重慶
2026年3月27日，晉商銀行(2558.HK)發(fā)布2025年全年業(yè)績公告。數(shù)據(jù)顯示，2025年該行實現(xiàn)營業(yè)收入54.45億元，同比減少6.0%；凈利潤16.63億元，同比下降4.9%；凈息差收窄至1.07%，不良貸款率攀升至1.95%，房地產(chǎn)業(yè)不良率更是飆升至12.24%。
2025年是晉商銀行2021-2015五年戰(zhàn)略規(guī)劃的收官之年，為了執(zhí)行這一規(guī)劃，董事長郝強曾在2021年專門面向管理層總行和分支行管理層召開了研討會，如今2025年的成績浮出水面，勢必會影響著2026-2030年戰(zhàn)略規(guī)劃的走向。
那么，作為山西省唯一上市的省級城商行，晉商銀行2025年財報數(shù)據(jù)如愿實現(xiàn)了2021年制定的五年規(guī)劃目標(biāo)了嗎？
耗資近600萬元做戰(zhàn)略規(guī)劃
2021年4月，在晉商銀行工作13年，任職副行長近4年的郝強，接到山西省委、省政府決定，被提名為晉商銀行黨委書記、董事長。
當(dāng)時郝強任職董事長的背景是，2020年1月在晉商銀行任職5年董事長的閆俊生被調(diào)任，王俊飚被任命為新任董事長，然而僅僅1年3個月，又被調(diào)任到了長治市工作。
時年郝強只有49歲，在晉商銀行資歷豐富，且2021年又是晉商銀行新5年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的開局之年，內(nèi)部看來郝強的任職會帶領(lǐng)晉商銀行高層架構(gòu)進入穩(wěn)定期。
2020年6月，針對未來五年晉商銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃，晉商銀行通過招標(biāo)，最終波士頓咨詢以598萬元報價中標(biāo)，開始執(zhí)筆《晉商銀行2021-2025年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》。
到了2021年6月5日，在郝強的主持下，晉商銀行內(nèi)部召開了2天的戰(zhàn)略落地研討會，總行黨委班子成員、高級管理人員，總行部室主要負責(zé)人，各分行(直屬支行)行長，以及波士頓咨詢參加了會議。
這場會議由波士頓咨詢的人員宣讀了《晉商銀行2021-2025年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》，描述了晉商銀行整體愿景與定位、核心戰(zhàn)略問題、重點戰(zhàn)略事項、四大業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、支撐體系戰(zhàn)略。
在這場會議上，郝強表示，2021-2025年是晉商銀行安全發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，也是戰(zhàn)略機遇期，堅守好風(fēng)險防控底線，提升服務(wù)山西區(qū)域經(jīng)濟、服務(wù)客戶綜合服務(wù)需求的能力，在激烈市場競爭中打造差異化、特色化競爭優(yōu)勢，還要加快金融科技發(fā)展引領(lǐng)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
至今晉商銀行未完整披露《晉商銀行2021-2025年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》全文，但是從過往發(fā)布的公告來看，這個波士頓咨詢制定的戰(zhàn)略規(guī)劃是以「堅持安全發(fā)展，打造區(qū)域精品上市銀行」為戰(zhàn)略愿景，立足「服務(wù)地方經(jīng)濟、服務(wù)中小微企業(yè)、服務(wù)城鄉(xiāng)居民」的市場定位和「做強對公、做精零售、做專金融市場、做優(yōu)小微」的業(yè)務(wù)定位，并且強調(diào)加強在金融科技領(lǐng)域戰(zhàn)略布局，推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略提質(zhì)增效。
收官成績表面喜、內(nèi)在憂
如今2025年業(yè)績已出，晉商銀行2021-2025年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃等于收官了。當(dāng)初波士頓咨詢制定的規(guī)劃，實現(xiàn)到什么程度了呢？
單純對比2025年和2020年底晉商銀行的資產(chǎn)狀況，公司貸款余額為844.59億元增至1439.62億元，五年間增長約70.5%，顯著“做強”了規(guī)模；個人貸款余額從220.45億元增至357.06億元，個人存款總額升到1654.69億元；普惠型小微企業(yè)貸款余額從67.43億元增到134.73億元,普惠小微客戶數(shù)量從3796戶增至10709戶。晉商銀行似乎做到了「做強對公、做精零售、做專金融市場、做優(yōu)小微」的5年愿景。
然而從業(yè)務(wù)收入層面來看并非如此。
2020年公司銀行業(yè)務(wù)利息凈收入28.10億元，稅前利潤12.29億元，而2025年下降到26.22億元，稅前利潤5.48億元。2020年零售銀行業(yè)務(wù)營業(yè)收入12.25億元，稅前凈利潤1.05億元，2025年零售銀行業(yè)務(wù)營業(yè)收入10.08億元，稅前凈利潤1.05億元；2020年資金業(yè)務(wù)營業(yè)收入5.08億元，稅前利潤2.54億元，而2025年為11.76億元，稅前利潤10.02億元。除了金融市場業(yè)務(wù)，公司銀行業(yè)務(wù)和零售銀行業(yè)務(wù)均不盡人意。
如果對比整體，晉商銀行2025年的營業(yè)收入與開局之年的2021年相當(dāng)，并且營業(yè)支出也有所上升，最終稅前利潤略微低于2021年。
即便晉商銀行在5年規(guī)劃里一再強調(diào)金融科技乃至數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要性，并且晉商銀行多次提到費用的增加是因為金融科技的開支增加所致，然而以人均創(chuàng)收的角度來看，在香港上市的中資銀行當(dāng)中，晉商銀行一直處于低位，金融科技并未顯著提振晉商銀行的人均效能。
另外值得注意的是，財富業(yè)務(wù)對于中小銀行而言具有重要價值，相關(guān)專業(yè)型人才也為中小銀行所器重。2020年底晉商銀行337名員工擁有AFP(金融理財師)證書資格，33人擁有CFP證書；但是到2025年底282名員工擁有AFP證書資格，35人擁有CFP(國際金融理財師)證書，很明顯專業(yè)的理財人才數(shù)量在流失。
在晉商銀行2021-2025年規(guī)劃當(dāng)中，晉商銀行的目標(biāo)之一是在服務(wù)山西轉(zhuǎn)型發(fā)展中展現(xiàn)更大作為。表面上看貸款余額在攀升，更大地支持了實體經(jīng)濟，但放在大市場之中看比例，又是另一番光景。
2025年底晉商銀行的各類貸款余額為2176.26億元，2020年底的各類貸款余額為1361億元，而2025年底山西省金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額4.9萬億元，2020年底是3.06萬億元，由此可以推算，2025年底晉商銀行的貸款余額在整個山西省金融市場的份額為4.444%，而2020年底為4.447%。
很顯然，晉商銀行并沒有在山西省5年發(fā)展經(jīng)濟的大潮之中，如愿提升在山西省金融市場的份額。僅看市場份額這一單一指標(biāo)，晉商銀行似乎陷入了“存量博弈”的泥潭，并未在5年規(guī)劃之下，實現(xiàn)預(yù)期的彎道超車。
更值得注意的是，在中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布「2020年中國銀行業(yè)100強」榜單之中，晉商銀行排名70位，但是「2025年中國銀行業(yè)100強」榜單，晉商銀行已經(jīng)下降到82名，反觀同在山西的另一個城商行山西銀行，從2020年的100強之外，逐步攀升到百強榜的96位。
耐人尋味的是，2025年7月，晉商銀行又開啟了2026~2030年的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃項目招標(biāo)，而這次中標(biāo)方并不是波士頓咨詢，而是上海融至道，中標(biāo)金額僅為238萬元，不到此前波士頓咨詢中標(biāo)價的一半。
而同期規(guī)模幾乎是晉商銀行2倍的貴陽銀行，對2026-2030年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢招標(biāo)，上海融至道的中標(biāo)價也只有118萬元。廣州農(nóng)商行“十五五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃項目中標(biāo)價172萬元，河南農(nóng)商行為89萬元，威海銀行為145萬元，上海銀行150萬元。
地產(chǎn)貸款不良成隱患
晉商銀行2025年實現(xiàn)扣除貸款損失前的營業(yè)收入54.45億元，同比下降6.0%；凈利潤16.63億元，同比下降4.9%，延續(xù)了2024年以來的增長頹勢(2024年凈利潤同比微增0.3%)。從利潤表結(jié)構(gòu)看，利息凈收入下滑是核心拖累，手續(xù)費收入增長乏力，交易收益轉(zhuǎn)為虧損，三重壓力下盈利空間持續(xù)壓縮。
2025年晉商銀行利息凈收入38.66億元，同比下降7.7%，主要受生息資產(chǎn)收益率下行和付息負債成本剛性雙重擠壓。
生息資產(chǎn)收益率從2024年的3.37%降至2.97%，下降40bps。付息負債成本率從2.30%降至2.01%(下降29bps)，但在上市銀行之中依然相對較高。
手續(xù)費及傭金凈收入為6.20億元，同比微降1.1%。其中，銀行卡手續(xù)費因消費場景分流下降，貿(mào)易融資手續(xù)費因業(yè)務(wù)模式調(diào)整減少，僅理財代銷突破20億元(同比+61.4%)，但難抵整體頹勢。
交易收益凈額：-3.40億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧(2024年為+1.15億元)。投資證券所得收益為12.77億元，同比+56.7%，源于主動賣出部分債券兌現(xiàn)收益，屬一次性利好，可持續(xù)性存疑。
晉商銀行2025年資產(chǎn)質(zhì)量惡化核心源于房地產(chǎn)業(yè)貸款風(fēng)險集中暴露：房地產(chǎn)業(yè)不良余額從2024年的0.32億元飆升至12.55億元，占不良總額36.5%；不良率從0.36%升至12.24%，遠超全行平均不良率(1.95%)；
風(fēng)險成因是受山西省房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整影響，部分房企償債能力下降，貸款違約集中爆發(fā)(如某房企貸款違約導(dǎo)致不良余額增加12.23億元)。
2025年末晉商銀行不良貸款率1.95%，同比上升0.18個百分點；不良貸款余額42.49億元，同比增加6.83億元。從五級分類看：
關(guān)注類貸款90.90億元，占比4.2%，雖較2024年微降0.4個百分點，但仍高于行業(yè)平均(3.5%)，存在向下遷徙風(fēng)險；全年核銷不良貸款21.50億元(2024年18.20億元)，但新生成不良(不良增加額+核銷額)仍至少達28.33億元，顯示風(fēng)險生成速度未減。
通過“不良增加額+核銷額-收回額”測算，2025年晉商銀行新生成不良貸款至少38.03億元(計算過程見下表)，其中房地產(chǎn)業(yè)貢獻12.23億元(占比32.1%)，制造業(yè)貢獻0.61億元(占比1.6%)，兩者合計占比超七成。
2025年末晉商銀行撥備覆蓋率191.00%，同比下降14.46個百分點；撥貸比3.73%，同比上升0.09個百分點。撥備覆蓋率下降主因貸款減值準(zhǔn)備增速(3.7%)低于不良增速(19.2%)，反映風(fēng)險抵補能力邊際弱化。
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