作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

2026年第一季度的日歷已然翻過，全市場ETF規模從2025年底的6萬億，回撤至4.99萬億元，單季縮水超萬億；其中，一向被視為“壓艙石”的寬基ETF，一季度末資產凈值總額1.39萬億元，較2025年末減少1.18萬億元，成為這場收縮的主力軍。

圖源：Wind數據

不過，ETF市場仍大有看頭。Wind數據顯示，一季度行業、主題、策略、風格類ETF合計吸金近2000億元；此外，截至3月末，超百億規模的跨境與商品類ETF已達28只，其中華安黃金ETF單季規模增長近200億元，站上千億關口；而從新發ETF產品上看，一季度發行83只產品，覆蓋面多點開花，精細化特征顯著。

與此同時，國內ETF行業費率全面下調，不再是滬深300的“專屬動作”，科創50、中證1000、黃金、債券，乃至金融科技等細分賽道，紛紛打起了費率牌。ETF市場的敘事，似乎正在悄悄換擋。

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行業、主題等ETF強勢“吸金”，

跨境與商品類規模超百億產品達28只

Wind數據顯示，截至2026年一季度末，全市場ETF合計規模約4.99萬億元，較2025年底減少約1.03萬億元。

從股票型ETF來看，寬基ETF產品一季度末為372只，資產凈值合計1.39萬億元，較2025年末凈流出1.18萬億元。而主題指數ETF數量達到542只，凈值合計9560.04億元，流入1342.87億元；行業指數ETF數量100只，資產凈值合計2951.49億元，流入225.26億元；策略指數ETF達到111只，資產凈值合計1959.8億元，流入359.83億元；風格指數ETF數量17只，資產凈值合計95.54億元，流入資金16.08億元。

圖源：罐頭圖庫

對此，北山常成基金投研院常務院長王兆江指出，“一季度ETF規模縮水，主因是寬基ETF大幅流出，如滬深300 ETF單周凈流出1037.5億元，這種現象的本質是ETF基金持倉結構在發生動態平衡：資金從普適性寬基轉向政策催化強、景氣度明確的細分賽道，投資管理目標從‘貝塔行情’向‘阿爾法行情’的重心遷移，并非看空離場。”

在資金流入方面，產業趨勢和政策導向明確的細分領域龍頭尤為吸金。如2026年開年不足兩周，華夏中證細分有色金屬產業主題ETF、富國中證衛星產業ETF等8只產品凈流入額均超10億元。

截至3月末，華夏中證電網設備主題ETF單季度吸金261.99億元，位居榜首，季末規模達300.87億元；該產品成立于2024年8月，截至目前總回報81.8%，年化回報45.02%，同類排名596/2453。

圖源：Wind數據

此外，海富通中證短融ETF單季增長規模也超過200億元，一季度末總規模突破900億元；該產品成立于2020年8月，截至目前總回報13.3%，年化回報2.22%，同類排名152/159。

值得一提的是，一季度末商品與跨境類ETF已有28只超百億規模的產品。

一方面，在不確定性環境中，黃金作為避險資產的配置價值仍被高度重視。如黃金ETF華安規模單季增長約198億元，一季度末達到1138.16億元。該產品成立于2013年7月，總回報達270.28%，年化回報10.83%。此外，黃金ETF國泰單季規模增長也超過百億，黃金ETF博時、黃金ETF易方達、黃金ETF華夏單季規模增長均超50億元。

另一方面，盡管一季度港股及中概股波動較大，但“港股科技”依然是資金流入的重鎮，恒生科技ETF華泰柏瑞延續了過往的吸金勢頭，單季規模增長51.19億元至476.27億元。除此之外，港股通互聯網ETF富國、恒生科技ETF華夏一季度末規模也都在400億元以上。

圖源：罐頭圖庫

中國金融智庫特邀研究員余豐慧認為，“隨著市場的成熟和投資者教育的深入，越來越多的投資者開始注重長期價值投資，傾向于選擇那些能夠代表未來經濟發展方向的特定行業或主題進行投資。這不僅是因為避險需求，更反映了市場對高成長性行業的預期和信心。”

某大型基金公司也分析指出，“從一季度ETF資金流向變動看，一個比較明顯的趨勢是：部分前期獲利資金在寬基ETF上止盈，逐漸向行業主題、商品、Smart Beta等細分方向遷移。其中，在避險情緒升溫加持下，紅利低波、自由現金流、黃金ETF等防御屬性突出的產品規模大幅增長，同時電網設備、衛星通信、半導體材料設備等熱門賽道的ETF也獲得顯著凈流入，市場整體呈現健康分化格局。”

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一季度新發83只ETF，

主題拓展、多點開花

2026年開年以來，ETF市場延續高景氣發展態勢，新品發行多點開花，公募基金在產品設計上不再滿足于寬基指數，而是深入產業鏈上下。

Wind數據顯示，2026年1月，全市場共計發行32只ETF，2月發行12只ETF，3月發行39只ETF，共計83只。其中，景順長城中證全指電力公用事業ETF成為吸金黑馬，募集規模超16.67億元；此外，作為國內首只以船舶制造為主題的ETF基金，富國中證智選船舶產業ETF發行份額也超過10億元，為14.88億元；天弘中證工業有色金屬主題ETF發行份額為10.74億元，位列第三。

圖源：Wind數據

從主題覆蓋來看，一季度新發ETF在以下四個方向實現了明顯的主題拓展。

第一，新能源從“整車與電池”向上游和配套環節延伸，一季度新發產品中，電池、光伏主題仍出現多只產品，如大成中證電池主題ETF、華夏中證電池主題ETF、東財中證電池主題ETF，富國中證光伏產業ETF、博時中證光伏產業ETF等；但電網設備等此前較少出現的主題也開始獨立成產品，如易方達恒生A股電網設備ETF。

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元認為，“布局極其細分的賽道，本質上是從價格戰轉向卡位戰。一方面避開紅海，主流寬基費率壓降，利潤較薄；二是細分賽道競爭者少，更有利于維持較高的費率或通過先發優勢建立規模壁壘。”

圖源：罐頭圖庫

第二，資源品成為新的集中布局方向，有色金屬、石油天然氣、礦業成為一季度發行密度最高的主題之一。尤其值得關注的是，石油天然氣主題出現近十只產品，多家頭部公司同時布局，如富國國證石油天然氣ETF、易方達國證石油天然氣ETF、華安國證石油天然氣ETF等。

王兆江指出，“油氣資源ETF是確定具備長期配置價值的，是重要的戰略資源，但是由于一些國際事件推動，也會催生和強化其短期交易機會。普通投資者追高油氣ETF的風險，在于成本的把握，因為油氣ETF短期會受油價波動影響，如果在油價高位搶籌，那么回落時，ETF就會有被套的風險。”

第三，港股科技主題出現“同題競爭”與“垂直細分”并存格局。 一方面，港股通科技、港股通互聯網、恒生生物科技等寬科技主題仍有大量新發，顯示機構對該方向的共識度高；另一方面，港股通汽車、港股通醫療、港股通信息技術綜合等更細分的主題也開始獨立發行。

第四，農業與畜牧養殖成為消費領域中少數獲得集中布局的方向。在消費整體偏弱的背景下，畜牧養殖、農牧漁等農業主題ETF出現多只新產品，如華泰柏瑞中證畜牧養殖產業ETF、匯添富中證畜牧養殖產業ETF、景順長城農牧漁ETF等，反映出市場對豬周期、糧食安全等結構性機會的預期。

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415只ETF管理費率降為0.15%

《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》自2026年1月1日起施行，旨在規范公募基金銷售費用，降低投資者成本，保護投資者權益。這標志著歷時兩年多的公募基金費率改革全面落地，管理費率“0.15%”時代正在從口號變為現實。

同時，降費是目前公募ETF搶奪市場的主要手段之一，今年以來已有多只ETF調低了費率。 2026年1月24日至25日，華夏、天弘、海富通等7家基金公司密集發布公告，下調旗下10余只產品管理費率。而Wind數據顯示，截至4月6日，已有415只ETF產品管理費率為0.15%，465只產品托管費率為0.05%。

圖源：Wind數據

截至目前，A股ETF中，有19只場內份額超百億的股票型ETF已將費率組合調低至行業最低一檔。其中，包括6只中證A500ETF、4只滬深300ETF、2只科創50ETF、2只上證50ETF、1只自由現金流ETF、1只科創創業ETF、1只創業板ETF、1只人工智能ETF和1只券商ETF。

前述大型基金公司指出，“費率優勢一是直接降低存量持有人的投資成本、優化持有體驗，讓投資者更充分地分享市場與指數增長帶來的回報，進而增強其對ETF產品和資本市場的投資黏性，引導資金長期沉淀，持續培育理性、穩健的長期投資理念；二是有助于提升ETF市場對增量持有人的吸引力，憑借費率優勢強化產品核心競爭力，形成費率-規模與流動性之間的正向循環，引導更多中長期資金通過ETF產品進入資本市場，助建‘長錢長投’的良好生態。”

不過，鵬華上證科創板50成份增強策略ETF、國泰中證1000增強策略ETF的管理費率仍高達1%。鵬華上證科創板50成份增強策略ETF成立于2022年11月，截至目前規模11.21億元，總回報56.05%，年化回報14.19%，同類排名23/339；國泰中證1000增強策略ETF成立于2023年2月，截至目前規模僅0.8億元，總回報26.16%，年化回報7.63%，同類排名152/335。

圖源：罐頭圖庫

一季度ETF市場表面“縮水萬億”，實則是資金從寬基向行業、主題、策略及商品類ETF有序遷徙，投資邏輯從追逐“貝塔”轉向挖掘“阿爾法”。精細化產品層出不窮、費率改革全面落地，共同推動ETF市場邁向更成熟、更多元的發展新階段。

對于投資者而言，這既意味著更低的成本和更豐富的工具，也要求以更專業的眼光去把握結構性的機會。你買過ETF產品嗎？體驗如何？評論區聊聊吧。