2月9日，金風(fēng)科技（002202）以26.02元開盤，盤中最高價(jià)26.58元，截止收盤，其價(jià)格在26.19元，上漲幅度2.67%，已收回2月5日高達(dá)9個(gè)點(diǎn)的跌幅，當(dāng)時(shí)收盤價(jià)為24.82元。

這意味著金風(fēng)科技暫時(shí)安全度過調(diào)查風(fēng)波。

張力制圖

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，歐盟委員會(huì)宣布依據(jù)《外國補(bǔ)貼條例》（FSR）針對(duì)金風(fēng)科技在歐盟風(fēng)電市場(chǎng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)啟動(dòng)深入調(diào)查。這是歐盟FSR生效近三年后，再度將單邊經(jīng)貿(mào)工具的矛頭對(duì)準(zhǔn)中國企業(yè)。

金風(fēng)科技的股價(jià)并沒有因此連續(xù)大跌，投資者也沒有瘋狂拋盤，金風(fēng)科技此前的股價(jià)下跌，更多是屬于風(fēng)電板塊內(nèi)的調(diào)整，而非歐盟對(duì)它的調(diào)查。

其實(shí)，歐盟對(duì)于金風(fēng)科技展開調(diào)查，并不奇怪。此前中國企業(yè)聞泰科技就被荷蘭政府莫名其妙封查，強(qiáng)制接管。

據(jù)報(bào)道，這次對(duì)金風(fēng)科技啟動(dòng)調(diào)查是歐盟首次針對(duì)單一中國風(fēng)電企業(yè)啟動(dòng)FSR深度調(diào)查，但并不是第一次對(duì)中國企業(yè)如此“厚待”，它在2024年已多次這樣干：2024年2月對(duì)參與保加利亞電動(dòng)列車招標(biāo)的中企進(jìn)行調(diào)查，這是該條例2023年7月實(shí)施后歐盟首次行動(dòng)；4月3日，對(duì)參與羅馬尼亞太陽能發(fā)電園區(qū)公開招標(biāo)的中國能源企業(yè)調(diào)查；6天后對(duì)在西班牙、希臘、法國、羅馬尼亞、保加利亞的中國風(fēng)力渦輪機(jī)供應(yīng)商展開調(diào)查……

對(duì)于歐盟此次調(diào)查行為，2月4日，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，歐方相關(guān)調(diào)查泛化“外國補(bǔ)貼”，存在立案證據(jù)不足、程序不透明等諸多問題，是典型的以“公平競(jìng)爭(zhēng)”之名行“保護(hù)主義”之實(shí)。

其實(shí)，歐盟此舉不難理解，更多是一種打著公平帽子的保護(hù)主義，本質(zhì)是試圖推進(jìn)“能源主權(quán)”與戰(zhàn)略自主、構(gòu)建排他性綠色產(chǎn)業(yè)鏈，通過所謂的規(guī)則工具削弱中國新能源產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，減少對(duì)華技術(shù)與產(chǎn)品依賴，進(jìn)而掌控綠色轉(zhuǎn)型主導(dǎo)權(quán)。

而金風(fēng)科技剛好符合歐盟的這個(gè)戰(zhàn)略需求，所以它可能希望借此“殺雞駭猴”：風(fēng)電是中國具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)，金風(fēng)科技是全球風(fēng)電整機(jī)制造商巨頭之一，歐美試圖通過調(diào)查、限制中企，保護(hù)本土新能源產(chǎn)業(yè)（如西門子能源、維斯塔斯等），同時(shí)減緩中國在綠色能源領(lǐng)域的市場(chǎng)拓展。

不必諱言，歐美的光伏、風(fēng)電等關(guān)鍵綠色技術(shù)的供應(yīng)鏈比較依賴中國，他們有些人希望通過調(diào)查推動(dòng)供應(yīng)鏈“去風(fēng)險(xiǎn)化”，減少對(duì)中國設(shè)備的依賴。但實(shí)際上，中國企業(yè)的優(yōu)勢(shì)來自于市場(chǎng)分工，來自于中國企業(yè)自身的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，來自于核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

我們同時(shí)也要注意到，當(dāng)前全球范圍內(nèi)，右翼民粹主義有不斷發(fā)展的跡象，這些勢(shì)力不斷推動(dòng)“經(jīng)濟(jì)民族主義”，一些歐美右翼勢(shì)力常將“對(duì)華強(qiáng)硬”作為政治籌碼，鼓吹“保護(hù)本國就業(yè)與技術(shù)安全”。通脹高企，產(chǎn)業(yè)空心化，以及能源危機(jī)等各種問題層出不窮，導(dǎo)致歐美社會(huì)焦慮加劇，部分政客將中國定義為“系統(tǒng)性競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”，通過對(duì)中企施壓展示“強(qiáng)硬姿態(tài)”，迎合選民情緒，甚至有政客刻意炒作“中國威脅”論，推動(dòng)對(duì)中國綠色技術(shù)、電動(dòng)汽車等領(lǐng)域的限制法案出臺(tái)。

雖然金風(fēng)科技表示，公司嚴(yán)格遵守國際規(guī)則及所在地法律法規(guī)，目前在歐盟市場(chǎng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常開展、運(yùn)營(yíng)有序進(jìn)行。作為投資者，不但要注意金風(fēng)科技的出海政治、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，也同時(shí)要關(guān)注它的基本面變化，比如它較高的資產(chǎn)負(fù)債率問題：截至2025年9月30日，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73.11%，與此同時(shí)，它的每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流約為-0.15元，說明經(jīng)營(yíng)質(zhì)量較差。

另外，從2026年1月13日開始，金風(fēng)科技的股價(jià)從37元，連續(xù)下滑，目前尚難說完全企穩(wěn)，這些都是需要投資者注意的風(fēng)險(xiǎn)。

本文中的市場(chǎng)分析、預(yù)測(cè)等內(nèi)容僅代表作者觀點(diǎn)，不構(gòu)成對(duì)讀者的投資建議。投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出獨(dú)立判斷。

作者 光云

版面編輯 褚念穎

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