這段時間，市場一直圍繞中東的戰(zhàn)局在打轉(zhuǎn)。

本周，美聯(lián)儲也被逼得下場對沖油價上漲了。

美聯(lián)儲稱：目前正在考慮的全部資本調(diào)整措施將使美國最大銀行的資本充足率降低4.8%。

怎么理解這個政策呢？

咱們先要知道石油是如何抽走全球流動性的。

一、石油如何抽走流動性？

石油是剛需品，不管你愿不愿意，每天都要用它！

當剛需物品漲價時，咱們也只能繼續(xù)買，只不過價格過高，可能會減少使用量。

全球每天有1億桶原油的現(xiàn)貨交易！假設單價是50美元，這就要占到50億美元的流動性。

而算上各種衍生品和場外交易的話，占用的流動性可以達到數(shù)十倍。

如果油價漲到100美元，這就會擠占非常大的流動性。

此外，石油還影響很多化工品和能源，而且任何大宗商品的運費都要上漲。

把這些都算上，金額就更加龐大了。

所以呀，油價的暴漲，在短期內(nèi)對資金的擠壓效應是很大的。

恰好在這個時候，美聯(lián)儲縮表已經(jīng)達到臨界點了，也就是說，全球增量資金不足，都在存量爭奪。

而石油是剛需，首先要買的就是它。在剛需品面前，黃金也能被秒成渣渣。

所以呀，不要天真的以為通脹來了，黃金一定會漲！

黃金會不會漲，還要看全球央行們會不會超預期擴表。否則黃金的流動性也會被剛需物品搶走。

70年代石油危機，黃金能漲，那是因為美聯(lián)儲擴表了。1970年到1977年，美聯(lián)儲增持了460億美元政府債。

到了1979年后，美聯(lián)儲緊縮，黃金就暴跌了70%左右。

說白了，任何資產(chǎn)之間都是在競爭資金。

資金充足，大家都有上漲的可能。資金不充足，就不可能雞犬升天了。

石油也同樣如此，如果油價過高，一方面，對石油的需求會降低，另一方面，人們會尋找可替代能源！

所以油價也不可能一直漲。它也會遇到系統(tǒng)的阻力。

二、美聯(lián)儲被逼宮了

咱們回到前面的美聯(lián)儲最新的動作。

這個動作的結果是：使美國最大銀行的資本充足率降低4.8%。

在金融危機以后，美聯(lián)儲很在意金融風險，所以不斷的提高銀行的資本充足率。（尤其是大銀行）

提高資本充足率就會減少銀行的資本金，進一步降低銀行放貸的能力。

現(xiàn)在一口氣降低4.8%，估計也是看到流動性不足了。

雖然美國面臨再通脹的壓力，但美國就業(yè)市場和經(jīng)濟已經(jīng)顯出疲態(tài)，私募股權市場還釋放出風險信號。這就使得美聯(lián)儲不敢輕易緊縮貨幣。

否則搞出金融危機，那麻煩就大了。

這次下調(diào)資本充足率算是一種妥協(xié)。但資本充足率的下降，本身也會減少銀行抵御風險的能力。

指不定美國啥時候就突然爆發(fā)風險事件了。

當下，美聯(lián)儲想要緩解流動性壓力，最直接的做法是擴表！

不過吧，這跟吸毒沒啥區(qū)別，只要吸了一口，就會不停吸。

疫情期間的大幅擴表后，美聯(lián)儲用了接近4年時間縮表！

剛縮表到臨界點，又遇到麻煩事了。正因為縮表到了臨界點，所以全球資產(chǎn)是存量爭奪。

雖然今年美聯(lián)儲已經(jīng)開始擴表，但速度太慢。

且看接下來如何操作吧。

話說，那個主張降息縮表的沃什，被參議院擋住了。

三、大通脹并不必然導致股市下跌

市場上一直都在傳，通脹會導致市場下跌。

搞笑的是，前兩年還在傳通縮無牛市。

通脹無牛市？這兩年美股怎么牛起來的？

通縮無牛市？日本十幾年的牛市從何而來？

即便非要說中國通縮，924之后的牛市是誰變出來的？

所以呀，通脹和通縮可以影響市場，但跟牛市沒有必然的因果關系。

我們更應該關注的是央行們的決策。

通脹的時候，如果央行繼續(xù)擴表，照樣牛，而且還牛得不行。你看看阿根廷這些國家的股市就明白了。

只不過這些國家的股市換成美元計價，就不那么牛了。

通縮的時候，如果央行的政策積極，還是可以牛。有錢就是牛，沒錢牛個毛線。

我們說回70年代的美股，雖然整個70年代沒怎么漲，但也有兩個明顯的大牛市。

股市從來不是單一因素影響的市場，影響它的因素太多太復雜，所以預測短期的走勢，很容易出錯。而且市場變化還很迅速，ICU和KTV之間的距離一直都很短。

所以，在市場生存，要有自己的生存法則，而不是憑感覺胡亂操作。

生存法則所應對的就是各種可能性！

四、如何看待當下的流動性沖擊？

現(xiàn)在市場毫無疑問正在經(jīng)歷流動性沖擊。

一方面是突如其來的戰(zhàn)爭，導致油價大漲，這會影響情緒，進而影響短期流動性。

另一方面，油價上漲短期會擠壓流動性，中長期可能還會影響全球經(jīng)濟格局。

面對這些不確定性，資金無腦拋售就可能發(fā)生。

比如，油價上漲明明是利好俄羅斯的，但俄羅斯的股市照樣下跌。

等流動性沖擊之后，市場會對不同國家的股市重新定價。

而現(xiàn)在對于戰(zhàn)爭何時結束，原油供給何時恢復，都是未知之數(shù)。

咱們來假設戰(zhàn)爭會長期持續(xù)。

一開始，肯定是全球的流動性沖擊，除了石油，幾乎所有資產(chǎn)都會跌。

等跌得差不多了，市場會開始思考，哪些資產(chǎn)受損少，設置哪些資產(chǎn)會受益。

不同資產(chǎn)就會獲得不同的待遇，這就是資金的存量爭奪。

高通脹下，債肯定是承壓的。

商品要分兩種情況，如果油價上漲對全球經(jīng)濟衰退的影響小，商品就還會漲；反之，則不一定了。

對于股市來說，人們就會更加看重基本面，而不是一個勁的炒故事了。

炒作，需要配合充沛的流動性！

哪些國家的股票基本面更硬呢？

其實就是看誰扛危機的能力更強。

一方面是轉(zhuǎn)嫁油價成本的能力，另一方面是能源系統(tǒng)是否脆弱。

就比如，俄羅斯吧，它是產(chǎn)油國，而且不依賴霍爾木茲海峽，那么它的經(jīng)濟反而會受益，股市的基本面反而會變好。

帶著這個思路，想想不同的國家，其實就比較清晰了。

注意，這是存量資金爭奪戰(zhàn)。所以輸家會輸?shù)煤軕K，有些國家可能會爆發(fā)饑荒。

當然，這是最壞的情況。誰知道最終有多嚴重呢？

但也要注意，隨著事件的演進，當全球陷入深度衰退時，需求會減少，所有國家都會受損，只是受損的程度和先后順序不同罷了。

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