2025年營收突破450億元，歸母凈利潤同比增長近100%，國軒高科靠投資奇瑞增厚利潤？

每經記者：張寶蓮 每經編輯：黃博文

4月28日晚間，國軒高科（SZ002074，股價37.75元，市值684.87億元）披露2025年年報。數據顯示，公司2025年營業收入首次突破450億元，同比增長27.35%；歸母凈利潤23.83億元，同比增長97.49%。

同日晚間披露的2026年第一季報顯示，公司報告期內營收達117.08億元，同比增長29.30%，再創單季歷史新高。盡管歸母凈利潤同比下滑79.04%，但扣非凈利潤卻同比增加179.51%。

公司全球動力鋰電池裝機量同比增長超80%

新能源汽車與儲能兩大核心賽道需求持續爆發，成為國軒高科業績增長的核心驅動力，動力電池系統和儲能電池系統業務是其2025年業績增長的主引擎。

據權威機構SNE Research統計，2025年公司全球動力鋰電池裝機量達53.5GWh，同比增長82.5%，增速位列全球裝機量Top10企業首位；全球市占率提升至4.5%，排名較2024年上升三位，躍居全球第五。

分行業看，動力電池系統營收340.74億元，同比增長32.85%，毛利率為14.39%，同比下降0.75個百分點；儲能電池系統營收90.66億元，同比增長15.76%，毛利率為20.75%，同比下降1個百分點；輸配電產品營收4.23億元，同比下降7.43%，毛利率為17.81%，同比下降1.87個百分點。

分地區看，中國內地收入348.87億元，同比增長43.06%，毛利率為14.85%；境外收入101.83億元，同比下降7.47%，毛利率為20.7%。境外收入同比下滑，但毛利率相對較高。

2026年第一季度，公司實現營業收入117.08億元，同比增長29.30%；歸母凈利潤為0.21億元，同比下降79.04%。

《每日經濟新聞》記者注意到，國軒高科2026年第一季度凈利潤受到公允價值變動以及財務費用變動拖累，財務費用達5.82億元，同比增加2.36億元，主因是本期匯兌損失增加；公允價值變動損失達2.94億元，同比擴大440%，源于金融資產估值波動。

通過發行超短期債券與定增，持續加碼產能

不過，高增長之下亦有隱憂。在國軒高科2025年歸母凈利潤中，有相當一部分來自非主營業務。

數據顯示，2025年公司公允價值變動收益高達19.22億元，主要系公司持有奇瑞汽車股權，奇瑞汽車2025年9月在香港上市，按會計準則確認公允價值變動收益所致。同時，公司還獲得6.18億元的政府補助。而扣除非經常性損益后的凈利潤為4.32億元，遠低于歸母凈利潤。此外，當期財務費用為14.43億元，同比增長71.22%，主要系匯兌損失影響。

2025年及2026年一季度，國軒高科正在加大技術投入與產能布局。

據國軒高科，2025年，公司研發投入33.65億元，同比增長14.86%。報告期內，公司金石全固態電池首條中試線投產，2GWh全固態電池量產線設計工作已基本完成；G垣混合固液電池能量密度達300Wh/kg，具備支持整車1000公里續航的潛力；搭載5C快充技術的“啟晨二代”LMFP（磷酸錳鐵鋰）超充電芯也于年內發布。

產能布局方面，目前公司已在國內合肥、桐城、南京、唐山、柳州、宜春等十余個核心區域建成生產基地，同時加碼推進蕪湖、合肥、南京等新項目建設及亞太、歐非、美洲等海外區域工廠建設，加速推進產能本地化，搭建“國內核心、海外支點”的全球產能矩陣，強化全球核心區域本地化響應能力。

2026年3月，國軒高科成功發行5億元超短期融資券，并于2月公告擬向特定對象發行A股募資不超過50億元，用于動力電池產能擴張、智能制造升級與補充流動資金。

公司表示，2026年是公司從“全球化布局”向“全球化領先”跨越的關鍵一年。動力領域，公司將繼續提升B級及以上市場份額，發力重卡市場，儲能著力搶占大型項目，拓展國際能源巨頭合作；推進覆蓋電動兩輪車、低速無人車、機器人、低空飛行器、電動工具等場景；加速LMFP（磷酸錳鐵鋰）、混合固液、固態電池迭代；加速全球制造落地等。