行業低谷期，那些港資房企又殺回內地樓市了。

就在上個月中旬，港資“舊改大王”瑞安房地產再次出手——

在上海閔行浦江鎮以6.64億元的價格收購了一宗住宅用地。

如果只看金額，這看似只是一筆平常的土地交易；但如果結合項目背景來看，這一步棋，信息量就很大了。

這宗地塊，來自上海閔行召稼樓城中村改造項目，是整個項目首宗出讓住宅地塊。

而召稼樓，應該是瑞安過去幾年在上海押注最重、投入最深的一個城市更新項目——

項目總投資約120億元，瑞安持股60%主導開發。

而除了召稼樓的這宗住宅地塊外，瑞安近兩年在上海還布局了4個城市更新項目！

作為最早進入內地的港資房企之一，瑞安正逆勢加倉上海，展現出與眾不同的戰略定力。

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120億大盤啟動，瑞安上海再落子

說起最近的這次6.64億拿地，就不能不提瑞安在上海的又一個野心之作——

“召稼樓”城市更新項目，一個被寄予厚望、有望復刻蟠龍天地傳奇的超級大盤。

召稼樓古鎮，時至今日仍保留著禮耕堂、梅園、寧儉堂等歷史建筑，以及約1公里的老街水系，是上?，F存歷史較為悠久的江南水鄉古鎮之一。

早在2005年左右，召稼樓就已開展過一輪改造，但隨著時間推移，早期改造的短板逐漸凸顯：基礎設施薄弱、功能混雜、商業停留在“白天型”旅游層面。

而瑞安操盤這個項目，正是為破解這一困境而來——

憑借多年操盤蟠龍天地、上海新天地的經驗，瑞安要把這里打造成一個“江南水鄉版新天地”，而非單純的旅游打卡點。

不過，熟悉瑞安的朋友都知道，這家港資房企開發節奏向來是“慢工出細活”。

從2023年閔行區浦江鎮與瑞安簽約到2024年，這兩年間項目主要集中在征收、凈地整理及基礎設施前期準備工作，直到2025年“四路一水”等基礎工程啟動，住宅用地出讓節點才同步推進。

而2026年1月這次6.64億的拿地，標志著項目終于從前期準備跨入了實質性開發建設階段。

瑞安拿下的這塊地，是該板塊首宗出讓的住宅地塊，總建筑面積1.98萬平方米，容積率僅1.2，樓面價27960元/平方米。

根據透露的信息來看，該地塊未來大概率開發洋房、疊拼及合院等低密度改善型產品。

搭配古鎮的江南風貌，有可能會成為閔行浦江鎮的高端住宅標桿——

就像蟠龍天地帶動周邊板塊價值升級一樣，召稼樓的潛力，不容小覷。

除了召稼樓外，過去兩年瑞安在上海一口氣布局了4個城市更新項目，而這幾個項目的方向非常明確——清一色走輕資產路線。

2024年10月，瑞安和上海南橋鎮政府簽署南橋鎮“貝港城中村”改造項目合作框架協議，在這個總投資巨大的項目中，瑞安僅持有5%的股權。

2025年6月，瑞安聯手天安集團拿下黃浦永新里項目，瑞安在該項目中持股15%。

2025年11月，瑞安通過附屬公司與上海陸家嘴集團等成立合營公司，開發浦東三林城市更新項目，瑞安通過多層持股結構，實際權益為13.26%。

還有位于黃浦區新天地板塊的永年里項目，瑞安甚至不占股權，純輕資產合作。

從重金土拍到小股操盤，甚至純管理輸出，瑞安的算盤打得很精：用最少的自有資金，撬動最大的品牌效應。

這種模式下，瑞安不再承擔主要的資金壓力和開發風險，而是憑借其幾十年的城市更新經驗和“新天地”金字招牌，成為項目的“大腦”和“操盤手”。

2

高息借新還舊，瑞安縮表“過冬”

雖然戰略上看起來風生水起，但瑞安面臨的財務壓力也是實實在在的。

就在拿地后不久的1月26日，瑞安房地產宣布了一項融資操作：發行3億美元的高級無抵押票據，票息高達9.75%。

這筆錢的主要用途是為了借舊換新，回購今年到期的4億美元票據。

好在瑞安的去債動作相當堅決，1月30日瑞安公告稱已經接納、購買并注銷了本金總額為2.95億美元的票據，現在只剩1.05億美元沒還了。

翻看瑞安的財報，發現這家公司過去幾年確實在“苦練內功”。

首先是“減資產”，瑞安房地產的總資產從2020年的1155億元，降到了2025年6月的833.9億元，縮表了300多億。

在減重的同時，瑞安也在用內部資源“降負債”，至今已償還境外債超400億，2025年6月總負債降至434億，資產負債率約52%。

同時瑞安還做到了“保利潤”， 2025年上半年，瑞安錄得營業收入20.74億元，與去年基本持平，歸母凈利潤5100萬元，比去年略低一點，但在這個環境下還能維持盈利已屬不易。

可以說，現在的瑞安，是在用縮表換生存空間。

這種保守策略雖然犧牲了部分利潤，但在行業寒冬中，卻讓瑞安擁有了逆勢布局的底氣。

3

多年深耕上海，打造IP護城河

為什么瑞安敢于在大家都收縮的時候，依然敢在上海重倉？

或許是因為，瑞安最厲害的不是蓋房子，而是“造IP”。

瑞安在上海的發展史，幾乎是一部上海城市更新史。

1996年，瑞安獲得太平橋地區重建項目開發權，打造的上海新天地一炮而紅，開創了中國開放式街區商業先河。

這種保留歷史建筑韻味、融入現代商業功能的“新天地模式”，后來被復制到武漢、重慶、佛山等多個城市。

時至今日，已經運營了20多年的新天地，仍然是上海最重要的城市名片之一。

除了新天地之外，還有瑞虹新城、蟠龍天地，再到如今的召稼樓、三林項目，瑞安幾乎參與了上海城市發展的每一個關鍵節點。

而在上海新天地區域建設的翠湖天地，更是豪宅圈的傳奇。

從2002年翠湖天地一期雅苑橫空出世，到如今的翠湖天地六和問鼎巔峰，翠湖天地已經走過了20多年歷程，成為中國豪宅史上最具影響力的IP之一。

2024年9月，翠湖天地六期開盤，108套房源當日售罄，套均總價近1.1億元，單日銷售額高達120億，打破了上海乃至全國多項紀錄。

直到今天，翠湖天地依然代表著上海塔尖圈層的身份認同。

正是因為有頂級IP的加持，瑞安才能在如今的市場中推行“輕資產”策略。

在房地產行業從“增量開發”轉向“存量運營”的時代，瑞安顯然已經找到了自己的賽道。

這家港資房企的上海故事，遠未結束。

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