精準落子！永杰新材12億并購資產，解鎖高端鋁加工增長密碼

當國內鋁加工行業陷入“低端產能過剩、高端供給不足”的結構性困局，永杰新材（603271）走了一步“先手棋”。

4月19日，永杰新材正式披露重大資產購買草案，擬以約12.23億元現金，收購全球鋁業巨頭奧科寧克（中國）旗下兩家核心工廠，這不僅是其上市以來首筆重大并購，更是國內鋁加工行業近年最具影響力的跨境整合案例。

在鋁加工行業向高端化、多元化轉型的關鍵節點，收購既是永杰新材突破自身發展瓶頸的必然選擇，更是國產鋁加工企業打破外資壟斷、邁向全球競爭的里程碑。

穩健發展背后瓶頸顯現

成立于2003年的永杰新材，前身為浙江東南鋁業，歷經二十余年深耕，已從最初的建筑、包裝鋁材生產商，成長為國家重點高新技術企業、國內鋰電池結構件用鋁合金板帶單項冠軍企業。2025年公司成功登陸上交所主板，完成從區域龍頭到上市公司的跨越。截至2026年4月，公司總市值接近百億，已成為新能源鋁加工領域的“核心玩家”。

從公司目前的業務布局來看，永杰新材聚焦鋰電池和電子電器應用領域，2025年其收入占比合計提升至81.49%。其中，高強電池箔實現穩定量產，滿足客戶對強度、延伸率、針孔控制等更高要求，獲得寧德時代、比亞迪等頭部電池廠商認可，動力電池箔收入也同比增長 58.45%。電子電器領域，陽極氧化料新品種不斷增加并實現穩定增量，收入同比增長19.46%；液冷板材料實現穩定量產，收入同比增長93.54%，公司已進入三花智控、科創新源、銀輪股份、飛榮達等國內主要制造商的供應體系。

在這樣的業務布局下，上市首年永杰新材就交出了一份亮眼的“成績單”——2025年實現營收96.41億元，同比增長18.9%；實現凈利潤4.15億元，同比增長30.0%；經營現金流4.21億元，同比激增208.4%，盈利能力與現金流質量均實現穩步提升。其中，鋰電池結構件、動力電池箔、液冷板材料等品類均以雙位數增長，彰顯出公司在新能源領域的強勁競爭力。

在公司快速發展背后的成長瓶頸也日漸顯現，這也是永杰新材最終決定收購的核心原因。一方面，公司現有48.5萬噸產能已接近滿產，而自建新廠周期長，遠無法滿足新能源與汽車輕量化領域的快速增長需求。

據了解，鋁壓延行業資金壁壘高，高精鋁板帶生產所需的現代化生產線多是大型、先進生產設備，價格昂貴、建設期較長。設備購置、安裝后，實現正常運轉需經過較長時期的人機磨合，可能出現長時間的調試而無合格產品產出的情形；后續生產過程中，企業仍需根據客戶需求，持續投入資金對生產線進行技術改造和升級。因此，通過新建產線方式擴產，耗時較長、資金壓力較大。通過并購重組方式直接收購成熟的鋁壓延工廠，可更快速地實現提升產能、豐富產品結構、優化客戶資源，進而增強公司盈利能力。

另一方面，產品結構相對單一，80%以上依賴鋰電鋁基材。更關鍵的是，作為加工型企業，公司鋰電鋁材毛利率不到10%，遠低于高端汽車鋁板、釬焊料等產品20%至25%的毛利率水平，盈利空間亟待提升。

標的公司綜合實力亮眼

永杰新材此次斥資收購的標的，并非普通產能，而是奧科寧克（中國）旗下的奧科寧克（秦皇島）鋁業有限公司（以下簡稱“秦皇島奧科寧克”）100%股權，以及奧科寧克（昆山）鋁業有限公司（以下簡稱“昆山奧科寧克”）95%股權。兩家工廠均為全球鋁業巨頭美鋁（Alcoa）在華布局的核心基地，2016年隨美鋁分拆歸入奧科寧克體系，經過20余年的運營，已成為國內高端鋁加工領域的標桿企業，具備不可復制的產能、技術與客戶優勢。

其中，秦皇島奧科寧克定位高端基材生產，核心產品包括鋁罐體料、鋰電池用料、車身板及其他商用運輸和工業用鋁板。公司擁有從熔鑄到精整的全流程生產線，關鍵設備包括從美國引進的1+3熱連軋機組和VAI冷軋機，年熱連軋產能達38萬噸，客戶涵蓋中糧包裝、寧德時代、宇通客車、福特汽車等。2025年實現營收41.99億元，凈利潤0.34億元，盈利能力逐步釋放。

昆山奧科寧克則聚焦高端熱管理領域，主要致力于有色金屬復合材料、新型合金材料的研發與生產 ，產品包括鋁基復合熱交換器材料，是國內汽車熱交換器復合鋁材市場的主要供應商之一 。客戶涵蓋電裝、摩丁、豐田、本田等全球頭部汽車零部件供應商及整車廠。

財務數據顯示，奧科寧克昆山2024年實現營業收入12.64億元，凈利潤為0.89億元；2025年實現營業收入13.41億元，凈利潤0.87億元，業績表現較為穩定。

從行業價值來看，這兩家標的企業的核心優勢在于“成熟產能+核心技術+頂級客戶”的三重壁壘。據行業調研數據，2024年全球鋁汽車板市場規模約1186.8億元，預計到2031年將接近2483億元，未來六年CAGR達10.9%，而汽車鋁板長期被美鋁、肯聯、諾貝麗斯等外資壟斷，國內企業難以突破技術與認證壁壘。

永杰新材此次收購，相當于直接獲得了奧科寧克20年的核心工藝與全球車企認證，跳過了3—5年的認證周期，成功切入高端汽車鋁板與熱管理釬焊料這兩大高附加值賽道。

并購價值凸顯

由此來看，永杰新材此次12億并購，并非偶然，而是行業趨勢與企業自身發展需求共同作用的結果，呈現出鮮明的內外雙重驅動特征。

從內部驅動來看，核心是突破自身發展瓶頸，尋找第二增長曲線。如前文所述，公司現有產能接近飽和，自建產能周期過長，難以匹配新能源與汽車輕量化領域的快速增長需求；同時，單一的鋰電產品結構導致客戶集中度偏高，抗風險能力較弱，而毛利率偏低的問題也制約了盈利水平的提升。在此背景下，通過并購快速獲取高端產能、技術與客戶，成為公司突破瓶頸、實現升級的最優路徑。

從外部驅動來看，行業結構性轉型與外資收縮為并購提供了絕佳機遇。當前國內鋁加工行業呈現“冰火兩重天”的格局，傳統建筑用鋁板需求持續萎縮，而汽車輕量化、新能源領域用高端鋁板需求快速增長，2025年交通運輸用鋁板產量同比增長25%，頭部企業汽車板產線滿負荷運轉，但高端產品進口依存度仍達30%，外資企業長期壟斷汽車鋁板、高端釬焊料等領域。與此同時，奧科寧克等外資企業正收縮在華重資產布局，低價出讓成熟產能與技術，為永杰新材等國內龍頭企業提供了“抄底”高端資產的難得機遇。

本次交易標的公司奧科寧克秦皇島和奧科寧克昆山現有產能分別為20萬噸和5萬噸，奧科寧克秦皇島還具備寬幅鋁板帶生產能力。 相比于自行建設的較長建設周期和調試磨合階段，收購標的公司可快速、有效補充永杰新材在鋁罐體料、鋰電池用料、高端熱管理釬焊料等領域的產能缺口。

此外，標的公司設備精良、產能充沛，產品品類眾多、產品質量卓越、客戶資源優質，尤其在鋁罐體料、鋰電池用料、車身板用料、汽車及多元化工業終端市場的高端熱管理釬焊料等方面，標的公司憑借其強勁技術實力與智能制造在市場中具有較強的競爭優勢。永杰新材在生產工藝、技術研發、客戶資源、產品質量等方面也擁有較強的競爭力，核心產品聚焦鋰電池電芯基礎材料、陽極氧化料及熱管理材料等領域。本次交易完成后，永杰新材和標的公司將發揮較好的協同效應。

簡而言之，永杰新材與標的公司的強強聯合將提升雙方的客戶服務能力，進而增強市場競爭力。