剝離核心資產后業績“變臉”！“現金牛”沒了，東方精工一季報凈利由盈轉虧近千萬元

深圳商報·讀創客戶端記者 穆硯

4月24日晚間，廣東東方精工科技股份有限公司（以下簡稱“東方精工”或“公司”）發布2026年第一季度報告。2026年一季度，公司營收同比增長5.94%至10.47億元，但歸母凈利潤由盈轉虧至-942.27萬元，核心系非經常性損益拖累及毛利率大幅下滑。值得關注的是，公司不久前剛完成重大資產出售，剝離了占2025年營收67.34%的核心瓦楞紙板生產線業務。

一季報虧942萬元，核心資產剝離疊加費用高增拖累業績

東方精工2026年第一季度實現營業收入10.47億元，較上年同期9.89億元同比增長5.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-942.27萬元，同比下降103.42%，由盈轉虧；扣除非經常性損益的歸母凈利潤3801.78萬元，同比下降70.73%；基本每股收益-0.01元，同比下降104.35%；加權平均凈資產收益率-0.16%，較上年同期5.37%下降5.53個百分點，盈利大幅惡化、盈利能力顯著下滑。營業成本8.08億元，同比增長16.43%，增速遠超營收增速，導致綜合毛利率22.86%，同比下降6.95個百分點，毛利率大幅下滑直接壓縮主業盈利空間。

費用端，銷售費用4895.89萬元，同比增長34.00%，主要因市場拓展、傭金及售后費用增加；管理費用1.23億元，同比增長35.59%，主因子公司薪酬、辦公及中介費用上升；研發費用2744.80萬元，同比增長6.59%，研發投入小幅增加但規模有限；財務費用1000.68萬元，上年同期為-879.08萬元，同比增加1879.76萬元、增幅213.83%，核心系匯率波動導致匯兌損失增加、利息收入減少。投資收益305.06萬元，同比下降98.05%，上年同期1.56億元，本期金融資產投資收益大幅銳減；公允價值變動收益-2155.74萬元，上年同期814.99萬元，同比下降364.51%，交易性金融資產公允價值波動形成虧損；信用減值損失264.34萬元，同比增加94.88%，應收賬款壞賬計提增多；非經常性損益合計-4744.05萬元，其中金融資產公允價值與處置損失、其他非經常性支出拖累顯著，是歸母凈利潤由盈轉虧的核心原因。

現金流方面，經營活動產生的現金流量凈額-4663.85萬元，上年同期1.36億元，同比下降134.18%，由正轉負，主因采購支付、職工薪酬及運營支出增加，現金流出大幅高于流入；投資活動現金流凈額-7472.25萬元，同比擴大1197.46%，主要因金融資產投資支出增加、投資回款減少；籌資活動現金流凈額-1107.57萬元，上年同期5211.22萬元，同比下降121.25%，系償還銀行借款、支付相關融資費用所致。

報告期末，公司總資產85.71億元，較上年末87.24億元下降1.75%；歸母所有者權益57.07億元，較上年末57.74億元下降1.15%；貨幣資金18.82億元，較上年末20.79億元下降9.49%，資金儲備有所減少；應收賬款8.54億元，較上年末9.52億元下降10.30%，但仍處于高位、回款周期偏長；存貨12.40億元，較上年末11.19億元增長10.79%，庫存規模上升、周轉壓力加大；短期借款1.97億元，較上年末1.86億元增長6.36%，負債規模小幅增加。

出售“現金牛”業務后轉型陣痛凸顯，以短期承壓換轉型空間

此前，3月23日晚間，東方精工發布2025年年報。

年報顯示，公司2025年實現營業收入52.29億元，較2024年47.78億元同比增長9.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.25億元，同比增長44.88%；扣除非經常性損益的歸母凈利潤5.19億元，同比下降1.49%；基本每股收益0.61元，同比增長41.86%；加權平均凈資產收益率13.39%，較2024年10.55%提升2.84個百分點，歸母凈利潤高增但扣非主業盈利微降，盈利質量存在結構性差異。

值得關注的是，4月13日晚間，東方精工發布關于重大資產出售交割完成的公告。

公告披露，公司向Foresight US BidCo,Inc.(以下簡稱“Foresight US”)出售其持有的廣東佛斯伯智能設備有限公司(以下簡稱“Fosber亞洲”)的100%股權和狄倫拿(廣東)智能裝備制造有限公司(以下簡稱“Tiru?a亞洲”)的100%股權，上市公司全資子公司Dong Fang Precision(Netherland)Co?peratief U.A(.以下簡稱“東方精工(荷蘭)”)擬向Foresight Italy BidCo S.p.A.(以下簡稱“Foresight Italy”，與Foresight US合稱“交易對方”或“買方”)出售其持有的Fosber S.p.A.(以下簡稱“Fosber集團”，與Fosber亞洲、Tiru?a亞洲以下合稱“標的公司”)的100%股權。

截至公告日，標的公司已完成工商變更登記，交易對方正式成為標的公司全資股東，東方精工及其荷蘭子公司不再擁有標的資產所有權。據悉，本次出售業務為智能瓦楞紙包裝裝備業務中的瓦楞紙板生產線業務，公司主營業務仍聚焦智能包裝裝備和水上動力設備兩大領域。

東方精工在當天發布的重大資產出售實施情況報告書中透露，東方精工主營業務主要包括智能包裝裝備和水上動力設備兩大領域。其中，智能包裝裝備業務包括智能瓦楞紙包裝裝備、數碼印刷設備以及工業互聯網行業解決方案三個子板塊。本次擬出售的業務為智能瓦楞紙包裝裝備業務中的瓦楞紙板生產線業務(含瓦楞輥)。

事實上，瓦楞紙板生產線為東方精工的核心收入來源，2025年銷量同比增長1.57%至194臺，營收同比增長9.68%至35.21億元，營收占比67.34%。然而，對這一穩定收入來源，東方精工卻決定徹底剝離。

其中，2025年，Fosber集團整體實現營收31.44億元，同比增長約5.66%，該公司的核心市場覆蓋歐洲和北美地區。這意味著東方精工（002611）的業績增長，其實已經高度依賴Fosber集團這一“現金牛”。若剝離該業務，無法避免交易完成后短時間內上市公司營業收入與凈利潤規模出現下滑。

東方精工表示，近年來國際地緣政治環境發生深刻演變，在日趨復雜的國際形勢下，公司維持瓦線業務當前市場規模或取得進一步突破的管理難度和復雜程度將大幅提升，相關業務面臨的地緣政治風險及不確定性亦迅速增加。

東方精工坦言，隨著Fosber集團業務規模的不斷擴大，在繼續鞏固發展現有水上動力設備業務和重點推進戰略性新興產業進展落地和商業化的整體戰略部署下，公司跨境管理壓力日益加劇，分散的資源投入與管理重心客觀上制約了公司轉型升級戰略聚焦與運營效率。

作為核心支柱的Fosber集團，如今已逐漸成為東方精工戰略轉型路上的“累贅”。剝離這部分核心資產，正是公司為聚焦發展重心所做的關鍵調整。

審讀：汪蓓