這是一份非常漂亮的成績(jī)單。

2026年4月22日晚間，成都銀行（601838.SH）發(fā)布2025年年報(bào)。

2025年，成都銀行營(yíng)收236.03億元，同比增長(zhǎng)2.7%；凈利潤(rùn)132.83億元，同比增長(zhǎng)3.31%，連續(xù)8年“營(yíng)收+凈利潤(rùn)”雙增長(zhǎng)。

截至2025年末，成都銀行總資產(chǎn)13985億元，存款9886億元，貸款8597億元，連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)千億級(jí)增長(zhǎng)。

更醒目的是，不良貸款率0.68%，位居城商行第一梯隊(duì)，撥備覆蓋率426.17%，風(fēng)險(xiǎn)“安全墊”極厚。

市場(chǎng)非常好奇，成都銀行為何能夠穿越周期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)？

答案在成都銀行的信貸結(jié)構(gòu)當(dāng)中。

2023年末，成都銀行有1959.85億元的公司貸款投向了“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”，在公司貸款當(dāng)中的占比為39.11%，不良貸款率為0.19%。前十大客戶當(dāng)中，有6個(gè)客戶屬于“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”。

2024年末，成都銀行有2819.03億元的公司貸款投向了“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”，在公司貸款當(dāng)中的占比為46.78%，不良貸款率為0.11%。前十大客戶當(dāng)中，有9個(gè)客戶屬于“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”。

2025年末，成都銀行有3300.19億元的公司貸款投向了“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”，在公司貸款當(dāng)中的占比為46.62%，不良貸款率為0.10%。前十大客戶中，有8個(gè)客戶屬于“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”。

整體來(lái)看，成都銀行2025年末的貸款總額為8583.95億元，公司貸款7079.67億元，占比82.48%，個(gè)人貸款1504.28億元，占比17.52%。這些年，其他銀行普遍受到地產(chǎn)、批發(fā)零售、建筑業(yè)的不良拖累，但成都銀行靠著持續(xù)加碼“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收利潤(rùn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

黃桷樹財(cái)經(jīng)注意到，按銀行口徑，不僅是一些租賃公司，地方城投平臺(tái)也會(huì)歸入“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”。與國(guó)內(nèi)一些銀行相比，成都銀行在“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”上面的貸款占比顯得非常高。

在城商行當(dāng)中，2025年末，杭州銀行有1879.84億元公司貸款投向了“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”，占公司貸款的比例為24.42%，不良貸款率為0.24%；西安銀行有679.18億元的公司貸款投向了“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”，占公司貸款的比例為22.80%，未披露不良貸款率。

股份制銀行當(dāng)中，2025年末，招商銀行有2479.62億元的公司貸款投向了“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”，占公司貸款的比例為3.42%，不良貸款率為0.13%；民生銀行有5999.90億元公司貸款投向“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”，占公司貸款的比例為13.54%，不良貸款率為0.82%。

黃桷樹財(cái)經(jīng)認(rèn)為，當(dāng)其他銀行在分散風(fēng)險(xiǎn)，布局制造業(yè)和科技領(lǐng)域的時(shí)候，成都銀行在深度綁定城投平臺(tái)，大力做政信類業(yè)務(wù)。過去幾年時(shí)間里，這類業(yè)務(wù)為成都銀行提供了避風(fēng)港，造就了其極低的不良率和穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)，但硬幣通常有兩面，由于有46.62%公司貸款都投向了“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”，貸款集中度過高，一旦該行業(yè)景氣度下降，成都銀行會(huì)出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。