*此圖由AI生成

作者| 史大郎&貓哥

來源| 是史大郎&大貓財(cái)經(jīng)Pro

一夜之間，“關(guān)東第一金店”連環(huán)暴雷。

1月底，萃華珠寶官宣了借款逾期，從6家銀行借款5.24億，其中2.34億本金逾期，2月份，逾期金額又加到了2.54億。

銀行很快就采取了行動(dòng)，凍結(jié)了萃華珠寶和3家子公司，共計(jì)45個(gè)銀行賬戶，累計(jì)凍結(jié)472萬，這個(gè)現(xiàn)金流的脆弱程度，可以想象。

核心賬戶被凍結(jié)，萃華珠寶因此被ST了。

還沒完，2月10日，萃華珠寶被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，涉嫌信披違規(guī)，而這信披還是跟錢有關(guān)。

去年9月份的時(shí)候，萃華收到了監(jiān)管函，在2025年1月和4月為子公司擔(dān)保了2個(gè)億的授信，但是到了8月份，才公告披露，這里面有最長7個(gè)月的真空期。

估計(jì)未來罰單也不小，萃華的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不小。

按理說，近期應(yīng)該是萃華珠寶的“高光時(shí)刻”。

萃華珠寶是清光緒二十一年創(chuàng)立于沈陽中街，有130年歷史的老字號，而且是“清宮御用”，皇親貴胄都愛萃華的首飾，溥儀在偽滿“登基”，都用了萃華做的王冠。

而且，他們手里還有非遺技藝，被稱為“關(guān)東第一金店”。

黃金+老字號+古法+非遺，這基本上是現(xiàn)在被追捧的老鋪黃金的配置。

老鋪黃金線下排隊(duì)排得多長，它的股票漲得就有多兇猛，但是這個(gè)配置在萃華，卻沒打起什么水花來。

坊間的疑問很多。

首要的疑問就是，黃金大漲，萃華怎么就還不起這2.54億呢？

現(xiàn)在，萃華的狀態(tài)是，“富有且貧困”。

根據(jù)萃華珠寶的半年報(bào)，萃華賬上有價(jià)值29.8億的黃金存貨，按照當(dāng)時(shí)金價(jià)700元/克來計(jì)算，這些黃金大約有4噸多。

如果按現(xiàn)在的價(jià)格來算，這些黃金的價(jià)值大約47億，一個(gè)季度賣出去11億，剩下差不多36億，換算成黃金大約還有3噸多。

到三季度的時(shí)候，萃華還是很掙錢的。

總營收33.82億，同比微增，歸母凈利潤1.74億，漲了近50%，如果一直這么下去，全年的利潤應(yīng)該還是不錯(cuò)的，但是業(yè)績預(yù)告下來，全年凈利潤只有2100萬-3100萬。

也就是說，在黃金漲得最好的時(shí)候，萃華的利潤不漲反跌，“百年老字號”沒帶來啥實(shí)實(shí)在在的利潤，進(jìn)駐故宮，有了故宮IP，都沒啥起色。

雖然手握3噸黃金，資產(chǎn)很重，但是變現(xiàn)困難，手里更沒錢。

目前，萃華手里的現(xiàn)金只有1.6億，經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流不到5000萬，剩下的全靠借貸，而到債務(wù)暴雷之后，45個(gè)銀行賬戶，只有472萬。

更慘的是，短期借款就有17億，高杠桿、低周轉(zhuǎn)，債務(wù)暴雷也是遲早的事兒。

本來，賬戶里的錢還利息都不夠，現(xiàn)在凍結(jié)之后，就更難了。

除了黃金業(yè)務(wù)不行，萃華的另一個(gè)主業(yè)也成拖累。

2022年，四川商人陳思偉實(shí)控了萃華珠寶，而這位陳老板上來主導(dǎo)的第一件事兒，就是讓上市公司花6.12億，買下他實(shí)控的四川思特瑞鋰業(yè)51%股權(quán)。

那時(shí)候，陳老板想蹭的是新能源，鋰電池賣得那么好，還搞出一個(gè)首富來，黃金珠寶+鋰鹽，這個(gè)想象空間還是蠻大的。

但是，這事兒也很難評，在收購之后，碳酸鋰的價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，跨界的想象空間完全沒了，反而成了最大的拖累，三年虧了小3個(gè)億。

而鋰鹽又重資金，還消耗了萃華大量的現(xiàn)金流，杠桿一下上去了。

陳老板業(yè)績承諾，3年盈利3個(gè)億，現(xiàn)在馬上就要到業(yè)績承諾兌現(xiàn)的時(shí)候，陳老板還得把之前落袋的錢吐出來，倒是利好萃華的利潤：

“公司期末確認(rèn)業(yè)績承諾事項(xiàng)，預(yù)計(jì)公司凈利潤增加”。

但是，想拿到也很難。

因?yàn)閭鶆?wù)暴雷，陳老板持有的12%股份，也被司法凍結(jié)了，陳老板現(xiàn)在也自身難保。

眼下的當(dāng)務(wù)之急，是解決萃華的流動(dòng)性危機(jī)。

萃華的解決方案是“資產(chǎn)置換”，下一步，可能就要?jiǎng)幽?噸黃金了，理論上，那2.54億的逾期債務(wù)，需要大約227公斤的黃金來抵。

不過，抵債的價(jià)格，可能沒珠寶首飾那么高，估計(jì)還是得虧一大筆。

至于“百年老字號”會(huì)不會(huì)蒙塵，就得看證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果了。