【專家觀點】中國老齡科學研究中心黨委書記、主任高成運：《基于需求側的養老金融供給創新》

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（來源：遠東資信）

摘要：本文圍繞養老金融需求側，分析具有生命力、包容性與可持續性的養老金融供給創新模式。一是面向備老群體的養老財富儲備需求，探索家庭互助養老金融模式。二是面向老年期的健康保障需求，打造老年健康保險研發應用協同創新共同體。三是面向老年人“一站式”的服務需求，開發“金融產品+服務”一體化解決方案。四是面向養老市場主體的融資需求，構建“信用養老”的金融生態。本文得出以下啟示：一是養老財富儲備的范式需要從“個人生命周期”拓展至“家庭代際周期”；二是金融機構圍繞人們老年期的健康保障需求創新空間巨大；三是金融機構應發揮資源整合能力，搭建“老年生活服務的超級入口”；四是養老金融供給創新必須從“單點突破”轉向“信用養老生態構建”，進而推動養老金融供給體系向著更加包容、智能和富有溫度的方向發展。

引用格式：高成運,2026.基于需求側的養老金融供給創新.新金融(4):14-22.

本文來源《新金融》2026年第4期

一、引言

人口老齡化是我國21世紀的基本國情，既是社會挑戰，也是經濟轉型的重大機遇。黨的二十屆四中全會對“十五五”時期大力發展養老金融做出了部署安排。黨中央將“養老金融”納入金融工作的“五篇大文章”之一，將其提升至國家戰略層面，這標志著中國式養老事業從側重社會保障，進入了與社會化、市場化金融工具深度融合的新階段。當前，在長壽時代背景下，我國養老金融的剛性需求表現在以下幾個方面：一是備老群體（勞動年齡人口）的養老財富儲備需求，其主體是當前處于工作階段的青、中年人，金融需求特點是跨期規劃與長期增值。他們的需求是養老金融市場的“發動機”和“水源地”，決定了未來整個養老市場的總支付能力。二是老年期的健康保障需求，其主體是健康狀況開始下滑的初老群體，金融需求特點是風險轉移與支付保障，既牽引著財富儲備的投向，也指引著產業投資的方向，驅動商業健康保險、長期護理保險、管理式醫療等產品創新。三是老年人群的一站式服務需求，其主體是已進入老年階段的群體，金融需求特點是將金融資產轉化為穩定、便捷、高品質的服務流量，偏好“產品+服務”打包方案。四是養老市場主體的融資需求，其主體是養老機構、養老社區運營商、養老服務提供商等，金融需求特點是開始呈現品牌化、集群化、融合化發展趨勢，需要規模大、期限長、成本相對穩定的資金，用于重資產投資和長期運營。養老市場主體的融資需求，本質上是將社會養老儲蓄引導并轉化為養老基礎設施和服務供給的過程。真實、多元的養老金融需求側具有市場導向作用，能優化資源配置，引導金融機構、產業資本進行產品創新和服務供給，提升整體養老保障體系的韌性，促進養老產業鏈的融合與升級。從養老金融需求側看，這四大需求構成了一個以人的全生命周期養老需求為中心、以金融為連接器和催化劑的完整生態系統，支付能力（財富儲備）通過金融工具轉化為服務供給（產業融資），需求側的力量將推動養老金融從“單一產品供給”轉向“生態化解決方案”，實現個人養老品質提升與經濟社會高質量發展的雙贏。因此，要貫徹黨的二十屆四中全會的部署要求，堅持投資于物和投資于人緊密結合，以新需求引領新供給，以新供給創造新需求，促進供給和需求良性互動，加快催生出真正具有生命力、包容性與可持續性的養老金融供給創新，為構建中國特色的養老服務體系提供堅實的金融支撐。

二、面向備老群體的養老財富儲備需求：探索家庭互助養老金融模式

2019年，中共中央、國務院印發的《國家積極應對人口老齡化中長期規劃》提出，要夯實應對人口老齡化的社會財富儲備，穩步增加養老財富儲備。2024年，中國人民銀行、金融監管總局等九部門《關于金融支持中國式養老事業 服務銀發經濟高質量發展的指導意見》提出，支持備老群體做好養老資金儲備和財富規劃。針對中青年群體理財習慣、消費觀念和收入水平，面向預防性、長期性養老需求，研發吸引力強、兼具穩健性和收益性的養老金融產品。

國家統計局數據顯示，截至2025年末，我國60周歲及以上老年人口達3.2億，占總人口的23%，其中65周歲及以上老年人口達2.2億，占總人口的15.9%，我國65周歲及以上老年人口撫養比為26.3%。隨著第一代獨生子女父母全面進入老年階段，大量城市家庭結構呈現“4-2-1”形態，傳統“多位子女贍養少數老人”的家庭模式已難以為繼，獨生子女家庭承受的醫療支出壓力、養老照護支出壓力等日益凸顯。因此，應鼓勵家庭、個人盡早建立養老財富儲備，引導個人積極參與勞動就業，積累家庭財富，合理安排當期消費和未來養老之間的支出關系，優化儲蓄、保險、投資等家庭資產配置，保證生活質量在全生命周期中基本平穩。

從人生系統學的角度看，養老應前置，盡早準備。養老不僅是資金的準備，更是涉及家庭成員全生命周期的現金流規劃。現在的養老保險、醫療保險都是社會互助共濟性質的制度安排，對家庭互助共濟性質的制度供給重視不夠。要探索家庭互助共濟的金融支持制度，研究制定有利于家庭養老的支持政策。可以在發展個人養老金的基礎上，探索建立家庭導向的養老金制度。

建立家庭養老金制度的必要性可以從三個方面來認識：其一，在中國社會的演進過程中，家庭是養老的自然單元，無論時代如何變化，無論經濟社會如何發展，家庭養老的基礎性功能都不可替代，這是中國式養老的根基所在。雖然現在家庭趨向小型化、少子化，家庭內部養老的人力資源也在持續縮減，但是家庭中的代際支持、家庭成員的互助共濟、家庭成員的精神慰藉，這都是老齡社會中要始終珍視和依靠的養老力量。其二，家庭養老金制度本著“一家庭一賬戶”的原則，家庭成員人人都可以將一定的資金投入到養老專門賬戶，進行長期穩健的金融產品投資。這一制度的核心優勢在于優化家庭資產配置結構，通過專業化的長期投資管理，提升家庭整體抗風險能力。相比個人分散投資，家庭養老金賬戶能夠發揮規模效應，獲得更優的投資收益和更低的交易成本。同時，該制度強化了家庭內部的代際互助功能，形成“家庭養老共同體”，既緩解了社會養老壓力，又增強了家庭應對老齡化風險的能力，為構建多層次養老保障體系提供了有益補充。其三，建立家庭養老金制度，符合中國孝親敬老文化浸潤下的居家社區養老現實，這一設想將孝敬老人的傳統美德轉化為一種可量化、可持續的財務安排。直系家庭成員（如子女為父母，或祖輩為孫輩）自愿向一個共享的養老賬戶投入資金，是親情紐帶的經濟體現。它不僅能增強家庭成員間的經濟聯系和責任感，更能將孝心從即時性的消費（如購買禮物）轉化為一份面向未來的長期儲備，使得“敬老”不僅僅是一種情感表達，更成為一種有規劃的家族財務戰略，有助于應對未來可能出現的養老壓力。

家庭養老金制度的建立需要綜合考慮多方面因素。首先，明確共享范圍。共享者可包括直系家庭成員，即父母、配偶、子女、祖父母、外祖父母、孫子女、外孫子女，也可以擴大到共同生活的公婆、岳父母。每一個家庭成員都可以定期對賬戶進行資金投入，通過家庭養老金賬戶實現家庭單元內的自動再分配。其次，建立賬戶管理機制。基于親情原則，建立自愿、動態投入機制，高收入成員可以多繳、低收入成員可以少繳，經濟寬裕時可以多繳，經濟緊張時可以少繳或不繳。對于收入較低的父母或祖父母，子女可以通過這種方式為其積累養老資金，而不會給自己帶來過重的經濟負擔。共享賬戶的各方在年滿60歲及以上時均可以將賬戶資金用于養老的各項支出（何偉靜，2021）。賬戶資金在退休前不得隨意支取，避免“臨時需求挪用”的風險。再次，賬戶保值增值運營。賬戶資金可以投資于銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等產品，投資收益在賬戶內免稅滾動，實現復利增值。最后，建立風險隔離機制。賬戶資金獨立于個人其他資產，不受債務追償影響，進而確保養老資金的安全性和穩定性。

家庭養老金制度的有效運行，還需要推動研究以家庭為單位的養老金激勵政策。重點研究在現有個人稅收優惠基礎上，為家庭養老金提供額外激勵的可行性。比如，使用該賬戶購買養老各項服務時可享受一定優惠，與稅收優惠、政府補貼、養老服務優惠、養老服務貸款優惠等掛鉤（何偉靜，2021）。

對金融機構來說，家庭養老金制度體現了生命周期消費理論，助推家庭財富資源的跨代共享，將帶來業務增長、客戶黏性、資金穩定等多重戰略機遇，有助于推動養老金融高質量發展。

三、面向老年期的健康保障需求：打造老年健康保險研發應用協同創新共同體

2024年12月，中共中央、國務院在《關于深化養老服務改革發展的意見》中明確要求“大力發展養老金融”，“推廣包含長期護理責任、健康管理的商業健康保險產品”。《關于金融支持中國式養老事業 服務銀發經濟高質量發展的指導意見》明確指出“聚焦不同老齡群體提供多樣化養老金融服務”，“積極發展商業健康保險，鼓勵開發符合老年人健康風險保障需求的保險產品”。文件鼓勵金融機構創新金融產品，為不同階段、不同特征老齡群體提供全方位金融服務。對于可完全自理老年群體，創新老年旅游保險、意外健康保險等適應老年活動需求的保險產品，支持其更積極地參與社會活動。對于半自理老年群體，加強金融產品研發與健康、養老照護等服務銜接。對于失能失智老年群體，依法依規加大養老機構、康復醫院、醫養結合機構、護理院、安寧療護機構等金融支持力度。

第五次中國城鄉老年人生活狀況抽樣調查數據顯示，2021年我國失能老年人約3500萬，老年人在慢性病管理、失能護理、重大疾病（如癌癥、心腦血管疾病）等方面的需求極為突出，對商業健康保險的需求呈現多層次、復合型的特點。他們不僅尋求財務保障，更渴望獲得安全感、尊嚴以及有質量的晚年生活。目前，我國商業健康保險的市場規模增長非常快，產品結構正在優化，從過去重疾險主導轉向醫療險驅動，產品更加多元化。頭部保險公司不再僅僅扮演理賠支付的角色，而是通過構建“醫、藥、康、養”閉環生態來提升競爭力，行業正從簡單的財務補償向提供全生命周期健康保障解決方案升級。

未來的發展方向必然是推動社會保險與商業保險更有效地銜接。但從現實中可以看到，商業健康保險在老齡化社會背景下，尚未完成主動的適老化改造。老年人群專屬健康保險產品供給嚴重不足，已有險種也未充分發揮對老年健康促進的推動作用，針對老年人慢性病管理、腫瘤防治、意外傷害，以及出院后護理康復等方面的健康保險產品與服務，也未能得到有效的增長驅動。面對高齡群體的健康風險，保險公司的經營能力和消費生態的運營能力都遇到瓶頸性問題，無法有效履行應有的社會責任和行業擔當。

金融機構如何將險種研發融入應用場景，進而發揮保險對養老市場的杠桿作用、倍增效應？地方政府、大型養老企業、養老社區等能提供商業健康保險的應用場景，投資型企業、健康企業、養老服務企業、醫療機構、科研機構等能在商業健康保險推廣應用中發揮產業協同作用。但從險種研發到推廣應用階段，應用場景的提供方、協同方都沒有參與其中，目前僅僅是險企的“獨角戲”。

打造老年健康保險研發應用協同創新共同體就是一個有益的探索和創新。由科研機構、高校、醫院、保險企業、地方政府、大型養老企業、投資企業組成協同創新聯合體，通過這一創新平臺把應用場景前推到險種研發階段，其優勢體現在合力推進險種研發協同創新、支付應用協同創新、產業生態協同創新。險種研發協同創新的重點是在老年運動系統損傷、腦重大疾病、腫瘤等領域開展服務標準化研究和險種研發。支付應用協同創新的重點是在地方政府支持下，在部分試點區域共同開展示范應用和效果評估。產業生態協同創新的重點是聯合地方政府、醫療保障、商業保險、醫學、科研、養老企業等相關機構和專家，圍繞老年“醫、康、養”服務的多元籌資機制，實現保險機構與養老服務機構的能力互補與利益共享，構建“保險+養老”共生共贏的融合生態，連接產業鏈上下游的各方力量，共同構建一個覆蓋更廣、保障更精準的老年健康保障生態系統。

這一創新模式立足于應用研究標準范式，聚焦老年運動系統損傷、腦重大疾病以及腫瘤等的防治和主動康復，以商業健康保險支付場景下老年“醫、康、養”服務的權益化、服務體系的搭建和養老消費生態的組織為重點任務，將縣域行政區劃、大型養老企業、居住社區人群等作為應用示范對象，逐步實施。老年健康保險研發應用協同創新計劃實施路徑見表1。

通過協同創新聯合體能夠成功推動政策優化。首先是協同機制，建立衛生健康委、醫保、金融監管和民政部門聯合工作組，統籌醫療、保險、養老資源整合，協同推進保險產品的落地實施。推動醫保、醫療數據與保險行業共享，支持老年專屬健康保險的精準定價和風險管理。

其次，推動國家金融監管部門及行業協會出臺健康保險適老化的相關標準，對老年專屬的健康促進型健康保險在健康管理服務成本占比、服務和實物給付責任的設計規范以及創新型險種的備案審批等方面適當放寬監管要求；建立動態監管機制，試點“沙盒監管”，允許險企在特定區域試水創新產品（如結合可穿戴設備的動態保費調整）。對保險公司開發老年專屬健康險產品給予稅收減免（如保費收入增值稅優惠、企業減免所得稅）；鼓勵保險公司支持協同創新研究，允許研發費用加計扣除；對投資養老社區、康復醫院的險企給予土地優先供應和相關減免優惠；對老年人購買保險提供財政補貼（如高齡津貼與保險掛鉤）。

最后，可推動示范區域的醫保管理部門，支持老年專屬健康保險與政策型長期護理保險的推廣應用工作相結合，“社商融合”，打造以防控失能、失智為目標的多層次老年健康保障體系的創新模式。

四、面向老年人“一站式”的服務需求：開發“金融產品+服務”一體化解決方案

隨著預期壽命延長和養老支出剛性上升，居民不再滿足于“儲蓄保值”，而是更加重視“財富增值、長期保障與生活服務”的疊加功能。由中信銀行發布、中國老齡科學研究中心學術指導的《中國居民養老財富管理發展報告（2025）》調查數據顯示，受訪者在金融產品中附加養老服務的選擇既聚焦醫療健康與基礎照護，也延伸至文娛休閑與旅居康養等多元領域。健康管理與醫療服務是最受歡迎的附加服務，50歲以下群體選擇比例為69%，50歲及以上群體更是達到76%，表明醫療與健康保障是核心養老服務需求。另外，近六成受訪者期待金融產品附加養老機構服務，還有近五成受訪者希望享受旅居養老相關服務。

因此，金融機構應適配老年人一站式集中滿足的需求，發揮資源整合能力，以金融產品為平臺和紐帶，提供“老年生活服務的超級入口”，搭建開放型養老金融服務生態。養老金融的創新正是要超越金融功能的局限，以產品功能整合、產業生態共建來回應老年人一站式服務需求。其背后的邏輯是將老年人“養老的錢”和“養老的事”高效、有機地結合起來，形成一個覆蓋財富儲備、服務獲取、品質提升和風險防范的綜合解決方案。從“財富規劃”延伸到“服務獲取”，金融產品成為連接醫、食、住、行、樂等多元化養老服務的入口。這不僅是商業模式的創新，更是金融服務以人為本的體現。未來，隨著科技的發展和養老產業的成熟，這種“金融+服務”的生態化趨勢，使得養老金融不再僅僅是銷售一款產品，而是提供一種有溫度、可持續的養老生活方式解決方案，成為主流的養老金融服務模式。

超越金融，整合醫養資源，這是實現“一站式服務”的關鍵。金融機構，尤其是大型金融集團，可利用自身優勢，積極整合醫療、健康、護理、居住等養老產業資源。例如，通過 “銀行+保險+養老社區”的模式，使客戶購買特定的金融產品后，不僅能獲得財務上的回報，還能鎖定未來優先入住優質養老社區的權利，或者享受專業的健康管理服務。有的銀行與養老機構合作，讓客戶能通過“養老地圖”查找并體驗身邊的養老服務設施；有的銀行則為銀發客群提供包含健康醫療服務和樂養生活權益的專屬服務包。這種跨界融合，真正將金融服務嵌入到老年人的日常生活場景中。

“金融產品+服務”一體化解決方案成功的關鍵在于金融機構真正以老年人需求為本，通過深度跨界合作和科技賦能，提供個性化、可負擔、有溫度的一站式養老生活服務。一是“金融產品+養老社區”，通過長期金融合約，將未來不確定的養老居住成本轉化為當前確定的財務規劃，并鎖定優質養老服務資源。這種模式的核心是解決老年人對未來高品質、穩定性居住環境的擔憂，將抽象的財富儲備轉化為具象的、有保障的居住權益，成為保險機構與養老服務結合的典型方式。當然，為了覆蓋更廣泛的人群，金融機構還要加大探索與第三方優質養老社區合作，通過會員制、服務包等更靈活的方式，讓不同資產水平的老年客戶都能享受到社區養老服務，而非僅僅依賴高門檻的單一保險產品。

二是“金融產品+健康管理”，金融機構將健康體檢、慢病管理、康復護理、遠程醫療等增值服務嵌入養老金融產品，形成“賬戶投資+健康干預+服務支付”的服務生態，實現從被動理賠向主動管理轉變。這一模式直擊老年人對健康風險和醫療支出不確定性的核心焦慮，推動保險從簡單的“報銷方”向“健康伙伴”轉型。健康管理與金融產品的結合將更加深度和智能，一個重要的趨勢是，健康管理服務正從可選的增值服務變為保險合同的正式組成部分，服務權益的確定性和持續性更強。未來更深遠的趨勢是利用金融杠桿引導主動健康管理，探索正向激勵機制，即可根據老年人的健康行為（如堅持運動、體檢指標改善等）給予保費折扣或增加保額等。

三是“金融產品+文旅服務”，老年群體對旅居養老服務的需求增長，可推動金融機構與文旅資源相結合。比如，金融機構可通過整合酒店、民宿、景區等旅游資源，創新推出“旅居年金”“養老理財+旅居權益”等復合型產品，讓客戶在資金穩健增值的同時可按年兌換旅居住宿、交通、康養、文娛等權益（楊萌，2025）。通過將旅游、文化消費等權益與養老財富規劃打包，金融機構幫助老年客戶將“沉睡”的資產激活為“即期”的愉悅體驗，從而釋放銀發群體的消費潛能。這既是對國家發展銀發經濟政策的響應，也為企業開辟了新的市場藍海。

五、面向養老市場主體的融資需求：構建“信用養老”的金融生態

養老市場主體尤其是養老機構在我國養老服務體系中發揮著關鍵的輻射帶動作用和骨干支撐作用，是我國在養老領域數十年來持續投資形成的固定資產。每個養老機構都有相應的建設成本、運營成本和運營現金流，在養老領域形成了數千億元，甚至上萬億元的資產。當前，以信用為基礎的養老機構投資、融資、運營、資產流通等機制尚未建立起來，“信用養老”的氛圍和生態尚未形成，銀行、保險、信托等金融機構難以有效識別養老機構信用風險，增加了信息不對稱，成為制約投融資的瓶頸（高成運，2025）。

截至2024年底，全國養老機構數量為40.6萬個。其中，注冊登記的養老機構有4.0萬個，社區養老服務機構和設施36.6萬個。全國名稱或經營范圍含“養老”的工商登記企業也有幾十萬家。但養老領域的市場主體大都屬于中小型企業，有的居家養老服務機構的注冊資本僅為幾萬元，部分家庭式養老驛站甚至無注冊資本要求（以個體工商戶形式注冊）。養老機構融資難、融資貴的問題普遍存在。養老機構融資難，主要難在“缺抵押、周期長、評估難”，導致其不符合傳統金融的風控模板。融資貴則貴在 “風險溢價高”，因為金融機構為覆蓋其感知到的不確定性、信息不對稱和漫長的回報期，必然會要求更高的利率或更苛刻的條件。主要表現為：一是資產抵押的問題，核心資產難以抵押，養老機構的核心資產往往是“床位”和“服務能力”，而非易于估值的固定資產。其房屋很多是長期租賃或改建的，沒有產權，無法作為銀行標準抵押物。大量社區嵌入型、居家服務型企業，資產更輕（主要是設備、人力），缺乏銀行認可的足值、合規的抵押品。這使得它們很難滿足傳統信貸的風控要求。二是現金流不穩定且規范性不足的問題，由于收費模式多樣（押金、月費、護理費），現金流受入住率波動影響大。同時，許多養老小微企業管理不規范，財務賬目不清晰，導致金融機構難以準確評估其真實還款能力，從而要求更高的風險溢價（即更貴的利息）。三是風險因素復雜，養老機構通常具有投資大、回報周期長的特點，這與銀行對資金流動性和風險控制的要求存在矛盾。養老產業尚未形成成熟且可復制的盈利模式，養老機構“自我造血”能力不足，抗風險能力較弱，其經營易受外部因素沖擊。對于新興的智慧養老企業，其輕資產、高技術的特點更與傳統銀行重抵押、重現金流的審批模式不匹配。養老行業面臨老人意外傷害、政策變動、公共衛生事件等多重風險，不確定性較高，增加了金融機構的顧慮。四是政策性金融落地難，雖然國家有支持政策，但具體到地方銀行執行層面，往往由于風險評估問題、盡職免責機制不完善等原因，導致政策紅利難以真正惠及基層小微養老企業。五是行業標準與認證體系不健全，養老服務質量的優劣、機構的品牌價值，缺乏市場公認的、可量化的評估標準和信用評級體系。金融機構難以區分“好機構”和“差機構”，只能“一刀切”地提高門檻或利率。此外，養老服務業作為相對新興的行業，許多銀行缺乏針對性的信貸政策、專業團隊和激勵考核機制，這使得一線業務人員推動此類貸款的意愿和能動性不足。

建立一套權威、科學的養老機構信用評級體系，并以此為核心推動“信用養老”目標，是擺脫融資困境的系統性方案與治本之策。通過對養老機構基本信息、業務狀況和信用歷史的綜合評估，能夠量化機構的信用風險水平，并根據評分結果劃分為不同信用等級。高信用等級的機構通常在運營穩定性、合規性和社會責任履行方面表現優異，而低信用等級的機構則可能存在財務不透明、服務質量差或違規行為頻發等問題。建立養老機構信用評級體系，是將行業無形的服務質量和管理水平，轉化為有形的金融資本和市場競爭力的關鍵措施，有利于建立“信用即資產”的市場共識，引導養老機構從單純追求床位數量，轉向秉持長期主義，專注于提升服務質量、規范內部管理、積累誠信記錄。

從中國老齡科學研究中心等（2024）探索構建的養老機構信用評價指標來看，養老機構信用評價模型結構由3個一級指標和20個二級指標構成。一級指標由基本信息、業務狀況和信用歷史等方面構成，能夠覆蓋養老機構的基礎屬性、運營表現和合規信用情況，構成評價體系的整體框架。在模型設計中，每個一級指標下進一步細分為具體的二級指標，以細化評價內容、提高結果的準確性和針對性。比如基本信息細分為注冊資本、投資能力、存續年限、機構類型、養老機構等級、重要資質、投資經營指數等二級指標，業務狀況細分為政府項目獲取情況、床位數、入住率、護理比、收費能力、醫保接入及醫療方式等二級指標，信用歷史細分為榮譽、經營異常信息、被執行人、行政處罰、行政強制、行政監察、其他監管等二級指標。評價模型注重構建從基礎信息到業務表現再到信用記錄的多層次框架，為養老機構的綜合信用評估提供科學依據。模型設計注重避免維度之間的交叉和重復，確保每個一級指標的解釋范圍和功能明確，形成完整的評價邏輯。要加大探索“信用+金融”創新應用，資源配置（如補貼、購買服務、土地出讓）可以與信用等級掛鉤，提升政策效能。對信用評級較高的養老企業，允許以其政府購買服務合同、應收賬款等未來收益權作為質押物申請貸款，從而提升行業誠信水平。信用養老極大降低了金融機構逐個“盡調”的難度和成本，金融機構可開發“信用貸”“履約險”等產品，為養老機構拓寬融資渠道。用好信用評級，信貸資源就可以精準滴灌，優先、順暢地配置給信用等級高的機構，從而滋養和壯大優質的養老服務供給者。優質機構的成長又進一步反哺金融資產的安全與收益，形成“好機構獲得好資金，好資金培育好機構”的正向循環。政府可以建立以信用為基礎的監管模式，從“事前”審批轉向“事中事后”監管，讓全社會形成選擇養老服務時“看信用、選等級”的消費習慣，讓信用成為養老機構最核心的競爭力。

六、結論與建議

研究表明，唯有深刻理解并精準響應微觀層面的真實需求，養老金融的戰略布局才能從宏觀敘事落地為有效供給。基于以上分析，得出如下結論與啟示：

第一，備老群體養老財富儲備的范式需要從“個人生命周期”拓展至“家庭代際周期”。有效的養老金融制度應善于利用和激活家庭這一社會最小單元的互助功能。政策與市場應鼓勵開發支持代際財富轉移、定向養老支持（如養老型家族信托）、以房養老升級版等工具，將家庭的情感紐帶轉化為可持續的財務保障，彌補個人儲備的不足。

第二，金融機構圍繞人們老年期的健康保障需求創新空間巨大。金融機構應摒棄“產品中心主義”，主動向前一步，與醫療服務商、科技公司、養老機構等結成創新聯盟，實現從“財務補償”到“健康保障”的價值躍遷。

第三，衡量養老金融供給創新成功與否的標準，不應僅僅是資產規模，更應是其是否有效提升了人們晚年生命質量。面向老年人“一站式”的服務需求，金融機構應發揮資源整合能力，搭建“老年生活服務的超級入口”，創造金融背后的人本價值，推動養老金融供給體系向著更加包容、智能和富有溫度的方向發展。

第四，著眼銀發產業市場主體的融資需求，養老金融供給創新必須從單點突破轉向信用養老生態構建。未來的政策設計應著力于通過建立養老市場信用平臺和機制，為養老產業“增信”，從而激活整個產業的金融活力。

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