晚上好，一起看看本周發(fā)生了哪些大事吧～

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01 三大交易所出手，給市場降溫

本周（14日），滬、深、北交易所同時宣布：從下周一（1月19日）開始，提高融資保證金比例。

這意味著什么呢？

融資保證金比例，就是你用自己的錢做本金，去借錢炒股，能借多少倍。比例越低，能借的錢越多；比例越高，能借的錢越少。

這次調(diào)整，把比例從80%提高到100%，意味著能借的錢變少了。

舉個例子：你有1萬塊現(xiàn)金，之前能額外借1.25萬；現(xiàn)在只能多借1萬塊，杠桿從1.25倍降到1倍。

那么，為什么要調(diào)整呢？主要是給當(dāng)下有些狂熱的投機(jī)情緒降降溫。

1月5日，市場成交額是2.57萬億；到了本周，已經(jīng)飆到近4萬億，這里面，有不少借錢炒股的資金。

不過，這次出手也「點到為止」。

只針對新增的借錢炒股合約，之前已經(jīng)借的錢不受影響，可以繼續(xù)保持原來的杠桿，這樣就避免了強(qiáng)制降杠桿帶來的市場大幅波動。

這有什么影響呢？

回顧歷史，監(jiān)管調(diào)整保證金比例，基本上都是高位過熱時收緊，低位低迷時放寬。

2015年11月，從50%提高到100%，市場震蕩并出現(xiàn)熔斷。

2023年8月，從100%降到80%，隨后啟動了這輪牛市。

短期來看，市場可能要調(diào)整了。 政策出手，說明監(jiān)管認(rèn)為當(dāng)下過熱了，尤其是沒業(yè)績的概念板塊，要格外小心。

長期來看，政策的目的是降降溫，不是要把牛市打下去。但過程中的顛簸和波動無法避免，咱們要扶穩(wěn)坐好了。

02 商業(yè)航天，從星辰到生意有多遠(yuǎn)

最近，商業(yè)航天概念很火，一個半月有20多個公司股價翻倍。

這門生意到底怎么樣呢？

年前，民營火箭龍頭藍(lán)箭航天的科創(chuàng)板IPO正式獲得受理。

咱們來看看藍(lán)箭的招股書怎么說——

招股書的開篇，就是「星辰大海」的宏大敘事，把火箭發(fā)射上升到中國商業(yè)航天在全球格局中自立的時代命題。

拋開情懷，我們先看技術(shù)路線。

藍(lán)箭的主業(yè)是液氧甲烷發(fā)動機(jī)和運載火箭的研發(fā)、生產(chǎn)，核心產(chǎn)品是「朱雀」系列火箭。

技術(shù)上選擇了液氧甲烷推進(jìn)劑加不銹鋼箭體，跟SpaceX的「星艦」是同一路線，目標(biāo)是實現(xiàn)火箭的高頻復(fù)用。

就在IPO受理前夕，藍(lán)箭的朱雀三號成功發(fā)射入軌。雖然一級回收在最后階段沒能圓滿完成，但這已經(jīng)是國內(nèi)首次嘗試一級回收的運載火箭。

再看財務(wù)數(shù)據(jù)。截至去年6月底，藍(lán)箭的收入只有3,569萬元，但過去三年半在研發(fā)上已經(jīng)投入了22.9億元。

換句話說，這是一門典型的「重投入、長周期、慢回報」的生意。

客戶主要是衛(wèi)星運營方、空間站和貨運飛船等，競爭對手除了SpaceX、藍(lán)色起源這些國際巨頭，國內(nèi)還有航天國家隊、星河動力等。

這次IPO，藍(lán)箭計劃融資75億元，用于可重復(fù)使用火箭的產(chǎn)能和技術(shù)提升。

這意味著什么呢？

隨著科創(chuàng)板給商業(yè)火箭IPO「開綠燈」，國內(nèi)商業(yè)航天正在從技術(shù)驗證，邁向產(chǎn)業(yè)化沖刺。

但我們也得保持清醒。

參考光伏、新能源在2015年的炒作歷史，真正放出業(yè)績來已經(jīng)是幾年以后的事了。商業(yè)航天技術(shù)壁壘高、投入周期長，短期內(nèi)很難有實打?qū)嵉臉I(yè)績支撐。

對投資來說，這個階段更像是在押注未來。但在真正的「星辰大海」到來之前，題材炒作的風(fēng)險也不容忽視。

03 紀(jì)念大衛(wèi)·韋伯：財富之外的意義

最近（13日），香港維權(quán)投資者大衛(wèi)·韋伯去世，享年60歲。

這意味著什么呢？

對很多人來說，韋伯這個名字可能有點陌生。但在香港投資圈，他是個傳奇人物。

韋伯1965年出生于英國，26歲被巴克萊銀行派往香港工作。從1995年到2019年，他投資港股，每年獲得約20%的收益，積累了至少1.7億美元的財富。

但他的成就，遠(yuǎn)不止賺錢。韋伯最大的貢獻(xiàn)，是為散戶投資者發(fā)聲，揭露香港股市的問題。

1998年，他創(chuàng)辦了Webb-site.com網(wǎng)站（現(xiàn)已關(guān)閉），追蹤香港上市公司的不當(dāng)行為。這個網(wǎng)站，成為香港投資圈的必讀資源。

他最著名的一次行動，是2017年揭露「謎團(tuán)網(wǎng)絡(luò)」：50家香港上市公司通過復(fù)雜的交叉持股網(wǎng)絡(luò)，人為抬高股價。

韋伯公開建議投資者「不要持有」這些公司的股票。

六周后，其中38只股票暴跌，有的跌幅超過90%，市值蒸發(fā)了60億美元。這引發(fā)了香港證監(jiān)會有史以來規(guī)模最大的調(diào)查，多名上市公司高管被起訴。

除此之外，他還推動香港股票交易取消最低收費標(biāo)準(zhǔn)、向監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)送了超過1000封信函，指出公司信息披露、交易規(guī)則問題。

這有什么影響呢？

在金融圈，韋伯是一個罕見的異類，他有財富、有專業(yè)知識，卻選擇用自己的能力為散戶投資者發(fā)聲，揭露問題公司，推動市場透明化。

他在最后一次公開發(fā)言時說：

「在親愛的家人之外，經(jīng)營Webb-site為公眾利益發(fā)聲，是我人生最大的喜悅，遠(yuǎn)勝過單純靠投資戰(zhàn)勝市場的滿足感。我只希望這一切可以持續(xù)更久，但人生就是要珍惜有限的時間。

「所以，如果你有幸財務(wù)無憂，又有專業(yè)知識與獨立見解，請你也將智慧貢獻(xiàn)給公眾領(lǐng)域，這將豐富你的人生，你絕不會后悔。當(dāng)你離開這個世界時，你會因為自己曾經(jīng)努力讓世界變得更好而感到欣慰和快樂。」

韋伯用一生證明：財富能用來做更有意義的事。對我們來說，不一定要有很多錢，但可以用自己的知識和經(jīng)驗，讓這個世界變得更好一點點。

簡慢投資組合表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：且慢 2026.1.15

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù) 2026.1.15

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