四川大決策投顧“”內需穩健、外需爆發，風電設備行業高景氣可期

四川大決策投顧 摘要：風電設備行業迎來“海陸景氣共振+全球化出海”的新周期。國內依托極致的度電成本優勢與市場化綠電需求，陸風與海風裝機量預計維持高位；海外市場在能源轉型驅動下需求高增，中國企業憑借供應鏈成本護城河，正從單純產品出口邁向產能屬地化部署，開啟高質量增長階段。

1. 風電設備行業概述

風電設備是將風能轉化為電能的高科技裝置，核心包括風力發電機組、支撐基礎和控制系統。其產業鏈分為上游零部件制造（如葉片、齒輪箱、軸承），中游整機集成（陸上/海上風機），以及下游風電場運營。該產業正朝著大型化、智能化和深遠海方向快速發展，是推動能源轉型的關鍵力量。

2.2026年國內海陸景氣共振，海外陸風進入高速增長期

中國風電已進入“低成本”時代，低于傳統化石能源。從LCOE對比看，中國陸上風電度電成本大幅低于歐洲、北美及亞太其他地區，且低于國內傳統煤電成本區間。海上風電成本下降曲線陡峭，我們預計“十五五”中后期將全面低于歐洲水平，并逐步接近天然氣發電成本。

國內招標高景氣，海風開工進展順利，預計 2026 年陸、海風吊裝分別為 125、10GW。由于風電機制電價高于光伏，業主的新能源項目開發偏好向風電傾斜，根據中國電建《2025年 1 月至 11 月主要經營情況公告》，風電、光伏業務新簽合同金額 2011、1495 億元，同比+25.6%、-37.5%。考慮到 2025 年風機招標量維持高位以及整機廠充足在手訂單，結合超 20GW 海風項目處于已中標未并網與已中標未開工階段，我們預計 2026 年行業吊裝有望保持高位，其中陸風 125GW、海風 10GW。展望后續，在綠電直連、風機以舊換新等新需求支撐下，疊加國內海風逐步放量，預計“十五五”國內風電裝機有望保持穩定增長。

極致成本優勢構筑強大“出海護城河”。從2020-2060年全球各區域能源技術LCOE來看，中國風電設備商依托國內極致的制造成本，在向東南亞、歐洲出口時具備明顯價格優勢。這一成本護城河，為風機大型化、深遠海開發提供了利潤空間，看好風電設備“出海”鏈條的底層邏輯。

海外電力增長需求與能源轉型目標支撐風電裝機穩步向上，預計 2026-2030 年海外陸上、海上裝機 CAGR 分別為 12%、25%。海外政府陸續出臺風電裝機指引，2023 年 10 月歐盟委員會計劃 2030 年歐盟風電累計裝機 500GW，其中海風 111GW，陸風 389GW；印度政府制定 2030 年風電累計裝機目標 140GW，其中陸風 110GW、海風 30GW。地緣沖突或加速海外能源轉型進程，結合 GWEC 和 WindEurope 的最新預測，2030 年海外陸上、海上新增裝機 74、12GW，對應 2026-2030 年 CAGR 為 12%、25%。

3.風電設備基本面呈現多重積極變化

近期風電設備行業呈現出顯著的積極變化，核心驅動力已從政策扶持轉向市場化剛需與出海雙輪驅動。

首先，需求端爆發式增長，2025年國內風電新增裝機達1.3億千瓦，創歷史新高，且“十五五”期間年均裝機底線明確，長期空間打開。

其次，行業生態實質性優化，12家頭部整機商簽署自律公約，惡性價格戰終結，風機中標均價企穩回升，帶動產業鏈盈利能力全面修復。

另外，出海戰略取得重大突破，2025年風電機組出口容量激增近50%，企業正從單一產品出口向海外產能屬地化建設升級，精準填補歐洲等市場的供應鏈缺口。最后，技術創新持續賦能，大兆瓦機型、深遠海漂浮式技術以及AI大模型、構網型技術的應用，大幅提升了風電項目的全生命周期收益率。

4.風電設備行業投資邏輯與個股梳理

風電設備行業迎來“海陸景氣共振+全球化出海”的新周期。國內依托極致的度電成本優勢與市場化綠電需求，陸風與海風裝機量預計維持高位；海外市場在能源轉型驅動下需求高增，中國企業憑借供應鏈成本護城河，正從單純產品出口邁向產能屬地化部署，開啟高質量增長階段。

相關個股：金風科技、明陽智能、大金重工、新強聯、天順風能、運達股份等。

風險提示：行業競爭加劇、風電需求不及預期、上游原材料價格上升、產能釋放不及預期等。

參考資料來源：

1.2026-4-13華泰證券——風電齒輪箱供需向好

2.2026-4-8東吳證券——東吳北交所風電設備專題報告

3.2026-1-23麥高證券——干變龍頭迎海外發展紅利，儲能數字化打開盈利新機遇

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