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邊江|作者

錢唐|編輯

價值線導(dǎo)讀

一夜醒來，悲觀預(yù)期再次籠罩全球股票市場。

首先是伊朗巨型氣田遇襲，不僅炸出了沖天的火光，更炸斷了全球能源供應(yīng)鏈上最脆弱的一環(huán)，也炸出了高油價。

其次是美聯(lián)儲這次選擇不降息，且未來降息次數(shù)在高油價的環(huán)境下可能會有減少。

隔夜美股三大指數(shù)跌幅均超1%，早盤日韓大跌超2.5%。昨日盤中上演“深V”反轉(zhuǎn)、剛剛情緒回暖的A股，今天能否頂住？

伊朗巨型氣田遇襲，

剛剛特朗普有新表態(tài)

伊朗巨型帕爾斯天然氣田周三遭到襲擊，這標(biāo)志著與美以的沖突出現(xiàn)重大升級，促使伊朗對中東能源基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)動襲擊。

帕爾斯氣田是全球儲量最大的天然氣田在伊朗境內(nèi)的部分，伊朗與卡塔爾隔海灣共同擁有該氣田。

以色列媒體廣泛報道稱，此次襲擊是由以色列在美國默許下實施的，盡管兩國均未立即承認責(zé)任。以色列軍方未回應(yīng)置評請求。

卡塔爾指責(zé)以色列發(fā)動了此次襲擊，但未提及美國扮演的任何角色。卡塔爾是美國的親密盟友，境內(nèi)設(shè)有該地區(qū)最大的美空軍基地。

卡塔爾外交部發(fā)言人稱此次襲擊是“危險且不負責(zé)任”的升級行為，危及全球能源安全。阿聯(lián)酋也譴責(zé)了此次襲擊。

伊朗列出了一系列屬于沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和卡塔爾的地區(qū)重要油氣目標(biāo)，稱這些現(xiàn)已成為“直接且合法的打擊目標(biāo)”。

卡塔爾周三表示，已成功攔截伊朗發(fā)射的五枚彈道導(dǎo)彈中的四枚，而第五枚擊中了拉斯拉凡(Ras Laffan)工業(yè)城，造成“嚴(yán)重破壞”。

拉斯拉凡是卡塔爾能源公司(QatarEnergy)液化天然氣(LNG)加工的核心區(qū)域。

沙特表示，周三已攔截并摧毀了四枚射向利雅得的彈道導(dǎo)彈，并挫敗了一起針對該國東部一處天然氣設(shè)施的無人機襲擊企圖。

據(jù)美國《華爾街日報》18日報道，美國官員當(dāng)天說，總統(tǒng)特朗普希望以色列不要再對伊朗能源設(shè)施發(fā)動空襲。

報道說，特朗普事先獲悉以色列18日對伊朗南帕爾斯氣田的襲擊，并表示支持，將其視為就伊朗實際關(guān)閉霍爾木茲海峽向伊朗政府發(fā)出的信號。美國官員說，特朗普認為伊方已經(jīng)收到這一信息，因此現(xiàn)在反對繼續(xù)空襲伊朗能源基礎(chǔ)設(shè)施。

美聯(lián)儲：不降息！鮑威爾發(fā)聲

美國聯(lián)邦儲備委員會18日宣布，將聯(lián)邦基金利率維持在3.5%至3.75%的區(qū)間不變，并在會后聲明中表示，“中東局勢發(fā)展對美國經(jīng)濟的影響尚不確定”。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，中東局勢演變對美國經(jīng)濟的影響尚存不確定性。短期來看，能源價格上漲將推高整體通脹水平，但目前判斷其對經(jīng)濟潛在影響的廣度和持續(xù)時間仍為時尚早。鮑威爾認為，即使目前能源價格飆升，美國當(dāng)前的經(jīng)濟形勢也與上世紀(jì)70年代的“滯脹”相去甚遠，目前的通脹率僅比目標(biāo)高出一個百分點，失業(yè)率也很低。“我會把‘滯脹’一詞留給遠比現(xiàn)在嚴(yán)重得多的情況。我們現(xiàn)在的情況并非如此。”

盡管不確定性高企，官員們?nèi)栽俅吾尫判盘枺何磥砣杂袔状谓迪⒖臻g。備受關(guān)注的“點陣圖”顯示，今年將降息一次，2027 年再降一次，但具體時點尚不明確。

在19名FOMC委員中，有7人預(yù)計今年利率將維持不變，較去年12月的上一次預(yù)測多1人。盡管未來幾年的預(yù)測分布較為分散，但中位預(yù)期為：2027年再降息一次后，聯(lián)邦基金利率將長期穩(wěn)定在約3.1%。鮑威爾亦表示，據(jù)中位數(shù)的與會者預(yù)測，聯(lián)邦基金利率的適宜水平在今年年底將達到3.4%，在明年年底將達到3.1%，這一預(yù)測值與去年12月的預(yù)測保持一致。不過鮑威爾稱，一如既往，這些個人預(yù)測具有不確定性，且并不代表委員會的計劃或決定。貨幣政策并未預(yù)設(shè)固定路徑，美聯(lián)儲將逐次會議地做出決策。

據(jù)悉，在中東沖突爆發(fā)前，市場曾預(yù)計今年將降息兩次，甚至有小幅概率降息三次。但油價上漲與一系列強勁通脹數(shù)據(jù)（含能源沖擊前的數(shù)據(jù)），已將預(yù)期下調(diào)至2026 年最多降息一次。

美日韓股市回落，

A股抗的住么？

美股三大指數(shù)集體下跌，結(jié)束兩連漲，且跌幅均超過1%。截至收盤，道瓊斯指數(shù)跌1.63%，報46225.15點；標(biāo)普500指數(shù)跌1.36%，報6624.70點，雙雙收于去年11月以來新低；納斯達克綜合指數(shù)跌1.46%，報22152.42點。

大型科技股集體下跌，英偉達跌0.84%，谷歌C跌1.01%，蘋果跌1.69%，微軟跌1.91%，亞馬遜跌2.48%，Meta跌1.12%，博通跌1.67%，特斯拉跌1.63%。

存儲漲跌不一，閃迪漲4.65%，美光科技漲0.01%，雙雙刷新收盤紀(jì)錄，但是盤后還是下跌；前一天暴漲的希捷科技跌3.4%，西部數(shù)據(jù)跌2.84%。

早盤，日韓股市大幅回落。截至發(fā)稿，東京日經(jīng)225下跌2.74%，韓國綜合下跌2.63%。

今天A股又要接受考驗了？

昨天A股好不容易出現(xiàn)了單針探底，指數(shù)向好的態(tài)勢相當(dāng)明顯了，結(jié)果因為美聯(lián)儲維持利率不變，中東局勢的升級，油價出現(xiàn)大幅度飆升，今天A股又不得安生了，這是當(dāng)前普遍的預(yù)期。

但也有市場人認為，過去兩天全球金融市場的表現(xiàn)看，普遍對高油價和外部局勢的變化有了相應(yīng)的抵抗能力，特別是昨天A股探底到4023點時，明顯有了資金維護盤面的跡象，才最終使得指數(shù)探底回升。

今天可能會在外圍的影響下指數(shù)出現(xiàn)低開，關(guān)鍵還是要看資金的承接能力。當(dāng)然未來戰(zhàn)爭走向和原油價格都會不斷影響新的預(yù)期。

面對同樣的地緣風(fēng)暴與政策變數(shù)，專業(yè)機構(gòu)內(nèi)部的觀點博弈也達到了白熱化。

摩根士丹利：中國資產(chǎn)展現(xiàn)“穩(wěn)定器”價值，主動型資金已悄然回流

摩根士丹利中國首席股票策略師認為，自2月底中東地緣局勢動蕩加劇以來，中國股票資產(chǎn)明顯體現(xiàn)出堅強的韌性。數(shù)據(jù)最能說明問題：3月份以來，MSCI中國指數(shù)僅下跌2個百分點，A股滬深300指數(shù)跌幅更是不足1個百分點；而同期美國標(biāo)普500指數(shù)下跌了3個百分點，MSCI全球新興市場股票指數(shù)更是重挫7.4個百分點 。

大摩認為，這種差異并非偶然。在國際地緣政治動蕩的背景下，增加對中國股票的配置，可以有效提升投資組合的“夏普率”（即風(fēng)險調(diào)整后收益）。更值得關(guān)注的是資金流向的微妙變化：“今年年初開始，我們看到了一個非常令人欣喜的變化，就是全球主動型共同基金對中國資產(chǎn)開始出現(xiàn)凈資金流入的現(xiàn)象，這是‘924’行情以來的首次。” 王瀅強調(diào)，盡管3月因地緣突變出現(xiàn)了一些資金流出，但這并非針對中國資產(chǎn)的特殊操作，而是全球風(fēng)險偏好下降的共性反應(yīng) 。

在配置方向上，摩根士丹利特別提到了近期在華爾街爆火的“HALO”策略（即投資于擁有重資產(chǎn)、低淘汰率特質(zhì)的企業(yè)）。在她看來，全球資金正從受AI顛覆影響較大的輕資產(chǎn)板塊，轉(zhuǎn)向具備實體壁壘的“硬資產(chǎn)”，如能源、原材料、公用事業(yè)和高端制造。這些領(lǐng)域恰好與中國強大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)相契合，也進一步解釋了為何中國資產(chǎn)在全球動蕩中能表現(xiàn)出眾 。

中信證券：偏高的估值指向股市波動放大，賺錢難度加大

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家認為盡管投資者對2026年A股指數(shù)表現(xiàn)保持樂觀預(yù)期，投資者風(fēng)險偏好也位于高位，但一個不容忽視的問題是，權(quán)益資產(chǎn)偏高的估值指向股市波動可能在未來被顯著放大。

明明團隊認為，估值偏高意味著市場對未來增長的預(yù)期已經(jīng)打得很滿，此時任何外部風(fēng)吹草動——比如油價飆升導(dǎo)致的通脹預(yù)期變化，或者地緣沖突的不可控升級——都可能引發(fā)劇烈的情緒搖擺和資金流出。這客觀上加大了市場賺錢的難度，甚至可能引發(fā)局部踩踏。市場并非鐵板一塊，當(dāng)樂觀的宏觀預(yù)期與擁擠的微觀交易結(jié)構(gòu)相遇，市場的脆弱性反而在增加。