徹底遇冷？暴跌149%虧損6211萬，庫存翻倍，高端電驢為何沒人買了

你有沒有發現，最近想買兩輪電動車，本來心水好幾款高端型號，轉了一圈最后還是提了平價款？曾經被叫做“電驢界愛馬仕”的九號，前幾年風頭無兩，穩坐電動兩輪車新勢力頭把交椅，怎么突然就栽了大跟頭？剛公布的最新財報里，九號四季度直接虧了六千多萬，庫存還快翻了一倍，這事可不是九號一家的麻煩，整個高端電驢行業都在過冬。

九號這份財報說起來也有意思，一半是海水一半是火焰。全年營收首次突破200億大關，賣到212.78億，同比漲了近五成，凈利潤17.58億，銷量更是突破409萬臺，把老對手小牛甩得連尾燈都看不見。可誰能想到，前三個季度還一路飄紅，到四季度直接踩了急剎車。四季度營收不到29億，環比砍了一半還多，同比也掉了一成多，創下三年多來首次單季度虧損。

歸母凈虧快2900萬，扣非直接虧了6211萬，同比跌幅直接干到149.75%，兩輪車出貨量只有21萬臺，環比直接腰斬。庫存直接堆到42萬輛，同比漲了92.3%，差不多快翻倍，多出來的車夠賣小半年。不少人納悶，怎么好端端地說崩就崩，其實這是整個行業都在扛的陣痛。2025年四季度國內整個電驢行業總銷量環比暴跌八成，所有玩家都不好過。

這一切的轉折點，其實就是新國標落地。你要是最近去過電動車門店，肯定能發現一個奇怪的現象，商家都把舊國標車擺到門口最顯眼的位置，合規的新國標車反而擠在角落落灰。哪怕商家又是打折又是送贈品，一天也賣不出幾輛新國標高端車。說白了就是過渡期透支了需求，消費者還沒適應新規則。

按規定新國標去年9月正式實施，12月起舊國標全面禁售，中間留了三個月過渡期。過渡期里消費者都怕買不到舊車，瘋狂趕末班車下單，車企確實賺了一波快錢，但是也把后續好幾個月的需求提前挖空了。新國標剛落地，合規車型本來就不多，消費者挑來挑去也找不到合心意的。不少二孩家長嫌車小帶不了倆娃，外賣騎手吐槽25公里的限速趕不上配送時效，長距離通勤的干脆轉頭去看踏板摩托了。

比需求透支更鬧心的，還有國補退潮。之前買電動車，除了門店本身的優惠，還能享受到國家補貼加地方補貼，算下來能省大幾百甚至上千。就拿北京的小牛門店來說，2025年六月買一輛原價4599元的車，疊加補貼后只要3100塊。2026年補貼退了之后，同款車要多花一千塊，本來就猶豫的消費者，直接打消了下單的念頭。

原材料價格還瘋漲，把車企壓得喘不過氣。鋁銅鐵這些基礎金屬價格漲了超過四成，受油價影響，部分化工原材料漲幅甚至超過八成。車企扛不住成本壓力，只能集體漲價，雅迪早就說了，2026年四月起全品類出廠價每臺漲三百以上。本來市場就冷淡，這一波漲價直接把不少意向買家擋在了門外。

最新的數據也能說明問題，2026年一月是新國標落地后第一個完整銷售月，國內電驢銷量同比下滑3.6%。二月趕上春節假期，銷量直接跌到不到300萬臺，同比暴跌37.9%。曾經一到促銷日就搶著下單的熱鬧勁，現在確實看不到了。國內市場遇冷，不少聰明的車企早就找好新出路了，東南亞就是大伙公認的新風口。

2026年以來國際油價漲得離譜，中東局勢不穩更是把油價推得更高，布倫特原油漲幅接近六成。東南亞本來就是“摩托車社會”，整個地區兩輪車保有量超過2.5億輛，一年新賣一千五百萬輛，九成以上都是燃油車。現在油價漲成這樣，當地消費者早就扛不住了，越南一輛油摩一年油費差不多一千五，電動兩輪車一年電費還不到一百，使用成本差了十倍。

這么大的價差，直接給國產電驢打開了銷路。現在泰國的雅迪門店，以前一個月才能賣十輛車，現在一天最少能賣一輛。老撾之前囤的一千輛庫存車，半個月就被消費者搶空了。不光消費者買賬，東南亞各國政府還在推電動化，越南已經規定，2026年七月起禁止燃油摩托車進河內核心區，2030年三環內全面禁售燃油交通工具。

嗅覺靈敏的國產車企，早就提前布局好了。雅迪在越南北寧省投了一億美元建智能制造工廠，2026年三月已經正式竣工，初期產能就能到一百萬輛，后續還能擴到兩百萬。愛瑪早早就在越南印尼布局了本土化制造，臺鈴也計劃在越南建生產基地，就連之前專注國內市場的九號，也宣布2026年正式進軍東南亞。

不少人說國產電驢出海就是碰上好運氣，蹭到了油價上漲的風口，其實真不是這么回事。這背后是咱們國家電動車行業攢了多年的技術和供應鏈優勢。全球七成以上的鋰電池產能、八成以上的鋰電池出貨量都在中國，電機和控制器國產化率幾乎百分之百。這種優勢下，國產電驢比日企同類產品便宜三成到五成，再加上智能化配置，競爭力直接拉滿。

九號這次虧，其實早就給行業敲了警鐘，電動兩輪車已經從之前的增量超車階段，進入到存量競爭的階段，行業大洗牌已經躲不開了。之前大伙拼的是銷量拼擴張，誰跑的快誰當老大，現在拼的是抗風險能力，拼海外布局，拼產品創新。對于九號雅迪愛瑪這種頭部巨頭來說，國內守住基本盤，重點開拓東南亞這些海外市場，是當下最穩妥的路子。

畢竟現在東南亞電動兩輪車滲透率還低得可憐，越南只有9.3%，印尼1.7%，泰國才1.1%，九成以上的市場還沒開發，妥妥的巨大增量空間。當然出海也不是躺贏，越南有本土大牌VinFast搶市場，印尼要求電動車本地化率不低于40%，這些都是繞不開的挑戰。而那些沒技術沒儲備的中小廠家，日子只會更難熬。

原材料漲價、國補退潮、市場需求收縮，三重壓力壓下來，沒技術沒資金沒海外布局的中小廠家，大概率會在這一輪洗牌里被淘汰。未來行業份額會越來越集中到頭部玩家手里，巨頭之間的競爭會越來越激烈。反過來對消費者來說，說不定反而能等到更優質更具性價比的產品。九號賣不動不是一家企業的失敗，是整個行業轉型升級必須經歷的陣痛，挑戰背后其實也藏著新機會。

參考資料：央視新聞 《電動自行車新國標正式實施》