昨夜，中東局勢升級！金價早間反轉｜黃金早參

核心關注：

1.4700點位失而復得：受地緣僵局未破、美元走強及技術性賣壓影響，國際金價在4月23日繼續下跌。現貨黃金盤中失守4690美元/盎司關口，COMEX黃金期貨收跌0.93%。然而，進入4月24日亞洲早盤，黃金價格重新開始攀升，倫敦金現收復4700美元。截至昨日收盤，全亞洲最大黃金ETF、規模達1187.6億的——黃金ETF華安（518880）報9.90元，下跌1.04%，市場情緒偏謹慎。

2.美伊談判僵局深化，霍爾木茲海峽遭“徹底封鎖”：特朗普于4月23日宣布，美國已“徹底封鎖”霍爾木茲海峽，直至伊朗愿意達成協議為止。伊朗外交部同日表示，談判重心已從核問題轉為“徹底終結戰爭”。雙方立場強硬，巴基斯坦外交官稱談判“陷入僵局”，進展“非常緩慢”。以色列國防部長表示已做好重啟戰爭的準備。地緣緊張局勢達到新高度。

黃金價格回顧：

· 隔夜收盤（4月23日）：

1.現貨黃金（倫敦金現）收報4694.07美元/盎司，下跌0.97%。

2.COMEX黃金期貨（6月合約）收報4708.60美元/盎司，下跌0.93%。

3.截止昨日收盤，全亞洲最大黃金ETF、規模達1187.6億的——黃金ETF華安（518880）報9.90元，下跌1.04%，市場情緒偏謹慎。

4. 黃金股票是黃金價格走勢天然的放大器，黃金股ETF華安（159321）全面覆蓋黃金上下游產業鏈企業，昨日下跌3.74%。其中六福集團領漲1.33%，菜百股份上漲0.17%，航民股份上漲0.13%；恒邦股份領跌7.31%，湖南白銀下跌6.95%，赤峰黃金下跌6.72%。

· 早盤動態（4月24日）：

1.截至北京時間8:30，倫敦現貨黃金報4712.93美元/盎司，較前收盤價微漲0.13%。

2.國內市場：上海黃金交易所黃金T+D 4月23日晚盤收盤下跌0.18%，報1037.83元/克。周大福、老鳳祥等品牌足金首飾零售價約在1445-1456元/克區間。

宏觀局勢：

1.地緣政治：局勢出現重大升級！特朗普宣布“徹底封鎖”霍爾木茲海峽，將能源通道作為談判籌碼，極大增加了經濟沖擊和沖突風險。伊朗將談判目標明確為“徹底停戰”，表明其核心訴求已從核問題轉向結束當前軍事沖突。雙方缺乏互信，短期內重啟實質性談判的窗口正在收窄。

2.美國政策與市場邏輯：美聯儲主席提名聽證會結束后，市場關注點重回經濟數據與地緣風險。在“滯脹”擔憂（地緣推高油價）與“高利率維持更久”的預期共同作用下，黃金的定價邏輯變得復雜，既受避險情緒潛在支撐，又受實際利率和強勢美元的壓制。

3.資金與情緒：截至4月23日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量為1049.193噸，較前一交易日減少1.714噸。這是該ETF連續第三個交易日減倉，累計減倉超過6噸，表明在地緣不確定性極高的情況下，部分短線資金選擇離場觀望或獲利了結。

關聯市場：

1.原油：地緣風險升級繼續支撐油價。國際油價在4月22日顯著上漲后，市場關注霍爾木茲海峽封鎖對全球原油供應的實際影響。

2.股市：受伊朗局勢升溫影響，4月23日全球股市普遍下跌。風險資產承壓，但資金并未大規模流向黃金，顯示當前市場避險模式更青睞美元或美債。

3.美元與美債：美元指數在地緣風險和美聯儲鷹派預期支撐下保持強勢。美國10年期國債收益率維持在高位，增加了持有黃金的機會成本。

機構觀點精要

平安證券：隨著市場對中東局勢預期分歧減小，黃金市場流動性沖擊將緩和。中期看，地緣問題將推升海外滯脹預期，削弱美元信用，看好金價中長期上行趨勢。

東吳證券：市場已度過油價脈沖上行帶來的恐慌拋售階段，后續將更關注油價中樞上移帶來的通脹變化及美聯儲領導層更迭。基準情景下，維持貴金屬震蕩走高的判斷。

財信證券：指出當前全球經濟動能邊際放緩，美聯儲政策觀望，降息路徑不確定。疊加地緣風險與通脹粘性，黃金價格中樞仍具上移基礎。

摩根士丹利：在4月20日的研報中維持對黃金的樂觀立場，認為近期疲軟主因沖擊類型而非避險價值弱化，預測2026年下半年金價將升至每盎司5200美元。