作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

最近，#農(nóng)資 板塊迎來(lái)一輪強(qiáng)勢(shì)躁動(dòng)，#除草劑 細(xì)分賽道更是漲幅領(lǐng)跑，其中草銨膦相關(guān)企業(yè)如#利爾化學(xué)（002258）、#紅太陽(yáng)（000525）等股價(jià)持續(xù)走高，部分個(gè)股單月漲幅超30%，引發(fā)資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

利爾化學(xué)股價(jià)變化（來(lái)源：百度）

作為繼百草枯、草甘膦后的第三代除草劑明星產(chǎn)品，草銨膦為何突然站上風(fēng)口？行業(yè)爆發(fā)背后有哪些核心邏輯？今天筆者就帶著數(shù)據(jù)一探究竟。

一、替代+增量，市場(chǎng)規(guī)模迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，草銨膦是一種觸殺型、非選擇性除草劑，兼具高效、低毒、環(huán)境友好等優(yōu)勢(shì)，尤其適合抗性雜草防除，被廣泛應(yīng)用于果園、茶園、非耕地等場(chǎng)景，更是轉(zhuǎn)基因抗除草劑作物的核心配套藥劑。

其崛起的核心邏輯之一，是百草枯禁令后的替代紅利。自2016年我國(guó)全面禁止百草枯水劑使用、2020年禁止所有劑型使用后，草銨膦成為最優(yōu)替代品種，市場(chǎng)份額快速提升。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)草銨膦消費(fèi)量從2016年的0.8萬(wàn)噸飆升至2024年的4.2萬(wàn)噸，8年時(shí)間增長(zhǎng)425%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22.3%。

另一大增長(zhǎng)引擎來(lái)自轉(zhuǎn)基因作物的推廣。2023年我國(guó)批準(zhǔn)抗蟲(chóng)耐除草劑玉米、大豆品種商業(yè)化種植，2024年種植面積突破1500萬(wàn)畝，去年將增至約5000萬(wàn)畝。抗除草劑作物對(duì)草銨膦需求旺盛，測(cè)算顯示，每萬(wàn)畝轉(zhuǎn)基因玉米需草銨膦約1.2噸，僅轉(zhuǎn)基因作物領(lǐng)域，2025年草銨膦需求就將達(dá)6000噸，占國(guó)內(nèi)總需求的14%以上。

從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，2024年全球草銨膦市場(chǎng)規(guī)模達(dá)48億美元，預(yù)計(jì)2030年將突破120億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)16.7%。其中我國(guó)作為最大生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)128億元，預(yù)計(jì)2025年將增至165億元，增速超29%。

二、供需格局重塑，價(jià)格進(jìn)入上行通道

草銨膦行業(yè)經(jīng)歷了2021-2023年的產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格低迷期后，2024年起供需格局持續(xù)優(yōu)化，價(jià)格開(kāi)啟反彈通道，這也激發(fā)了企業(yè)開(kāi)工的動(dòng)力。數(shù)據(jù)最能說(shuō)明問(wèn)題，2025年5月-8月，國(guó)內(nèi)草銨膦行業(yè)開(kāi)工率始終維持在80%以上，9-12月進(jìn)一步提升至90%以上，目前草銨膦行業(yè)開(kāi)工率已連續(xù)8個(gè)月保持在80%以上。

草銨膦價(jià)格、成本（來(lái)源：百川盈孚）

而從庫(kù)存的角度來(lái)說(shuō)，2025年12月底草銨膦行業(yè)工廠總庫(kù)存下降至4140噸，為2024年以來(lái)的底部水平。草銨膦開(kāi)工率維持高位疊加工廠庫(kù)存下降，反映出下游需求旺盛。

供給端來(lái)看，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張放緩，且存在明顯技術(shù)壁壘。草銨膦主流生產(chǎn)工藝為格氏法和氫解還原法，其中氫解還原法環(huán)保優(yōu)勢(shì)顯著，但技術(shù)難度大，國(guó)內(nèi)僅少數(shù)企業(yè)掌握。目前國(guó)內(nèi)草銨膦有效產(chǎn)能約12萬(wàn)噸，2024年產(chǎn)量約8.5萬(wàn)噸。未來(lái)隨著環(huán)保核查趨嚴(yán)，中小產(chǎn)能逐步退出，行業(yè)集中度預(yù)計(jì)將持續(xù)提升。

需求端除了替代和轉(zhuǎn)基因增量，海外市場(chǎng)也值得期待。我國(guó)草銨膦出口量占產(chǎn)量的50%以上，主要出口至美國(guó)、巴西、阿根廷等農(nóng)業(yè)大國(guó)。2024年我國(guó)草銨膦出口量達(dá)4.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.9%，出口均價(jià)同比上漲22.4%，量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)明顯。

三、產(chǎn)業(yè)鏈布局提速，龍頭企業(yè)領(lǐng)跑賽道

草銨膦產(chǎn)業(yè)鏈分為上游原材料（甲醇、三氯化磷等）、中游原藥及制劑生產(chǎn)、下游農(nóng)業(yè)應(yīng)用三大環(huán)節(jié)，其中中游原藥生產(chǎn)是核心環(huán)節(jié)，技術(shù)壁壘高，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)顯著。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，國(guó)內(nèi)草銨膦市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，前三大企業(yè)產(chǎn)能占比達(dá)68%。

利爾化學(xué)作為行業(yè)龍頭，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收88億-91億元，同比增長(zhǎng)20.37%-24.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.6億-5.0億元，同比增長(zhǎng)113.62%-132.19%，受益于價(jià)格上漲和產(chǎn)能釋放，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。公司最近也表示2萬(wàn)噸/年酶法精草銨膦項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，未來(lái)會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)形成支撐。

利爾化學(xué)營(yíng)業(yè)收入變化（來(lái)源：同花順）

但不是所有企業(yè)都有那么好的業(yè)績(jī)。雖然紅太陽(yáng)憑借氫解還原法工藝優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品毛利率較行業(yè)平均水平更高一些，但是公司歸母凈利潤(rùn)為-2.72億元，同比下降1115.05%，公司表示主要系農(nóng)藥行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及產(chǎn)品價(jià)格低位運(yùn)行所致。

此外，新安股份、揚(yáng)農(nóng)化工等企業(yè)也在加速布局草銨膦產(chǎn)能，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐步聚焦于技術(shù)和成本控制能力。

值得注意的是，草銨膦行業(yè)目前正加速向制劑化、差異化轉(zhuǎn)型。龍頭企業(yè)紛紛布局高附加值制劑產(chǎn)品，如利爾化學(xué)的草銨膦·乙羧氟草醚復(fù)配制劑，市場(chǎng)占有率穩(wěn)居行業(yè)前列。

雖然草銨膦行業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期，但仍面臨一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。一是原材料價(jià)格波動(dòng)，甲醇、三氯化磷等原材料占生產(chǎn)成本的40%以上，價(jià)格波動(dòng)直接影響企業(yè)盈利；二是技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)，若新型除草劑技術(shù)突破，可能對(duì)草銨膦形成替代；三是海外貿(mào)易壁壘，部分國(guó)家對(duì)農(nóng)藥產(chǎn)品進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，可能影響出口。

總體來(lái)看，草銨膦憑借替代紅利和轉(zhuǎn)基因作物推廣，未來(lái)3-5年需求仍將保持高速增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度有望持續(xù)上行。隨著供需格局持續(xù)優(yōu)化、龍頭企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)凸顯，草銨膦賽道有望誕生更多業(yè)績(jī)翻倍的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)就沒(méi)有傷害。