韓國股市市值碾壓英國，躋身全球第八

近日，韓國股市市值超越英國，躋身全球第八大股票市場。市場分析普遍將其歸因于兩大力量的疊加：美伊局勢階段性降溫和AI硬件需求的持續爆發。

4月28日，韓國股市再次改寫全球資本市場版圖。

據彭博匯編的數據，受人工智能（AI）相關科技巨頭強勁上漲推動，韓國上市公司總市值今年以來飆升超過45%，達到4.04萬億美元；英國股市市值同期僅增長約3%，達到3.99萬億美元。韓國由此超越英國，躋身全球第八大股票市場。

就在2024年年底，英國股市規模還約為韓國的兩倍，這一追趕速度被市場人士形容為“史無前例”。

從暴跌到新高

今年2月底中東地緣沖突爆發后，韓國股市一度遭受重創，單日跌幅高達12%，3月整體跌幅超過19%，一度淪為全球跌幅最大的股市之一。然而，隨著美伊重啟和談的信號逐漸明朗，市場信心迅速修復。

4月21日，韓國綜合股價指數（KOSPI）上漲2.72%，收于6388.47點，超過了中東沖突爆發前2月26日創下的6307.27點紀錄，完全收復了沖突造成的全部失地。此后反彈勢頭不減，4月27日，KOSPI收漲2.15%報6615.03點，歷史首次收于6600點之上；4月28日盤中漲幅繼續擴大至1.48%，報6712.73點，再創歷史新高。截至目前，KOSPI年內累計漲幅已超50%，冠絕全球主要股指。

韓國股市為何能在短時間內完成從暴跌到暴漲的逆轉？市場分析普遍將其歸因于兩大力量的疊加：美伊局勢階段性降溫和AI硬件需求的持續爆發。

Kiwoom證券分析師韓智英指出，隨著投資者對中東局勢的敏感度降低，并將希望寄托于美伊和平談判的進展，以及對韓國主要芯片制造商的樂觀情緒重燃，韓國股市迎來了這一新的里程碑。他補充道，外國投資者也出現了類似的趨勢——上個月他們曾凈賣出價值35萬億韓元（約合238億美元）的韓國股票，創下歷史新高，如今已大舉重返韓國股市。

受AI主題驅動

AI主題對韓國股市的驅動力尤為突出，這與其獨特的產業結構密不可分。三星電子和SK海力士合計占基準KOSPI指數總市值的40%以上，兩家公司正是全球AI產業鏈中存儲芯片的核心供應商。

由于美國企業對AI業務的強勁需求，全球科技巨頭在AI數據中心上的巨額支出，已使得DRAM和NAND兩種主要存儲芯片以及高端高帶寬存儲（HBM）的供應趨緊，價格持續上漲。

極地資本（Polar Capital）駐倫敦的全球新興市場和亞洲區負責人約里·諾德克爾（Jorry Noeddekaer）對此評價道：“從某種意義上說，我們正處于一種新的存儲芯片范式之中。”

高盛在近期研報中將韓國綜指的目標位從7000點上調至8000點，認為受AI芯片需求增長和企業盈利預期上調等因素推動，韓國綜指當前估值水平具有吸引力。從估值角度看，存儲芯片股的定價似乎仍有上升空間。市場數據顯示，預計三星電子今年凈利潤將增長400%，SK海力士凈利潤增速接近300%，遠超全球領先晶圓代工廠臺積電約50%的增幅，但這兩家韓國存儲芯片巨頭的遠期市盈率不到6倍，而臺積電則接近20倍。

從資金面看，外資回流的力度同樣引人注目。韓國交易所數據顯示，4月1日至21日，外國投資者凈買入韓國股票約5萬億韓元，其中近70%流向了三星電子和SK海力士。

相比之下，被韓國超越的英國股市雖在今年也取得了一定漲幅，但在全球AI浪潮中的受益程度遠遜于韓國。今年年初，倫敦基準富時100指數首次突破10000點關口，創下自1984年推出以來的歷史性新高。富時100指數年初一度突破9000點，金融、醫療保健和國防板塊領漲，部分受到北約國防支出承諾增加的支撐。然而從整體市值來看，英國市場僅增長了約3%，與韓國超過45%的飆升形成鮮明對比。

瑞銀在3月下旬已將英國股市評級下調至中性。瑞銀首席投資辦公室股票策略師馬修·吉爾曼表示，今年英國股市受到三大主要力量的影響：周期性前景改善、全球制造業PMI達到多年高位；對AI驅動顛覆的擔憂引發了從數字板塊向實體板塊的輪動；中東緊張局勢加劇引發能源安全擔憂。該機構將富時100指數2026年12月的目標設定為10500點，即便在樂觀情景下也僅看至11300點，上漲空間有限。目前富時100指數的遠期市盈率為13.5倍，略高于1990年以來12.8倍的中位數，該行預計英國企業盈利增長在2026年將達到5%。