說實話,如果陳軒是投資人,看到張雪這個項目,第一反應會是——

這哥們瘋了,我不能陪他瘋。

原因很簡單:

1、摩托車行業(yè)整體增長僅4%-5%，不是什么高增長賽道;

2、企業(yè)還在虧損，2025年虧損2278萬元;

3、創(chuàng)始人沒學歷，初中畢業(yè),草根出身,沒有亮眼的高學歷;

4、創(chuàng)始人沒錢，從凱越凈身出戶；

5、創(chuàng)始人不理性，被董事會開除，輕易放棄36%凱越股份，沒腦子;

6、產品尚未被市場完全驗證，風險極高。

任何一個市場化VC,看到這些條件,基本都會說"再見"。

但浙創(chuàng)投不僅看了,還投了9000萬。而且是在張雪機車最困難的時候——2025年2月,公司賬上沒錢發(fā)工資,張雪四處求人硬湊了700萬才穩(wěn)住團隊。

為什么浙創(chuàng)投敢下這個注?

答案藏在浙創(chuàng)投總經(jīng)理程俊華的一句話里:"投資項目就是投資人。"

浙創(chuàng)投的團隊花了4個月時間,從多個維度反復驗證:

第一,看人。

張雪有什么特別之處?

• 19歲冒雨追車100多公里,展現(xiàn)極致的執(zhí)拗與韌性;

• 蒙眼組裝發(fā)動機,憑聲音就能判斷故障,技術能力極強;

• 2025年公司發(fā)不出工資,自己湊了700萬發(fā)工資,有擔當;

• 直播間不做帶貨,只做售后答疑,重視用戶;

這些細節(jié),不是裝出來的。

程俊華第一次見張雪時,他在走廊上大喊大叫安排工作,聲音隔著幾間辦公室都聽得見。一般人會覺得這個人"不穩(wěn)重",但程俊華的判斷是

——高競爭行業(yè)需要這種雷厲風行的風格,而且周圍人對他風格的接受度比外人想象的要高得多。

"個性鮮明,但具有凝聚力。"這是程俊華的總結。

第二,看團隊。

浙創(chuàng)投團隊去車間調研時發(fā)現(xiàn),老板進了現(xiàn)場,員工們依舊自顧自認真工作,沒有人抬頭張望。這種定力,裝不出來。

張雪的核心團隊一部分是從凱越帶出來的,還有從其他公司來的資深高管。張雪對供應鏈企業(yè)的關系,不是單向壓價,而是一起成長。

第三,看技術。

張雪機車堅持100%自主研發(fā),其奪冠賽車搭載的819cc直列三缸發(fā)動機,性能對標國際頂級車型,打破了歐美日品牌長期的技術壟斷。

2025年,張雪機車研發(fā)投入高達6958萬元,占產值9.33%,遠超行業(yè)平均水平。看似虧損,實則是在布局未來。

第四,看商業(yè)模式。

產品數(shù)據(jù)有驗證,銷售數(shù)據(jù)公開可查,整個商業(yè)模式的閉環(huán)已經(jīng)跑通。2025年總產值達7.5億元,首款產品市場反響熱烈。

2025年10月,張雪機車820RR+500RR車型百小時大定5543臺,銷售火爆。

第五,看產業(yè)協(xié)同。

這可能是最關鍵的一點。

浙江金華作為"中國汽車摩托車產業(yè)基地",全市擁有超過1500家汽摩配產業(yè)鏈企業(yè),涵蓋輪轂、曲軸、氣缸套、電噴系統(tǒng)等關鍵環(huán)節(jié),具備從原材料到整車的全鏈條配套能力。浙創(chuàng)投通過兩只基金投資張雪機車,其中6000萬來自金華的基金。這不僅是財務投資,更是產業(yè)布局

——為金華摩托車產業(yè)鏈引入"鏈主"企業(yè),激活整個產業(yè)集群。

2025年,金華本地一家鋁合金汽輪制造商就已與張雪機車啟動項目合作,產業(yè)協(xié)同效應初步顯現(xiàn)。

所以,浙創(chuàng)投投資張雪機車,本質上是一筆"產業(yè)賬",而不是單純的"財務賬"。浙創(chuàng)投的理念是:在全球視野里找項目,先投進來,再引到浙江。不是強行返投,而是立足全國大市場。

這種模式的核心是"引力"而非"綁繩":浙江擁有全國最完整的汽摩配供應鏈,依托便利出海條件,以地方產業(yè)資源為企業(yè)賦能,吸引企業(yè)自愿落地發(fā)展。

浙創(chuàng)投的投資風格:25年沉淀的"狙擊手"哲學

浙創(chuàng)投成立于2000年9月,是國內首批市場化運作的專業(yè)創(chuàng)投機構,注冊資本7億元。股東包括浙江省國有資本運營有限公司、浙能電力股份有限公司、浙江巨化股份有限公司、浙江嘉興嘉國禾祺投資有限公司。

成立25年來,浙創(chuàng)投在新材料、新能源、高端裝備、信息電子等領域形成了明顯的投資特色。公司以"行業(yè)梳理、價值發(fā)現(xiàn)與增值服務"的獨特投資風格,連續(xù)多年被評為"浙江優(yōu)秀創(chuàng)投機構"。

浙創(chuàng)投的投資邏輯是什么?

核心是四個字:投早、投小、投硬科技。

第一,投早。

在企業(yè)發(fā)展的早期階段,甚至是種子階段就進入。張雪機車成立于2024年4月,2026年1月浙創(chuàng)投就完成了A輪領投。這個時候企業(yè)還在虧損,產品尚未被市場完全驗證,風險極高。

但浙創(chuàng)投看中的是未來的空間。"我們判斷未來空間遠不止當前表現(xiàn)。"程俊華說。

第二,投小。

投資規(guī)模不大,但精準。張雪機車項目A輪投了9000萬,對于一家成立不到兩年的企業(yè)來說,已經(jīng)是關鍵的資金支持。但更重要的是,浙創(chuàng)投通過產業(yè)協(xié)同、資源對接、人才引進等方式,為企業(yè)提供了遠超資金本身的價值。

第三,投硬科技。

只投有硬核技術的企業(yè)。張雪機車的819cc直列三缸發(fā)動機,加工精度從常規(guī)的50提升至31,扭矩精度達0.1牛米,螺栓強度超行業(yè)標準1.5倍。這是真正的硬科技,不是PPT造車。

浙創(chuàng)投的增值服務模式是什么?

"企業(yè)不需要時,我們安靜陪伴;企業(yè)需要時,我們及時出現(xiàn)。"程俊華這樣描述浙創(chuàng)投的投后管理理念。

這次奪冠后,張雪忙不過來。3月30日,程俊華給張雪發(fā)了一條消息,只留下一句簡單的話:"我們現(xiàn)在不來打擾你,給你減減負。有需要我們公司助力的,隨時可以聯(lián)系。"

這種"以投促引"的理念,不是捆綁招商:投錢就要企業(yè)搬總部、承諾稅收、硬性帶動就業(yè),這種簡單粗暴的模式,往往讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)不堪其擾。

浙創(chuàng)投踐行的是更具遠見的"引力"模式:用浙江成熟的產業(yè)生態(tài)去承接企業(yè)的成長,而非用資本束縛其發(fā)展。

為什么其他投資公司不投張雪?認知的差距才是真正的差距

張雪機車奪冠后,無數(shù)投資人都在打聽張雪的聯(lián)系方式,希望參與后續(xù)輪次。甚至連經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人張穎都被卷入其中,畢竟他和張雪是多年好友。

但問題是,為什么之前沒人投?

一位國資投資人說得很直白:"如果是自己,很可能會錯過這樣一個'明星'項目。企業(yè)還在虧損,創(chuàng)始人對企業(yè)有絕對話語權,退出預期不明確,都是風險。"

說白了,市場化VC有自己的一套邏輯:

第一,賽道偏見。

摩托車行業(yè)整體增長僅4%-5%,被很多人認為小眾、慢增長、投資壓力大。在科技項目遍地、AI概念滿天飛的當下,誰愿意投一個傳統(tǒng)制造業(yè)?

但浙創(chuàng)投看到了不同的機會——摩托車出海是細分藍海方向,電動摩托也是藍海市場。更重要的是,中國擁有頂尖的制造業(yè)水平和供應鏈管理能力,中國制造加速出海的趨勢毋庸置疑。

第二,估值爭議。

張雪一開始"吹牛":"我要融資,估值至少10個億以上。"很多投資人一聽就嚇跑了。

但程俊華沒有反駁,只是說:"值不值10億元,我們先盡調。"經(jīng)過深入調研后,浙創(chuàng)投認可了10億+的估值。事實證明,這個判斷是正確的——奪冠后,估值已經(jīng)飆升。

第三,退出焦慮。

市場化VC有嚴格的投資周期和回報要求,需要在3-5年內退出。但張雪機車這樣的硬科技企業(yè),需要長期投入,短期難以退出。

而浙創(chuàng)投作為國資創(chuàng)投,考核機制更長周期,可以接受更長的投資回報期。而且,浙創(chuàng)投關注的不僅僅是財務回報,還有產業(yè)協(xié)同、GDP貢獻、就業(yè)拉動等社會價值。

第四,創(chuàng)始人風險。

張雪草根出身,初中畢業(yè),從凱越"凈身出戶",這些標簽讓很多投資人擔心創(chuàng)始人不夠成熟、不夠穩(wěn)重。

但浙創(chuàng)投看到的恰恰相反——張雪的草根出身意味著他懂產品、懂用戶、懂市場,他的"凈身出戶"體現(xiàn)了他對初心的堅守,對技術的執(zhí)著。

第五,行業(yè)認知差。

很多投資人不懂摩托車行業(yè),不懂技術細節(jié),看不懂張雪機車的技術壁壘在哪里。而浙創(chuàng)投團隊里有摩托車"發(fā)燒友",能夠從專業(yè)角度拆解摩托車行業(yè)的技術細節(jié)、張雪的技術路線和團隊背景。

所以,不是張雪機車不值得投,而是大多數(shù)投資人看不懂、不敢投、不愿投。

而浙創(chuàng)投,恰恰看懂了、敢投了、愿意投。

浙創(chuàng)投的成功密碼:耐心資本+產業(yè)協(xié)同+專業(yè)判斷

張雪機車奪冠后,有網(wǎng)友感嘆浙江國資的"神級操作"。但程俊華很清醒:"創(chuàng)投本身就是風險投資,沒有一套制度可以完全消除顧慮。每一筆投資都有一定壓力,只有把項目搞清楚,壓力才能降到最低。"

浙創(chuàng)投的成功,不是運氣,而是體系化的能力。

第一,全員推薦機制。

浙創(chuàng)投鼓勵全員推薦項目,不僅限于業(yè)務團隊,甚至中后臺都可以推薦項目,然后交由投資部門進行專業(yè)篩選。"允許錯過,但不允許不專業(yè)、做錯決策。"程俊華說。

張雪機車這個項目,就是一個入職不算久的摩托車"發(fā)燒友"投資經(jīng)理帶來的。他用專業(yè)數(shù)據(jù)說服了程俊華:"故事打動了我們,但吸引我們去跟進的,是后面的專業(yè)分析。"

第二,深度盡調能力。

浙創(chuàng)投不委托第三方,而是自己團隊深入企業(yè),從多個維度反復驗證。在張雪機車項目中,浙創(chuàng)投團隊耗時4個月,拆解37臺發(fā)動機確認其自研819cc三缸機性能全球前三。

這種深度盡調能力,讓浙創(chuàng)投能夠看到別人看不到的價值。

第三,投決會共同決策。

"投決會上,不需要誰去硬性說服誰,只要把項目陳述清楚,亮點講明白,風險排除掉,基于認知進行投資研判,這是一套成熟的、完整的管理機制。"程俊華說。

這種機制避免了個人主觀臆斷,保證了投資決策的專業(yè)性和客觀性。

第四,容錯機制與長周期考核。

近幾年政策環(huán)境一直在不斷優(yōu)化,包括容錯機制、返投機制、長周期考核等,對創(chuàng)投支持力度不斷加大。這讓浙創(chuàng)投能夠真正踐行"耐心資本"的理念。

在張雪機車項目中,浙創(chuàng)投沒有設置短期對賭協(xié)議,而是選擇以"耐心資本"陪伴企業(yè)成長。

第五,產業(yè)協(xié)同能力。

這是浙創(chuàng)投最核心的競爭力。浙創(chuàng)投不是簡單的"給錢就走",而是通過產業(yè)協(xié)同為企業(yè)賦能。

在張雪機車項目中,浙創(chuàng)投迅速行動,推動張雪機車與金華本地超過1500家汽摩配企業(yè)對接,旨在通過供應鏈協(xié)同降低研發(fā)成本、加快新品迭代。

同時,浙創(chuàng)投還向張雪介紹浙江的出海優(yōu)勢——義烏、寧波舟山港等商貿物流樞紐,為品牌國際化提供了清晰路徑。

這才是真正的"賦能型投資",而不是簡單的"財務型投資"。

反思:商業(yè)決策的底層邏輯到底是什么?

作為一名專注創(chuàng)業(yè)實戰(zhàn)營銷20年的老兵,陳軒看過太多創(chuàng)業(yè)故事,也見證過太多投資案例。張雪與浙創(chuàng)投的這個故事,讓我陷入了深深的思考。

為什么大多數(shù)人看不到張雪的價值?

因為我們太迷信表象了。

• 我們迷信學歷,所以看不到草根創(chuàng)業(yè)者的韌性;

• 我們迷信規(guī)模,所以看不到小眾賽道的潛力;

• 我們迷信數(shù)據(jù),所以看不到技術壁壘的價值;

• 我們迷信經(jīng)驗,所以看不到創(chuàng)新模式的突破;

張雪機車的成功,不是因為張雪有多聰明,而是因為他夠笨——笨到20年只干一件事,笨到放棄一切只為一個夢想,笨到把每一分錢都砸進研發(fā)里。

而浙創(chuàng)投的成功,也不是因為他們多幸運,而是因為他們夠專業(yè)——專業(yè)到能看到別人看不到的價值,專業(yè)到愿意在別人觀望時果斷下注,專業(yè)到能夠用產業(yè)協(xié)同為企業(yè)賦能。

真正的商業(yè)決策,從來不是看表象,而是看本質。

浙創(chuàng)投看到的本質是什么?

• 不是張雪的初中畢業(yè)證,而是他對摩托車的癡迷和技術能力;

• 不是摩托車行業(yè)的4%增長,而是中國制造出海的藍海機會;

• 不是張雪機車的2278萬虧損,而是6958萬的研發(fā)投入和未來的增長空間;

• 不是張雪從凱越的凈身出戶,而是他對初心的堅守和對技術的執(zhí)著;

這叫認知差,這叫格局,這叫洞察力。

最后的思考:你敢賭一個追夢的瘋子嗎?

張雪機車奪冠后,張雪婉拒了所有媒體,唯獨赴約了20年前拍他追車鏡頭的記者。兩人在重慶小面館對坐,碗中熱氣蒸騰,如同那個雨中少年呵出的白霧——從未消散,只是化作賽場上轟鳴的引擎,嘯叫著刺破天際。

這個故事,讓無數(shù)人破防了。

• 一個初中畢業(yè)的修車學徒,用20年時間,從滿手油污到站上世界之巔;

• 一個草根創(chuàng)業(yè)者,放棄一切,賭上姓名,只為造出一輛屬于自己的好摩托車;

• 一個浙江國資,在所有人還在觀望時,9000萬豪擲,陪一個追夢的瘋子賭一把。

這才是真正的創(chuàng)業(yè),這才是真正的投資。

創(chuàng)業(yè)不是為了賺錢,而是為了熱愛;

投資不是為了套利,而是為了價值;

張雪說:"年輕時奔著熱愛去干,老了才不后悔。"

程俊華說:"一個人年輕時沒做熱愛的事,老了定會后悔——而陪他賭一把的人,也未后悔。"

這句話,值得所有創(chuàng)業(yè)者和投資人深思。

想和陳軒聊聊嗎？