洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|陳燁

新西蘭乳企a2牛奶公司（The a2 Milk Company，以下簡稱為a2公司）調(diào)整財年展望。

4月13日，a2公司發(fā)布自愿性公告稱，受多重因素影響，中標(biāo)嬰幼兒配方奶粉在短期內(nèi)供應(yīng)緊張，并據(jù)此調(diào)整了2026財年（截至2026年6月30日）的業(yè)績增長預(yù)期。

不過，該公司同時強(qiáng)調(diào)，2026財年收入仍有望保持“兩位數(shù)增長”，展現(xiàn)出經(jīng)營韌性。

01

保持強(qiáng)勁增長

2026年2月，a2公司交出了一份強(qiáng)勁的“期中成績單”。

2026財年上半年，全球所有市場和品類均保持強(qiáng)勁增長，半年全球營收達(dá)到9.935億新西蘭元（約合人民幣39.55億元），同比增長18.8%。

a2公司在2月15日上調(diào)了全年業(yè)績預(yù)期，當(dāng)時預(yù)計將取得“高雙位數(shù)增長”。

進(jìn)入3、4月份，a2公司遇到了一系列供應(yīng)鏈方面的壓力，主要集中在主力產(chǎn)品“a2至初”嬰兒配方奶粉的供應(yīng)上。主要原因包括：

市場需求超過預(yù)期，但與此同時，奶粉生產(chǎn)和交付遭遇瓶頸。受代工方新萊特產(chǎn)能影響，a2自上半年以來奶粉庫存一直處于低位，至今仍有較多未履行訂單，交付延遲。

受中東戰(zhàn)爭等的綜合影響，運(yùn)輸成本高企，且全球空運(yùn)、海運(yùn)運(yùn)力緊張，部分影響了交貨和物流周期。

近期全球各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)均提升了針對奶粉制造商及原料供應(yīng)商的檢測要求和標(biāo)準(zhǔn)。中國政府也強(qiáng)化了對嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品的檢驗措施，涉及進(jìn)口產(chǎn)品的報關(guān)和檢驗周期因此延長，在一定程度上影響了產(chǎn)品供應(yīng)周期。

a2公司積極響應(yīng)并配合中國政府監(jiān)管要求，升級了產(chǎn)品檢驗和放行標(biāo)準(zhǔn)，確保每個批次產(chǎn)品從源頭上符合最新監(jiān)管要求，并委托新西蘭獨(dú)立的第三方檢驗機(jī)構(gòu)出具檢驗報告，客觀上也延長了產(chǎn)品放行時間。

受以上方面因素疊加，導(dǎo)致a2至初嬰兒配方奶粉產(chǎn)品在四五月間暫時性的局部供應(yīng)緊張。目前，a2至初產(chǎn)品正在積極加速生產(chǎn)，加快產(chǎn)品檢測，抓緊協(xié)調(diào)產(chǎn)品供應(yīng)。

受上述供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)的影響，a2公司將2026財年全年增長預(yù)期從“高雙位數(shù)”調(diào)整為“低至中雙位數(shù)”，但強(qiáng)調(diào)公司全年仍將保持“兩位數(shù)增長”。

02

押注中國市場

盡管調(diào)整了財年展望，a2公司仍對公司產(chǎn)品的長期發(fā)展尤其是在中國市場保持信心。

從已披露的業(yè)績來看，2026財年上半年，a2公司中國及亞洲市場在嬰兒配方奶粉，全家營養(yǎng)新品及新興市場強(qiáng)勁需求驅(qū)動下，銷售額增長20.3%，貢獻(xiàn)了超七成營收。

中國市場嬰配粉總收入6.45億新西蘭元，其中“a2至初”中文標(biāo)簽和“a2紫白金”英文標(biāo)簽銷售額各約3.25億、3.20億新西蘭元。

a2公司預(yù)計第3季度中國市場繼續(xù)加速成長，小馬寶莉等營銷活動的成功，更推動了銷售的強(qiáng)勁增長。

a2方面表示，公司對中國市場充滿信心，公司在各方面的業(yè)務(wù)指標(biāo)也均展現(xiàn)出a2的成長的韌性和長期穩(wěn)健發(fā)展。

a2跨境產(chǎn)品紫白金在中國市場貨源穩(wěn)定。其他全家營養(yǎng)產(chǎn)品系列包含老年粉，兒童粉，兒童液態(tài)奶等中國市場需求強(qiáng)勁，供應(yīng)充足。

據(jù)了解，a2奶粉旗下產(chǎn)品系列，如至初、紫曜、紫白金，由新西蘭Synlait 新萊特工廠，以及Pokeno工廠生產(chǎn)。

a2奶粉全系列采用的ARA原料，來自澳大利亞本土供應(yīng)商N(yùn)u-Mega Ingredients Pty Ltd。Nu-Mega Ingredients Pty Ltd 是澳新地區(qū)主流ARA/DHA供應(yīng)商，符合中、新、澳三國標(biāo)準(zhǔn)，每批檢測、全程可追溯。

a2官方曾在2026年1月ARA風(fēng)波中明確：國內(nèi)在售a2奶粉的ARA，均來自澳大利亞本土供應(yīng)商，非涉事廠商。ARA供應(yīng)商為Nu-Mega Ingredients（澳洲），專供澳新市場，長期為a2、愛羽樂等供貨。

與此同時，公司位于新西蘭的Pokeno供應(yīng)鏈升級項目正按計劃推進(jìn)，預(yù)計將于2027財年上半年逐步投產(chǎn)，屆時將顯著提升公司自有產(chǎn)能，優(yōu)化供應(yīng)鏈效率，為中國市場的長期增長提供穩(wěn)定支撐。

a2表示，將繼續(xù)加大在中國市場的品牌投入，維持90%的營銷費(fèi)用占比，聚焦新客招募與新品推廣，保障品牌健康度。公司強(qiáng)調(diào)，對中國市場的長期信心不變，當(dāng)前的供應(yīng)挑戰(zhàn)是階段性、暫時性的，不會改變整體增長邏輯。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

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