變壓器出口高增長 取向硅鋼價格在底部 產業鏈上市公司獲益幾何？｜傳真

財聯社4月11日訊（記者 張良德 實習記者 劉亞鵬）今年以來，國內變壓器出口火熱，但作為核心原料的取向硅鋼價格卻在底部徘徊，當前市場呈現出“下游火爆、上游滯漲”的割裂局面。產業鏈上相關上市公司獲益幾何？在AI算力、新能源驅動下，行業發展趨勢如何？

財聯社記者采訪產業鏈上多家上市公司及貿易商、分析人士獲悉，一方面，變壓器出口訂單主要集中在大型的電氣設備企業，且出口價格高于國內；同時，硅鋼價格較低對變壓器生產企業毛利有所支撐；另一方面，一季度末至二季度，十五五規劃的電網投資開始招標，疊加國內重卡變電站、儲能需求帶動變壓器銷售，相關上市公司或將進一步受益。

出口高增長：訂單多流向大型變壓器廠，價格略高于國內

今年以來，受益于全球能源轉型、AI算力基建爆發及電網投資加速等多重因素，國內變壓器出口金額與數量同比增長均在40%以上?，延續高增長。?

財聯社記者采訪多家上市公司獲悉，憑借技術優勢、品牌影響力和完善的海外服務體系，特變電工（600089.SH）、思源電氣（002028.SZ）等頭部企業、部分細分領域的龍頭企業海外訂單同比顯著增長，產品價格也略高于國內，毛利率高于國內市場5-10個百分點。中東、歐洲、南美為主要增量市場。

“我們去年海外訂單在1.3億元左右，今年目標是4個億。”一家非行業頭部的上市公司人士向財聯社記者透露，有的上市公司海外訂單確實出現較長排期，去年四季度的訂單排到今年4月份交貨。

但中小廠商受限于認證壁壘、渠道建設及資金實力不足等因素，海外訂單獲取能力相對較弱，更多依賴國內市場或承接二手訂單。

財聯社記者以采購商名義從石家莊、徐州等地部分中小變壓器廠家獲悉，多數廠家生產線負荷正常，如SCB14、SCB18系列干式變壓器可快速交工，如需預訂10-20臺，廠家批量交付周期也僅需15-20天，遠短于市場傳言的數月等待期，行業整體交付能力穩定。

上市公司海外收入方面，同花順數據顯示，去年上半年，特變電工境外收入59.32億元，占比12.26%；中國西電（601179.SH）境外收入21.71億元，占比19.16%；保變電氣（600550.SH）境外收入占比8.32%，思源電氣海外收入33.68%，金盤科技（688676.SH）的外銷收入占比超過30%；2025年，伊戈爾（002922.SZ）海外收入19.10億元，占比36.28%。

而明陽電氣（301291.SZ）已建立了“間接出海+全球化布局”戰略模式，相關產品出口至歐洲、北美洲、東南亞、中東、南美洲、非洲等全球60多個國家和地區。

硅鋼價格跌至底部，較好支撐變壓器毛利空間

銅和取向硅鋼片是變壓器的主要原材料，其中，銅在變壓器的成本中占比超過35%，硅鋼片的占比超過25%，兩大材料的價格變化對變壓器的成本影響巨大。

去年四季度以來銅價飆漲，導致以銅為主要原材料的變壓器價格亦水漲船高，但作為變壓器主要原材料之一的取向硅鋼價格卻持續處于近年低位。多位業內人士向財聯社記者透露，今年以來，由于硅鋼價格持續低位，對變壓器的毛利空間形成較好支撐。

隨著歐美電網改造加速，海外市場對變壓器的需求大增，但部分海外客戶對價格極其敏感。“國外的基本上都是鋁的，不會用銅的。”天壓變壓器廠銷售人員向財聯社記者表示，不僅海外客戶，國內的眾多中小型充電站投資者也轉而選擇鋁變壓器，掀起了一股“鋁代銅”潮。

“市場太‘卷’了，下游變壓器廠商對硅鋼需求不及往年。”有硅鋼貿易商對財聯社記者直言，盡管近期高磁感取向硅鋼（Hi-B鋼）的價格也下跌很多，但仍然在底部。今年年初開始每個月價格都有100-200元的調漲，但仍未回到正常價格區間，現在仍有部分產品虧損。

根據第一硅鋼網數據，4月7日，武鋼23RK085報價11600元/噸，而上年年同期該產品市場價格為15800元/噸，同比下跌約4000元/噸；同時，大廠和小廠之間的Hi-B鋼現價大概有1000元左右的差價，如寶鋼B23R080報價11800元/噸，湖南宏旺H23GK080報價10100-10900元/噸。

數據來源：上海鋼聯

有上市公司人士告訴財聯社記者，非洲、中東的客戶對于普通硅鋼的需求較多，較少用高端的Hi-B鋼，從而倒逼國內生產商在原材料采購上壓價，這也是上游硅鋼難以漲價的主要原因之一。

這種“卷”的背后，是國內硅鋼產能的快速增長。2024-2025年，除大型鋼企外，湖南宏旺、包頭威豐、普陽鋼鐵等企業也紛紛擴產。據Mysteel不完全統計，2025年國內取向硅鋼有效產能408萬噸，同比新增產能75萬噸；2025年產量344.68萬噸，同比增長13%，其中Hi-B產量295.54萬噸。

某硅鋼貿易商倉庫及發貨情況 圖片來源：受訪者供圖

“有些小鋼廠也生產（Hi-B鋼），價格比寶鋼、武鋼便宜。市場整體產量增加，供大于求。”有貿易商對財聯社記者表示。

但多位受訪人士均表示，取向硅鋼價格已在底部，后續可能會有回升。上海鋼聯（300226.SZ）冷鍍事業部分析師黃松對財聯社記者表示，“‘十五五’規劃的4萬億電網投資，以及美國、歐洲的電網升級，將持續推高對國內產品的需求。從2026年國內新增投產情況和在生產企業訂單增量調研反饋，2026年取向硅鋼價格或呈震蕩上行趨勢。”

國內需求升溫：電網“十五五”規劃已開始招標

盡管國內變壓器市場不及海外市場火熱，但有跡象表明，“十五五”規劃的4萬億電網投資開始落地，相關訂單已經“在路上”，后續將帶動變壓器及硅鋼市場需求上漲。

3月底，國家電網有限公司電子商務平臺公示了國網2026年第一次變壓器公開招標采購項目的中標候選人，本次招標共計83包24億元，由33家供應商提供。其中，特變電工的3家企業合計中標約5.7億元，占23.7%；中國西電的5家企業合計中標約4.8億元，占20.0%；山東電工的3家企業合計中約2.9億元，占12.1%。

此前，曾有上市公司人士對財聯社記者表示，由于一季度年假影響，部分電網“十五五”規劃的相關訂單將在二季度開始招標。但從上述信息來看，“十五五”規劃的落地節奏快于市場預期。

盡管自去年以來，國內充電站對中小型變壓器的需求明顯放緩，但業內人士普遍看好未來兩年的國內變壓器市場。一家上市公司人士告訴財聯社記者，4萬億電網投資落地，將給變壓器市場帶來較大增量；同時，國內儲能和重卡充電站會帶動傳統變壓器銷售；海外的充電站建設也開始進入快速發展階段；國內鄉鎮農村近兩年開始的變壓器更新也會帶動高能效變壓器的銷量增長。

多家上市公司布局固態變壓器

當前，AI智算中心、超算中心爆發式增長，成為變壓器市場確定性最強的增長點之一。

2025年10月，英偉達在OCP全球峰會上發布800V直流白皮書，為AI數據中心的供電技術畫下了路線圖，“高功率密度”和“更強、更智能”的固態變壓器將是未來AI工廠的終極供電形態。未來在新能源、數據中心、智能電網等高端領域，固態變壓器有望占據主導地位。

上市公司方面已經開始布局并加速推進。金盤科技2026年3月27日在互動平臺明確表示，公司已完成固態變壓器（SST）樣機的設計及生產；中國西電近日在官方公眾號宣布，公司所屬西電電力電子自主研發的10千伏/2兆伏安/750伏固態變壓器，在西安市高新區西電智慧園區光儲充智慧能源系統中掛網投運。

今年3、4月份已有多家上市公司發布了固態變壓器新品，如四方股份（601126.SH）、伊戈爾等，技術的商業化落地正在加速。

但有上市公司人士告訴財聯社記者，“短期內由于固態變壓器成本過高，傳統變壓器仍會是數據中心、算力中心的首選。”

（財聯社記者 張良德）