“大魔王”緊追“魔芋爽”

接住魔芋制品紅利的，不止衛龍美味全球控股有限公司（下稱“衛龍”），還有來勢洶洶的鹽津鋪子食品股份有限公司（下稱“鹽津鋪子”）。

圖源：娛樂選手王奮斗

據鹽津鋪子最新發布的2025年財報顯示，公司實現營業收入57.62億元，同比增長8.64%；歸屬凈利潤7.48億元，同比增長16.95%；扣非凈利潤7.15億元，同比增長25.86%。

而在鹽津鋪子之前，衛龍也交出了2025年成績單，公司全年營收72.24億元，同比上升15.3%；錄得毛利率為48.0%，較上年度微降0.1個百分點；凈利潤錄得14.27億元，較上年度增長33.6%。

值得一提的是，無論是鹽津鋪子還是衛龍，在2025年都創下了業績新高。而在這背后，魔芋零食的快速放量，成為驅動兩大企業業績增長的最大“功臣”。

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魔芋零食徹底火了

其實，魔芋零食并不是什么新品類，從果凍到各種魔芋零食，早已深入到消費者的日常。

但最近兩年，魔芋零食賽道已經跑出了多款大單品，其中就包括衛龍旗下的“魔芋爽”和鹽津鋪子旗下的“大魔王”。

早在2014年，衛龍推出了首款魔芋即食產品“魔芋爽”，被廣泛認為是魔芋休閑零食的品類開創者。2024年，得益于“魔芋爽”的快速增長，衛龍旗下包含“魔芋爽”“風吃海帶”在內的蔬菜制品收入，就已經實現了對調味面制品（俗稱“辣條”）的超越，成為第一大品類業務。

進入2025年，衛龍的蔬菜制品再度領跑。

財報顯示，2025年，衛龍的蔬菜制品所得收入由上年度的33.71億元增長33.7%至45.06億元，在總收入中的占比也從上年度的53.8%增至62.4%。

衛龍在財報中將蔬菜制品的增長原因歸結為三點：

一方面，公司積極挖掘消費者的需求，持續創新，不斷豐富該品類的產品矩陣，比如在2025年，衛龍就在蔬菜制品中推出了麻醬口味、高纖牛肝菌口味及傣味舂雞腳口味等多款新品；

圖源：衛龍財報（截圖）

另一方面，得益于公司持續擴大此類產品的產能，財報顯示，衛龍蔬菜制品的產能從2024年的近13萬噸提升至了2025年的22.58萬噸，同比增幅高達73.69%；產量也從2024年底的12.51萬噸提升至了17.45萬噸。

此外，通過持續加強全渠道建設以及品牌建設，進一步提升了產品的終端和消費者的滲透率。

無獨有偶。

2025年，“大魔王”也帶動鹽津鋪子旗下的魔芋零食一舉超過烘焙薯類，躍升為第一大品類，年銷售收入達17.37億元，同比增長107.23%，在總收入中的占比也從2024年的15.81%提升至了30.15%。這也是鹽津鋪子旗下唯一一個收入超10億的細分品類。

圖源：鹽津鋪子財報（截圖）

和衛龍類似，鹽津鋪子的魔芋零食產銷量也進一步提升。其中，生產量從2024年的4.24萬噸同比增長81.87%至7.71萬噸，銷售量從2024年的3.66萬噸同比增長90.77%至6.98萬噸。

據此估算，鹽津鋪子的魔芋零食銷售單價約在24.9元/kg左右，較2024年的22.92元/kg略有提升。得益于經營成本的下降，帶動該品類的毛利率提升1.21%至34.88%。

中國食品產業分析師朱丹蓬對整點消費表示：“五年前，魔芋零食就已經悄然崛起了，只不過那時候沒有大企業專注運營這個品類，所以一直沒有爆火。但現在，有衛龍和鹽津鋪子這些上市公司來運營，整個品類開始‘出圈’。背后更重要的原因是魔芋零食品類比較受新生代消費群體的青睞，所以這也是大型企業下場去大力推廣的核心原因。”

除了衛龍和鹽津鋪子之外，持續加碼魔芋賽道的品牌不在少數。據《2025-2030年中國魔芋行業市場調查研究及投資前景分析報告》顯示，2025年魔芋零食市場規模突破300億元。

據此估算，在魔芋零食賽道里，領跑的衛龍市場份額還不足20%，市場格局尚未趨穩，對于每個品牌而言都還有巨大的市場機會。

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巨頭的“新方向”

面對極度內卷的國內市場，衛龍和鹽津鋪子都將目標聚焦到了兩個方面，尤其是魔芋零食品類。一是加速“出海”，二是強化產業鏈供給。

比如在2025年1月和2月，鹽津鋪子就在越南和泰國設立了子公司，加速出海步伐。對于出海，早在2021年，鹽津鋪子就制定了“多品牌、多品類、全渠道、全產業鏈、（未來）全球化”的中長期戰略，并向上下游進行延伸拓展，進行全產業鏈布局。

在出海方面，鹽津鋪子在財報中表示，銷售出海戰略初顯成效，以魔芋品類為核心的公司產品進入東南亞市場，在泰國市場實現突破，并逐步輻射到全球市場。與此同時，鹽津鋪子還在海外市場穩步推進自有品牌“Mowon”布局，為全球化發展奠定基礎。

不過，無論是衛龍還是鹽津鋪子，都未單獨披露其來自海外市場的收入，但整點消費曾在東南亞某地的線下終端看到過衛龍的產品在售，這也反映了其在海外市場有所布局。

而在原料端，得益于魔芋品類的火爆，魔芋原料也是水漲船高。鹽津鋪子在財報中表示：“公司主要原材料魔芋精粉采購均價較上年同期變動超過30%。”

對于魔芋精粉價格變動的原因，除了氣候和種植面積波動帶來的產量下降影響之外，消費需求激增和資本涌入也是導致價格上漲的重要原因。而在4月8日的電話會議上，鹽津鋪子透露：“2025年魔芋精粉價格上漲幅度較大，但通過經營策略對沖了成本壓力，魔芋品類毛利率仍保持提升。”

而衛龍掌控原料的手法更加直接——在原料產地建工廠。目前，衛龍的第六座工廠已經在南寧開工建設，按照原有規劃，該工廠固定資產投資約10億元。

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“大魔王”能否趕上“魔芋爽”？

從市場競爭態勢來看，整個魔芋賽道衛龍依舊是一家獨大的狀況，雖然鹽津鋪子的基數要低的多，但其展現出來的高增長態勢，也不得不讓衛龍有所提防。

2023年至2025年，鹽津鋪子的魔芋制品收入增速分別為84.95%、76.09%和107.23%，增速明顯提升。如果鹽津鋪子的魔芋零食和衛龍的蔬菜制品在現有規模條件下，雙方均保持2025年的同比增速，那么在三年之后，鹽津鋪子該品類的收入就將徹底超過衛龍。

臥榻之側豈容他人安睡？

在產品層面，衛龍也是頻頻狙擊競品。比如在辣條領域，麻辣王子憑借“麻辣辣條”快速崛起，衛龍也緊急推出麻辣風味辣條，試圖抑制住對手帶來的沖擊；而在魔芋零食領域，鹽津鋪子憑借“麻醬素毛肚”快速放量，衛龍也推出了麻醬味的魔芋爽……

實際上，相對品類競爭，休閑零食對于渠道變化帶來的影響更加深刻。鹽津鋪子就在財報中直言：“我國休閑食品行業當前已進入第四階段——全渠道精耕時代，線上線下融合加速，社交電商、會員制商超、零食量販等新零售業態成為核心增量來源。”

報告期內，鹽津鋪子的經銷商數量從去年末的3587家增加至了4367家。2023年至2025年，鹽津鋪子來自線下渠道的收入分別為32.87億元、41.45億元和48.41億元，在總收入中的占比分別為79.87%、78.14%和84.01%；線上渠道的收入分別為8.28億元、11.59億元和9.22億元，分別占總收入的20.13%、21.86%和15.99%。

2025年，鹽津鋪子線下渠道收入同比增長了16.79%，但線上渠道同比下滑了20.5%。

而衛龍的經銷商數量從去年的1879家削減至了2025年的1633家，但其線下渠道產生的收入卻由上年度的55.62億元增加16.5%至64.77億元，在總收入中的占比也從上年度的88.8%增加至89.7%。

而其線上渠道產生的收入由上年度的7.05億元增加6.0%至7.47億元。其中，來自在線經銷的收入同比減少24.5%至2.12億元；來自在線直銷的收入由同比增加26.1%至5.35億元。

由此可見，在渠道布建上，鹽津鋪子要比衛龍做得更加細致，“魔芋品類已實現全渠道覆蓋”。但從經銷商質量（戶均貢獻的營收額度）來看，衛龍明顯更強。而在線上渠道中，鹽津鋪子則占據上風。

與此同時，無論是衛龍還是鹽津鋪子，兩家企業對量販零食的依賴正在變得越來越大。以2025年為例，衛龍來自鳴鳴很忙和萬辰集團的合計收入高達16.21億元，合計占到總收入的23%；而鹽津鋪子也不甘示弱，來自第一大客戶的收入高達17.77億元，占比達到了30.85%，毋庸置疑，這個客戶就是鹽津鋪子此前參股投資（后退出）的鳴鳴很忙。

與此同時，衛龍和鹽津鋪子雙方在營銷層面也不敢有絲毫松懈，比如雙方都為旗下魔芋零食簽約了品牌代言人。

2025年，衛龍美味的推廣及廣告費用達到4億元，與上年的2.8億元相比增長42.9%。自2021年開始，公司的推廣及廣告費用持續以40%的復合增長速度在攀升。

而鹽津鋪子在這方面要保守很多。財報顯示，2023年至2025年，鹽津鋪子的銷售費用分別為5.16億元、6.63億元和6.05億元。在2025年，鹽津鋪子用于品牌及推廣的費用只有2.89億元，但較2024年的2.31億元同比增長了24.73%。

依照鹽津鋪子的規劃，就是要將麻醬素毛肚打造成“單品銷量王，躍升為現象級單品”，進一步縮小與衛龍“魔芋爽”之間的差距；而衛龍則想牢牢鞏固自身“魔芋大王”的市場地位。所以，在國內市場，二者之間的“惡戰”幾乎已經無法避免。

THE END

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