億緯鋰能，按下擴(kuò)產(chǎn)“加速鍵”！

2025年前三季度，億緯鋰能資本開支達(dá)74.58億元，同比猛增82.35%；在建工程達(dá)132.85億元，同比飆升30.27%。

但光鮮數(shù)據(jù)背后，是觸目驚心的資金壓力：截至2025年三季度末，公司賬上僅余94億元現(xiàn)金，卻背負(fù)著271億元有息負(fù)債。

一邊是持續(xù)加碼的投資，一邊是捉襟見肘的現(xiàn)金流，這家電池巨頭為何敢在資金緊繃時(shí)“孤注一擲”？這盤看似冒險(xiǎn)的棋局，藏著怎樣的破局邏輯？

雙線突圍：

動(dòng)力電池、儲(chǔ)能精準(zhǔn)卡位

從消費(fèi)電池起家的億緯鋰能，早已看清行業(yè)天花板。2024年，其消費(fèi)電池以12%的全球市占率位列第三，但增長(zhǎng)瓶頸已現(xiàn)，轉(zhuǎn)向動(dòng)力電池成為更明智的選擇。

可這條賽道早已是“雙雄爭(zhēng)霸”：2024年，寧德時(shí)代以38%的全球市占率斷層領(lǐng)先，比亞迪以17%的市場(chǎng)份額緊隨其后，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘高筑。

億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成曾直言，“在動(dòng)力電池行業(yè)，我們連內(nèi)卷的資格都沒有，沒人卷得過比亞迪、寧德時(shí)代。”

既然正面硬剛難敵，億緯鋰能選擇另辟蹊徑。

它以“技術(shù)全路線覆蓋”為底氣，全面布局三元鋰、磷酸鐵鋰、軟包、方形、大圓柱電池，從根源上規(guī)避單一路線失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

2021年，億緯鋰能開啟戰(zhàn)略收斂，集中資源主攻“方形疊片磷酸鐵鋰+大圓柱三元”兩大核心路線。

作為國(guó)內(nèi)大圓柱電池首個(gè)量產(chǎn)企業(yè)，億緯鋰能已深耕該領(lǐng)域超20年，海內(nèi)外布局超70GWh產(chǎn)能，2024年出貨量穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一。

截至2025年6月底，公司大圓柱電池已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)裝車超過六萬(wàn)臺(tái)，單車最長(zhǎng)運(yùn)行距離超23萬(wàn)公里，產(chǎn)品實(shí)力得到市場(chǎng)驗(yàn)證。

在動(dòng)力電池業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，億緯鋰能又敏銳捕捉到儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇。

2022年，億緯鋰能率先推出容量達(dá)628Ah的超大容量?jī)?chǔ)能電芯，搶占技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。這一創(chuàng)新產(chǎn)品于2024年正式進(jìn)入量產(chǎn)階段，憑借硬核產(chǎn)品力快速打開市場(chǎng)。

2024年，億緯鋰能儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)到50.45GWh，成功躋身全球儲(chǔ)能電池出貨量第二位，僅次于寧德時(shí)代。

不僅如此，它還成功取代寧德時(shí)代，成為儲(chǔ)能龍頭海博思創(chuàng)的第一大供應(yīng)商，約定在2025-2027年間向其供應(yīng)50GWh儲(chǔ)能電芯產(chǎn)品，總價(jià)約200億元。

2024年，億緯鋰能儲(chǔ)能電池營(yíng)收突破190億元大關(guān)，營(yíng)收占比達(dá)到39.14%，與動(dòng)力電池業(yè)務(wù)39.43%的營(yíng)收占比幾乎不相上下，儲(chǔ)能電池已穩(wěn)步成長(zhǎng)為驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展的核心增長(zhǎng)極。

截至2024年底，億緯鋰能已在廣東、湖北、四川等地建成8個(gè)動(dòng)力、儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地，還有兩個(gè)生產(chǎn)基地正在加速建設(shè)。

根據(jù)規(guī)劃，2023-2027年，公司產(chǎn)能將從84GWh飆升至328GWh，短短4年間產(chǎn)能規(guī)模猛增3倍，為未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步提升筑牢產(chǎn)能根基。

隨著產(chǎn)能建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，億緯鋰能已在動(dòng)力電池與儲(chǔ)能兩大核心賽道穩(wěn)穩(wěn)立足。但支撐其野心的資金投入，遠(yuǎn)不止于此。

全球化布局：

開拓增長(zhǎng)新藍(lán)海

全球化布局的加速，正成為億緯鋰能資本開支激增的另一大推手。

2025年2月，馬來(lái)西亞工廠首顆電池下線，標(biāo)志著其首個(gè)海外生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)。目前，該基地已具備年產(chǎn)6.8億只圓柱電池的產(chǎn)能，主要供應(yīng)電動(dòng)工具、電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)。

按照規(guī)劃，該工廠的儲(chǔ)能項(xiàng)目將于2026年初量產(chǎn)，38GWh儲(chǔ)能電池三期項(xiàng)目更是未來(lái)重點(diǎn)發(fā)力方向。

在歐洲，億緯鋰能豪擲99.71億元，在距離寶馬德布勒森工廠僅30公里處，打造30GWh大圓柱電池基地，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)，專為寶馬、奔馳等歐洲車企提供本土化配套。

在北美市場(chǎng)，億緯鋰能則祭出創(chuàng)新打法。

2024年，億緯鋰能CLS模式首個(gè)項(xiàng)目ACT公司動(dòng)工。這家合資公司將年產(chǎn)21GWh方形磷酸鐵鋰電池，供應(yīng)北美商用車領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2026年出貨。

這種“輸出技術(shù)+管理+產(chǎn)能安排”的輕資產(chǎn)模式，不僅規(guī)避了貿(mào)易壁壘，還能實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。

截至2024年底，億緯鋰能已在7個(gè)國(guó)家設(shè)銷售公司，18個(gè)國(guó)家設(shè)售后服務(wù)中心。2025年上半年，億緯鋰能海外營(yíng)收達(dá)69.7億元，營(yíng)收占比為25%，全球化持續(xù)推進(jìn)。

海外生產(chǎn)基地落地，讓億緯鋰能的全球化布局初見成效。但持續(xù)加碼的海外項(xiàng)目投入，也在不斷推高資本開支，加大公司的資金壓力。

破解資金困局：

赴港上市

瘋狂擴(kuò)產(chǎn)與全球化布局，早已讓億緯鋰能的資金鏈不堪重負(fù)。

近五年，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)“失血”。2020年至2025年上半年，億緯鋰能投資性現(xiàn)金流累計(jì)凈流出507.54億元。

為了支撐擴(kuò)張，2019年以來(lái)，公司通過定增、可轉(zhuǎn)債等直接融資190億元，間接借款更是高達(dá)272億元，所有資金幾乎全部投入擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

2020年至2025年前三季度，億緯鋰能資產(chǎn)負(fù)債率一路走高，從35.13%提升到63.02%。與此同時(shí)，公司流動(dòng)比率從1.58降至1.05，速動(dòng)比率從1.34降至0.92，償債能力明顯減弱。

高額負(fù)債還推高了利息費(fèi)用，2020到2024年，公司利息費(fèi)用從0.73億元飆升到6.39億元，不斷侵蝕利潤(rùn)空間。

為了破解資金困局，億緯鋰能將希望寄托于赴港上市。

2025年6月30日，公司正式向港交所遞交招股書，計(jì)劃募資300億港幣，重點(diǎn)投向匈牙利30GWh大圓柱電池項(xiàng)目和馬來(lái)西亞儲(chǔ)能電池三期項(xiàng)目。

這場(chǎng)赴港上市的募資計(jì)劃，既是對(duì)前期大規(guī)模投入導(dǎo)致的資金缺口的緊急填補(bǔ)，也是支撐其擴(kuò)產(chǎn)與全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的關(guān)鍵一搏。

結(jié)語(yǔ)

億緯鋰能的冒險(xiǎn)，本質(zhì)上是新能源行業(yè)殘酷競(jìng)爭(zhēng)的縮影。

它用全路線布局對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，用差異化產(chǎn)品搶占先機(jī)，用全球化布局拓展增長(zhǎng)空間。但資金鏈的緊繃、行業(yè)“卷生態(tài)、卷技術(shù)、卷模式”的白熱化競(jìng)爭(zhēng)，也讓這場(chǎng)突圍戰(zhàn)充滿變數(shù)。

新能源行業(yè)的淘汰賽已進(jìn)入深水區(qū)，留給億緯鋰能的時(shí)間窗口，正在迅速收窄。這場(chǎng)押注未來(lái)的競(jìng)速賽中，它能否跑贏對(duì)手、闖過資金關(guān)？答案，只能交給時(shí)間。