研發(fā)費(fèi)用同比激增160.41%至1.45億元。華圖AI技術(shù)首席負(fù)責(zé)人蔡金龍表示，AI技術(shù)不僅提高了生產(chǎn)力，對內(nèi)對外、對成本和收入都是助力，是華圖的一個高杠桿點(diǎn)。

07.

行動教育

震驚指數(shù)：★★★★☆

一句話震驚理由：Q3扣非凈利增62%！78.5%高毛利率領(lǐng)跑行業(yè)。

第三季度成為行動教育業(yè)績拐點(diǎn)，單季營業(yè)收入2.22億元，同比增長27.93%；歸母凈利潤8340.03萬元，同比增長42.78%；扣非歸母凈利潤0.80億元，同比激增62.25%，成功扭轉(zhuǎn)上半年下滑態(tài)勢。

2025年1-9月毛利率達(dá)78.54%，同比提升2.63%；凈利率38.38%，同比提升3.43%。毛利率遠(yuǎn)超行業(yè)均值，盈利空間持續(xù)擴(kuò)大。資產(chǎn)負(fù)債率略高于行業(yè)平均水平，但整體償債能力穩(wěn)定。

08.

*ST傳智

震驚指數(shù)：★★★★☆

一句話震驚理由：營收同比增長52.73%，凈虧損收窄81.27%，負(fù)債率僅29.95%。

*ST傳智Q3業(yè)績呈現(xiàn)“營收高增、虧損大幅收窄”的顯著改善態(tài)勢，營收1.06億元，同比激增52.73%，凈虧損僅131萬元，同比收窄81.27%，扣非凈虧損282.59萬元，同比收窄77.52%。

當(dāng)期毛利率53.33%，較去年同期的34.76%大幅增長18.57個百分點(diǎn)，且高于行業(yè)平均水平。資產(chǎn)負(fù)債率29.95%，雖較去年同期上升，但仍遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，償債壓力小。

09.

豆神教育

震驚指數(shù)：★★★☆☆

一句話震驚理由：營收增44.05%，銷售費(fèi)用暴增300%，由盈轉(zhuǎn)虧。

財報顯示，Q3豆神教育營收同比大增44.05%至3.27億元，但歸母凈虧損1209.8萬元，同比下滑128.96%，上年同期為盈利4178萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。

與此同時，今年前三季度銷售費(fèi)用4.64億元，較上年同期的1.16億元暴增300.15%，研發(fā)費(fèi)用卻下降77.70%，費(fèi)用結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，“燒錢換增長”模式難持續(xù)。

10.

中公教育

震驚指數(shù)：★★★☆☆

一句話震驚理由：連續(xù)七季盈利，但貨幣資金較年初縮水64.42%。

中公教育Q3營收5.02億元，同比下降23.0%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3018萬元，同比下降42.2%，但環(huán)比增長39.34%，已連續(xù)七個季度實現(xiàn)盈利。

現(xiàn)金流同步承壓，前三季度貨幣資金從年初2.93億元縮水64.42%至1.04億元，主要用于支付歷史工資及償還股東借款。費(fèi)用率上升至51.85%，利潤空間受擠壓。

總的來看，行業(yè)正從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量生存”，AI教育、素質(zhì)教育、職業(yè)教育成為增長三駕馬車，而現(xiàn)金流管理、負(fù)債優(yōu)化、費(fèi)用管控則是企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的壓艙石。

唯有技術(shù)真落地、現(xiàn)金流真健康、模式真可持續(xù)的企業(yè)，才能穿越周期，迎來下一個春天。

「桃李財經(jīng)往期精彩文章」

01

俞敏洪的一張“明牌”+四張“暗牌”

02

22歲好未來：不破不立，福禍相倚

03

摸著小猿學(xué)練機(jī)的石頭過河

04

拆解高途直播：過三關(guān)

05

學(xué)習(xí)機(jī)的九大流派

06

讀書郎上市：古典學(xué)習(xí)硬件的沖鋒

07

2025教育營銷答案之書

08

花園式經(jīng)營｜小紅書教育營銷密碼

09

全村的希望｜2023年終策劃

10

書包｜2022年終策劃

「桃李財經(jīng)」打造教培圈最火的社群矩陣。 目前已組建45個精準(zhǔn)社群，匯聚15000位教育行業(yè)創(chuàng)始人、投資人、從業(yè)者，全部100%實名制。歡迎加 桃李財經(jīng)｜木陽 微信，一起進(jìn)群交流學(xué)習(xí)。

桃李財經(jīng)已入駐以下平臺

頭條號 丨 網(wǎng)易號 丨 搜狐號 丨 百家號

微博丨 知乎丨 虎嗅 丨36kr

格隆匯 丨 東方財富丨 老虎證券