4月15日，美克國際家居用品股份有限公司（以下簡稱"美克家居"）發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告稱，公司股票連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%，屬于股票交易異常波動(dòng)情形。事實(shí)上，資本市場(chǎng)的短期異動(dòng)或是市場(chǎng)對(duì)美克家居重大戰(zhàn)略調(diào)整的響應(yīng)。據(jù)了解，美克家居擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購深圳萬德溙光電科技有限公司（以下簡稱"萬德溙光電"）100%股權(quán)并募集配套資金，借此切入AI算力基礎(chǔ)設(shè)施賽道。北京商報(bào)記者了解到，美克家居近年來傳統(tǒng)家居主業(yè)持續(xù)承壓，業(yè)績連續(xù)多年出現(xiàn)虧損，門店數(shù)量大幅收縮。跨界收購的背后，或是企業(yè)試圖通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型尋求新的發(fā)展出路。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，傳統(tǒng)家居企業(yè)跨界AI算力符合國家政策導(dǎo)向，是企業(yè)應(yīng)對(duì)行業(yè)困境、尋求新增長極的積極探索，但家居與算力屬于完全不同的賽道，技術(shù)、客戶、管理差異巨大，協(xié)同效應(yīng)有限、整合難度高。美克家居主業(yè)尚未企穩(wěn)，疊加新賽道持續(xù)投入，需警惕兩端失血、顧此失彼，轉(zhuǎn)型成效仍待市場(chǎng)與時(shí)間檢驗(yàn)。

跨界收購

美克家居擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購萬德溙光電100%股權(quán)，并同步募集配套資金，這一舉措被市場(chǎng)視為公司跳出傳統(tǒng)家居賽道、布局AI算力領(lǐng)域的關(guān)鍵一步。

公告顯示，本次交易不會(huì)導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變更，不構(gòu)成重組上市。收購?fù)瓿珊螅揽思揖訉?shí)際控制人仍為馮東明，萬德溙光電將成為公司控股子公司。同時(shí)，公司將新增銅纜高速互連相關(guān)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。

對(duì)于此次收購未來的發(fā)展規(guī)劃，北京商報(bào)記者向美克家居發(fā)布采訪提綱，截至發(fā)稿，企業(yè)并未給予回復(fù)。不過美克家居在公告中表示，通過此次交易，公司將進(jìn)一步推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的逐步實(shí)施，拓展新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，提升公司經(jīng)營質(zhì)量與盈利能力，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

傳統(tǒng)家居行業(yè)相關(guān)人士分析認(rèn)為，近年來，傳統(tǒng)家居行業(yè)面臨市場(chǎng)競爭加劇、需求疲軟等多重壓力。美克家居傳統(tǒng)主業(yè)增長乏力，而AI算力作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要組成部分，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮螅季衷擃I(lǐng)域或可為企業(yè)開辟新的盈利增長點(diǎn)。

美克家居表示，近年來公司已對(duì)傳統(tǒng)家具主營業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略性的收縮，并堅(jiān)定地探索國家支持和鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)和方向，同時(shí)公司將積極積累信息通信領(lǐng)域的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，旨在審慎穩(wěn)妥地推進(jìn)公司向新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，美克家居此次收購萬德溙光電，是傳統(tǒng)家居企業(yè)向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的嘗試，同時(shí)也是企業(yè)自身發(fā)展的困境所致。美克家居跨界收購快速切入高景氣賽道，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化布局，這一戰(zhàn)略方向具有合理性，但收購能否成功落地、萬德溙光電能否順利融入企業(yè)體系，仍存在諸多不確定性。

業(yè)績承壓

美克家居跨界轉(zhuǎn)型是企業(yè)在傳統(tǒng)主業(yè)承壓、行業(yè)競爭日趨激烈背景下的選擇。從企業(yè)近年來的業(yè)績來看，連續(xù)虧損的經(jīng)營狀況，讓美克家居不得不尋求新的發(fā)展路徑。

從業(yè)績預(yù)報(bào)來看，美克家居預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤為-12億元到-18億元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為-14.5億元到-20.5億元。北京商報(bào)記者通過美克家居歷年年報(bào)了解到，2022—2024年，美克家居實(shí)現(xiàn)營收分別為44.96億元、41.82億元、33.95億元，同比分別下滑14.78%、6.98%、18.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為-2.89億元、-4.63億元、-8.64億元。從業(yè)績來看，美克家居近年來業(yè)績持續(xù)下滑，凈利潤虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，虧損態(tài)勢(shì)仍未得到改善。

對(duì)于業(yè)績的下滑，美克家居表示，受國內(nèi)消費(fèi)需求下降等因素影響，公司國內(nèi)零售業(yè)務(wù)銷售收入同比出現(xiàn)顯著下滑。在行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期、公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素共同影響下，公司業(yè)績出現(xiàn)虧損。

分產(chǎn)品來看，美克家居2022年零售家居商品實(shí)現(xiàn)營收24.83億元，同比下滑30.47%；批發(fā)家具商品實(shí)現(xiàn)營收19.74億元，同比增長18.86%。然而從2023年開始，美克家居產(chǎn)品營收均開始下滑。2023年零售家居商品營收同比下滑3.63%；批發(fā)家具商品營收同比下滑11.42%。2024年國內(nèi)零售家居商品營收同比下滑26.65%；國際批發(fā)家居商品營收同比下滑8.44%。

面對(duì)持續(xù)下滑的業(yè)績，美克家居也在對(duì)傳統(tǒng)家居主業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略收縮，門店數(shù)量逐漸下降。從年報(bào)來看，2021—2024年，美克家居門店數(shù)量從503家降至327家，共計(jì)減少176家。

傳統(tǒng)主業(yè)的收縮進(jìn)一步加劇了美克家居的經(jīng)營壓力，也讓轉(zhuǎn)型成為企業(yè)的新出路。行業(yè)相關(guān)人士分析稱，傳統(tǒng)家居行業(yè)需求疲軟、競爭加劇，企業(yè)盈利空間持續(xù)壓縮，許多企業(yè)都在尋求轉(zhuǎn)型突破。從業(yè)績持續(xù)虧損、主業(yè)收縮，到跨界布局AI算力，是美克家居自救的合理選擇。但業(yè)績承壓下的轉(zhuǎn)型，意味著企業(yè)需要同時(shí)應(yīng)對(duì)主業(yè)企穩(wěn)和新賽道投入的雙重壓力。

轉(zhuǎn)型路任重

美克家居此次跨界收購萬德溙光電的背后，是為了推動(dòng)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公開資料顯示，萬德溙光電成立于2018年，主要從事研發(fā)、生產(chǎn)并銷售應(yīng)用于服務(wù)器集群及大型服務(wù)器機(jī)房等場(chǎng)景的高速銅纜及LOOPBACK智能回環(huán)測(cè)試模塊。

美克家居表示，通過此次交易，公司將進(jìn)一步推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的逐步實(shí)施，拓展新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，提升公司經(jīng)營質(zhì)量與盈利能力，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

近年來，高速銅纜伴隨全球AI算力爆發(fā)與數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速，應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓展，行業(yè)呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)。QYResearch預(yù)測(cè)，全球高速銅纜（含高速銅互聯(lián)組件）市場(chǎng)銷售額預(yù)計(jì)將從2024年的22.40億美元增長至2030年的53.40億美元，年復(fù)合增長率約16%，市場(chǎng)潛力較大。

從協(xié)同發(fā)展來看，雖然高速銅纜有一定的市場(chǎng)潛力，但美克家居成功收購后，雙方能否實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同仍面臨諸多挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)家居行業(yè)相關(guān)人士分析認(rèn)為，家居行業(yè)與AI算力行業(yè)屬于完全不同的賽道，技術(shù)壁壘、客戶群體、管理模式差異巨大，如何實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的深度融合，是美克家居面臨的重要難題。此外，美克家居自身面臨持續(xù)的業(yè)績虧損，能否持續(xù)為萬德溙光電提供足夠的研發(fā)和資金支持，仍存在不確定性。

值得注意的是，隨著AI技術(shù)的快速迭代，AI算力領(lǐng)域競爭也在日趨加劇，萬德溙光電也面臨著較大市場(chǎng)競爭壓力，若不能持續(xù)保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)影響美克家居的轉(zhuǎn)型成效。

業(yè)內(nèi)資深分析師表示，未來美克家居需要付出大量的時(shí)間和資源進(jìn)行整合。同時(shí)，在主業(yè)尚未企穩(wěn)的情況下，美克家居投入大量資源布局新賽道，面臨著兩端失血的風(fēng)險(xiǎn)。若美克家居能有效整合雙方資源，實(shí)現(xiàn)技術(shù)、市場(chǎng)、管理的融合，有望成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。但若整合不當(dāng)，可能會(huì)加劇企業(yè)的經(jīng)營困境，轉(zhuǎn)型之路任重道遠(yuǎn)。

北京商報(bào)記者 翟楓瑞