IPP評論是國家高端智庫華南理工大學公共政策研究院（IPP）官方微信平臺

今天的投資者要應對的最大干擾，莫過于鋪天蓋地的金融信息和新聞報道。無論是在網(wǎng)站、紙媒、電視、廣播，還是社交媒體上，投資信息和市場新聞無時無刻不在對我們進行狂轟濫炸。但是，這些信息的內(nèi)容可能夸大其詞、謬誤百出，或者和普通投資者壓根沒什么相干。就連老練的投資者也會覺得，在這么多的干擾下保持理性是一件異常艱難的事。

在本文作者看來，現(xiàn)在有許多標普期貨和亞洲股市的、隔夜交易情況報道。這些報道對職業(yè)交易員或許有用，但對大多數(shù)居家過日子的聽眾來說，可能并非生活必需。一名秉持買入并持有策略的長期投資者如果已經(jīng)持有一個穩(wěn)健型的組合，就沒什么理由再去關(guān)注金融市場的短期動向，也用不著收聽相關(guān)的新聞報道。

從這一點出發(fā)，本文集中探討怎樣應對大眾媒體帶來的干擾，以及怎樣去蕪存菁。

本文作者

杰克?布倫南（Jack Brennan）

先鋒領(lǐng)航前董事長及CEO。1996—2008年擔任先鋒領(lǐng)航CEO，1998—2009年擔任先鋒領(lǐng)航董事長。

約翰?沃斯（John Woerth）

先鋒領(lǐng)航高級交流顧問，逾30年企業(yè)交流工作，15年首席發(fā)言人。畢業(yè)于美國天普大學，新聞學學位。

（本文摘自中信出版《抗風險投資》第20章：不受干擾，方能抵達終點。題目為編者所加，內(nèi)容有刪減。）

在過去的40多年里，在向公眾普及投資知識方面，新聞媒體發(fā)揮了巨大的良性作用。普通人的金融知識大為增長，投資決策也變得更加精明理性。雖說20世紀八九十年代的長期牛市是吸引普通人參與投資的一大動因，但是大幅增加的投資與金融新聞報道也在其中發(fā)揮了不小的作用。在這期間，各大報紙、雜志、有線網(wǎng)絡的金融專欄作者還為各自的讀者提供了理性的投資信息，真正地服務了讀者的需求，更是難能可貴。直到今天，我還經(jīng)常把一些高水平專欄作家的文章發(fā)給同事傳閱，或者通過郵件發(fā)給家人。

與此同時，自詡金融專家的人卻在激增，紛紛推銷著他們各自的書、視頻秀和網(wǎng)站。網(wǎng)上還冒出了不少站點和很多來路不明的人，好像只要有臺電腦，就可以發(fā)表市場觀點和投資策略似的。所謂“贊助的內(nèi)容”也大幅增加，即由投資公司出錢在網(wǎng)站上買下一塊廣告位，內(nèi)容看上去像網(wǎng)站的社論，實際上卻是付費的商業(yè)廣告，目的無非是推銷他們自己的產(chǎn)品或者服務。另外，有些金融博主也會推薦一些基金或金融服務，實際上也是有償行為。他們本該據(jù)實以告，但就算真的有所披露，也并不那么容易被人看到。

這么一來，在接收商業(yè)和金融信息時，投資者不得不萬分小心。投資新手或許覺得自己應該訂閱幾個金融博客，每天堅持閱讀金融報刊，并在廣播電視上收聽或者收看金融市場新聞，其實大可不必。那樣就學不會怎樣辨別有用的信息，怎樣屏蔽沒有價值、有誤導性，甚至錯誤的信息，然后很快就淹沒在信息的汪洋大海里。投資新手需要了解的是投資的基本知識，而不是一堆亂七八糟的數(shù)據(jù)或者關(guān)于市場事件的最新評論。

只要擬好了投資方案，也樹立了投資的自信，在自己接收到的各色信息中披沙揀金才是明智之舉。因為對原本打算買入后長期持有的投資者來說，信息過載不僅令人煩亂，還可能極度危險。就算本來不喜歡瞎搗鼓，總?cè)ヂ犆襟w上喋喋不休的聒噪言論，就會讓人想要經(jīng)常看看自己的業(yè)績走勢。一旦開始查看業(yè)績，或許就忍不住對之前的投資決策思前想后，想調(diào)整一番。潛藏在這些噪聲里的危險正是這個，只要對它一上心，就會被它誘使著采取一些不利于自己長遠利益的行動，對投資組合動手動腳。比如一聽說股市連續(xù)第三天下跌100點就犯嘀咕，“是不是該把股票換成債券或者現(xiàn)金”？要克制住這種沖動。巴菲特在1990年致伯克希爾-哈撒韋公司股東的信中調(diào)侃道：“一種近乎懶散的怠慢，一直是我們最基本的投資風格。”讓他的股東們哭笑不得。

雖然聽上去有點奇怪，不過媒體上最有價值的信息說到底不外乎那些已知的舊聞。多留意那些講述分散化的價值，盡可能壓降稅費，保持長遠眼光的故事。這些重要的投資原則常講常新，在市場的演化中得到了一再的驗證。我在先鋒的一位同事曾是一名金融專欄作家。

有一次，他和我分享了美國著名小說家薇拉·凱瑟（Willa Cather）的一句名言，他把那句話摘抄下來，放在自己的錢包里。那句話是這樣說的：“人類總共只有兩三個故事，但是他們不遺余力地重復講述，仿佛之前從未發(fā)生過一樣。”我同事認為金融寫作也是如此，對個人投資者來說，真正重要的事其實只有那么四五件——為未來之需投資攢錢，長期資金可以買股票，等等。自從聽了他說的這些，我如被醍醐灌頂了一般，為其中蘊含的智慧深深折服。

接下來，我就提出幾點建議，幫助你更聰明地讀取投資新聞。

1. 要知道每個人都有自己的謀劃

造成20世紀90年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫的一大因素，就是當時的人們并沒有認識到電視上金融新聞節(jié)目里的那些主講人都有著什么樣的謀劃。新聞本該是客觀的，但在商業(yè)新聞節(jié)目中，信息的客觀性卻往往無從談起。新聞記者本就容易對股市過度樂觀，這并不奇怪，因為樂觀才能吸引觀眾，進而提高對節(jié)目的評分。受邀做客節(jié)目的那些CEO也有著他們的盤算，把自己的公司吹上天，才能吸引投資者買入自家公司的股票，從而把股價抬高。

這并不是說所有人都唯利是圖，更不是說只要哪個人有他自己的謀劃，就道德有虧、不值得信任。但是我建議投資者在買入他們推銷的東西之前，對他們的不客觀之處要心里有數(shù)。

2. 警惕市場預測

在今天的投資界，到處都有權(quán)威專家，隨時準備對市場未來的走向發(fā)表一錘定音的預測，而且在萬物互聯(lián)之下，他們的言論又進一步被社交媒體和門戶網(wǎng)站放大。盡管這些專家掌握著五花八門的電腦模型、雄辯有力的理論依據(jù)、優(yōu)美華麗的文學辭藻，但是他們對尚未發(fā)生的事情全然無法確定。

有時候固然有人說對了，可那純屬運氣，就像拍腦袋一樣簡單。

金融新聞節(jié)目總在播放市場預測,預言能夠娛樂大眾，“資訊娛樂節(jié)目”可以吸引觀眾。投資經(jīng)理和華爾街的分析師樂于提供市場預測，是因為他們可以通過這種方式獲得曝光。假如他們在受邀出鏡并且發(fā)表市場預測的時候，老老實實地回答，“這可把我難倒了，我不曉得接下來哪些股票會漲”，以后就沒人再請他們了。

3. 批判地看待高回報產(chǎn)品的營銷話術(shù)

有的金融公司宣稱自己是基本面的投資冠軍，但是隨后就在網(wǎng)頁頭條上張貼基金排行的告示，并且在上面寫著“馬上要買的5只安全股票”的字樣。有一次，我們安排了先鋒的一位指數(shù)基金經(jīng)理接受電視節(jié)目的采訪。當時，那位主持人沒完沒了地追問他“現(xiàn)在買什么股票”，最終把他給惹惱了。他頓了頓，然后板著臉說：“所有的。”

據(jù)我揣摩，在標題或頭條里只言片語地提示一下熱門股票和高回報的ETF，就可以吸引眼球，提高點擊率，但是這對讀者來說沒有任何好處。排名的問題在于，那是昨天的成績，與遠期的優(yōu)勢毫無關(guān)系，基于過往業(yè)績的基金排名沒有任何意義。當投資界的人或事被極力地稱贊，或者被貶低毀謗，通常都是不客觀的。

4. 所謂的“專家”不能輕信

在復雜的問題上依賴一些以權(quán)威面目出現(xiàn)的人的意見，這是人性使然。然而遺憾的是，在互聯(lián)網(wǎng)或電視上獲得的見聞未必是真實的。隨著投資知識的積累，你會意識到，對一個特定的金融或者經(jīng)濟趨勢往往會有許多不同的觀點。無論一個人職務有多高，具有多么權(quán)威的氣質(zhì)，都無法保證他/她的觀點正確無誤。有時候?qū)＜曳炊箦e特錯。即便他們說對了，投資者也要問問自己，這些信息和你究竟有沒有關(guān)系。沒有的話，就權(quán)當耳旁風吧。

在大眾媒體環(huán)境下，投資者需要明白一個根本要點，即媒體亦敵亦友。好的投資信息讓人在投資上更加成功，不好的信息使人鑄成大錯。所以需要仔細地甄別哪些東西需要聽取，哪些需要屏蔽。我在演講或與投資者閑聊時，經(jīng)常用“我認識的3位最成功的投資者”的故事來說明排除干擾的重要性。人們總以為我會提到華爾街的哪個傳奇人物或者名噪一時的基金經(jīng)理，但我認識的3位最成功的投資者非我的3個孩子莫屬。自他們一出生，妻子和我就為他們設立了大學教育儲蓄賬戶，所以他們從小就在參與市場投資。坦率地說，在成年之前，他們壓根兒不知道這些賬戶。這樣一來，他們既不會在牛市里欣喜若狂，也不會在熊市里失望彷徨。他們從未置身于金融新聞的旋渦之中。因為從來沒有聽說過什么投資熱，也就沒有被任何投資熱攫住。最終，他們抵達了既定的終點，很大一部分原因是，他們幾乎從未受到干擾。

新書信息

《抗風險投資》

MORE STRAIGHT TALK ON INVESTING: LESSONS FOR A LIFETIME

【作者】[美]杰克?布倫南（Jack Brennan）[美]約翰?沃斯（John Woerth） 著

【譯者】孫少軼 彭樹林 譯

【ISBN】978-7-5217-8032-1

【出版社】中信出版集團

【出版時間】2026年3月

【內(nèi)容簡介】

21世紀開局便讓許多投資者深陷財務困境——短短20年間，市場接連遭遇三次重大沖擊。這三大“黑天鵝”事件（2000—2002年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，2008—2009年的全球金融危機，以及2020年由新冠疫情引發(fā)的市場崩盤），普通投資者如何在金融市場迎風破浪，在投資中取得長遠的成功？

在這本書中，先鋒領(lǐng)航前董事長及CEO杰克·布倫南，分享了他在這家全球規(guī)模最大、最受推崇的投資管理公司之一任職40年間所積累的寶貴經(jīng)驗與投資智慧。

成功投資并不難，不需要先變得有錢，不需要密切關(guān)注股票市場的漲跌，甚至也不需要理解經(jīng)濟指標的含義，你只需要對自己的投資足夠自信！自信來源于對自身財務狀況、財務目標、承擔風險的意愿和能力的準確分析，而這本書會告訴你：如何構(gòu)建符合個人需求與目標的均衡分散化投資組合，如何評估公募基金與ETF，如何堅持長期、有紀律的投資策略。書中還會指導你控制投資中的情緒波動，指出那些可能顛覆投資計劃的陷阱與常見錯誤。

這是一本兼具可讀性與實用價值的指南。書中通過軼事、觀察與實例，闡釋了穩(wěn)健且持久的投資原則，無論是為自己退休，為子女教育，還是為實現(xiàn)其他財務目標，布倫南都為讀者提供了經(jīng)得起時間考驗的財務規(guī)劃與投資原則，助力在波動的市場環(huán)境下降低投資風險，實現(xiàn)財富增值。

【作者簡介】

杰克?布倫南（Jack Brennan）。先鋒領(lǐng)航前董事長及CEO。1996—2008年擔任先鋒領(lǐng)航CEO，1998—2009年擔任先鋒領(lǐng)航董事長。在投資與金融領(lǐng)域，其演講廣受聽眾歡迎。畢業(yè)于美國達特茅斯學院和哈佛商學院。

約翰?沃斯（John Woerth）。先鋒領(lǐng)航高級交流顧問，逾30年企業(yè)交流工作，15年首席發(fā)言人。畢業(yè)于美國天普大學，新聞學學位。

【譯者簡介】

孫少軼。時任工銀瑞信基金管理有限公司投顧業(yè)務團隊業(yè)務發(fā)展高級總監(jiān)。畢業(yè)于對外經(jīng)濟貿(mào)易大學英語學院，語言學碩士學位。

彭樹林。時任工銀瑞信基金管理有限公司北京分公司聯(lián)席總經(jīng)理。畢業(yè)于北京外國語大學英語學院，翻譯理論與實踐碩士學位。

IPP評論熱門文章

關(guān)于IPP

華南理工大學公共政策研究院（IPP）是一個獨立、非營利性的知識創(chuàng)新與公共政策研究平臺。IPP圍繞中國的體制改革、社會政策、中國話語權(quán)與國際關(guān)系等開展一系列的研究工作，并在此基礎(chǔ)上形成知識創(chuàng)新和政策咨詢協(xié)調(diào)發(fā)展的良好格局。IPP的愿景是打造開放式的知識創(chuàng)新和政策研究平臺，成為領(lǐng)先世界的中國智庫。