文：吳容

“2026年第一季度我們實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健開局，這得益于我們高質(zhì)量規(guī)模增長戰(zhàn)略的嚴(yán)格執(zhí)行。我們相信，瑞幸咖啡系統(tǒng)性的競爭優(yōu)勢使我們能夠更好地應(yīng)對短期波動，實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。”在今晚召開的業(yè)績電話會上，瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官郭謹(jǐn)一說。

根據(jù)這家在國內(nèi)擁有最多門店的咖啡連鎖公布2026年第一季度財(cái)報(bào)，期內(nèi)，其總凈收入為119.95億元人民幣（下同），同比增長35.3%；GMV同比增長35.8%至140.60億元；凈利潤5.061億元，同比下降3.6%；自營門店同店銷售增長率為-0.1%，2025年同期9.2%；門店凈增2548家，達(dá)33596家。

在業(yè)績會上，郭謹(jǐn)一就門店擴(kuò)張及同店表現(xiàn)等進(jìn)行了解讀。此外，他還表示，公司正式啟動首次總額不超過3億美元的一年期股份回購計(jì)劃。我們一起看看。

低線門店

復(fù)盤第一季度的表現(xiàn)時(shí)，郭謹(jǐn)一表示，瑞幸咖啡繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先的開店節(jié)奏，以單店健康表現(xiàn)為基礎(chǔ)，保持有競爭力的開店速度，深化高線低線城市的網(wǎng)絡(luò)覆蓋。

財(cái)報(bào)顯示，瑞幸咖啡第一季度凈新開門店2548家，截至2026年3月31日，在全球總門店數(shù)達(dá)33596家。在中國市場，第一季度凈增門店2531家，門店總數(shù)達(dá)33419家，含自營門店21713家，聯(lián)營門店11706家。

他表示，截至一季度末，瑞幸咖啡在中國初步形成了各縣級城市相對均衡的網(wǎng)絡(luò)布局，全國性縱深滲透的門店網(wǎng)絡(luò)讓瑞幸咖啡具備更強(qiáng)的系統(tǒng)韌性，能夠更好應(yīng)對季節(jié)性節(jié)日類的需求波動，保持整體大盤的穩(wěn)健發(fā)展。

以今年春節(jié)期間為例，他表示，“伴隨著高線城市人口返鄉(xiāng)，疊加咖啡消費(fèi)習(xí)慣的持續(xù)普及，下沉市場的消費(fèi)活力得到了充分釋放，瑞幸咖啡低線城市聯(lián)營門店表現(xiàn)尤為亮眼。”

在國際市場，瑞幸咖啡第一季度凈增17家門店，其中新加坡凈增1家門店，馬來西亞凈增13家門店，美國凈增3家門店，截至季末，國際市場總門店數(shù)達(dá)到177家。

郭謹(jǐn)一指出，國際市場門店延續(xù)穩(wěn)健的拓展節(jié)奏，在本季度完成了國際化業(yè)務(wù)中臺的整合，提升了海外拓展的運(yùn)營管理能力。“在系統(tǒng)化中臺的支持下，我們將繼續(xù)深耕現(xiàn)有市場，積累海外運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步推進(jìn)海外市場擴(kuò)張。”他說。

同店指標(biāo)

根據(jù)財(cái)報(bào)，今年一季度瑞幸咖啡自營門店同店銷售增長率為-0.1%，2025年同期為9.2%。在業(yè)績會上，有分析師問及“如何平衡門店擴(kuò)張與單店表現(xiàn)”，郭謹(jǐn)一表示，公司會綜合關(guān)注開店速度、開店質(zhì)量、運(yùn)營效率以及同店表現(xiàn)等關(guān)鍵指標(biāo)。

他指出，當(dāng)前門店擴(kuò)張是基于對中國咖啡消費(fèi)需求的判斷所做出的戰(zhàn)略性投入。“在確保單店模型健康的前提下，以有競爭力的速度推進(jìn)門店網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，也是持續(xù)強(qiáng)化規(guī)模優(yōu)勢和長期市場布局的重要手段。”他說。

他進(jìn)一步指出，過去一年外賣平臺補(bǔ)貼大戰(zhàn)，為中國咖啡消費(fèi)需求帶來了強(qiáng)勁的增長機(jī)遇，瑞幸咖啡也處于較快的擴(kuò)張階段，并在今年第一季度延續(xù)了這一節(jié)奏。

在此背景下，郭謹(jǐn)一認(rèn)為，“同店指標(biāo)出現(xiàn)一定的波動是比較正常的，完全符合我們的業(yè)務(wù)預(yù)期。從結(jié)果來看，第一季度自營門店同店基本保持穩(wěn)定，我們認(rèn)為也體現(xiàn)了瑞幸咖啡整體經(jīng)營的韌性。”

另外，從需求端來看，他表示，“今年的春節(jié)期間下沉市場表現(xiàn)尤其亮眼，這也進(jìn)一步驗(yàn)證了我們?nèi)珖鄬獾拈T店網(wǎng)絡(luò)在承接需求和轉(zhuǎn)化需求方面的能力。”

郭謹(jǐn)一認(rèn)為，除了咖啡消費(fèi)習(xí)慣逐步養(yǎng)成帶來的頻次提升外，瑞幸咖啡在供給側(cè)的持續(xù)投入（包括門店網(wǎng)絡(luò)拓展和產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新），也在不斷激發(fā)和創(chuàng)造新的消費(fèi)需求。“這也是我們對于長期同店表現(xiàn)保持信心的一個(gè)重要基礎(chǔ)。”他說。

不過，“隨著瑞幸咖啡即將進(jìn)入去年外賣補(bǔ)貼力度較高的第二季度，同店指標(biāo)在短期內(nèi)可能仍會受到一定影響，出現(xiàn)一定波動。”他指出。

對此，瑞幸咖啡也正在通過一系列經(jīng)營舉措進(jìn)行對沖，包括強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新能力、提升咖啡產(chǎn)品專業(yè)度、豐富非咖啡產(chǎn)品矩陣以及優(yōu)化客制化體驗(yàn)等，以進(jìn)一步拓展消費(fèi)場景，提升轉(zhuǎn)化效率與消費(fèi)頻次。

“我們相信，同店表現(xiàn)即便短期有所波動，但從更長的周期來看，整體趨勢走向必然會是健康向上的，我們對長期同店表現(xiàn)充滿了信心。”郭謹(jǐn)一說。

行業(yè)機(jī)遇

接下來，我們來關(guān)注下瑞幸咖啡的更多財(cái)報(bào)詳情。

今年第一季度，瑞幸咖啡實(shí)現(xiàn)凈收入為119.95億元，同比增長35.3%；GMV同比增長35.8%至140.60億元；自營門店收入為85.92億元，同比增長32.6%；聯(lián)營門店收入為30.15億元，同比增長44.9%。

利潤方面，期內(nèi)，其凈利潤5.061億元，同比下降3.6%；GAAP營業(yè)利潤為7.16億元，2025年同期為7.35億元；GAAP營業(yè)利潤率為6.0%，2025年同期為8.3%。

在產(chǎn)品方面，瑞幸咖啡期內(nèi)共上新26款現(xiàn)制飲品。郭謹(jǐn)一表示，今年以來，瑞幸咖啡持續(xù)提升咖啡豆風(fēng)味和專業(yè)體驗(yàn)，推出淺烘美式等多款經(jīng)典產(chǎn)品。咖啡之外，還全線升級了多款抹茶產(chǎn)品。“通過這些多元化的產(chǎn)品創(chuàng)新，我們進(jìn)一步完善了產(chǎn)品矩陣，更好覆蓋全時(shí)段、多場景的消費(fèi)需求，有力支撐了新客獲取與老客復(fù)購。”他說。

營銷層面，瑞幸咖啡推出了生椰拿鐵上市5周年慶生等營銷活動，深化品牌與年輕用戶的情感連接。郭謹(jǐn)一指出，在這些舉措的推動下，一季度新增交易客戶超2100萬，月均交易客戶同比增長25%。

供應(yīng)鏈方面，最近，瑞幸咖啡創(chuàng)新生產(chǎn)中心開工投產(chǎn)儀式在青島市城陽區(qū)啟幕，該項(xiàng)目總投資約30億元，年烘焙產(chǎn)能超5.5萬噸。郭謹(jǐn)一表示，這是瑞幸咖啡投產(chǎn)的第三座烘焙基地，至此青島、屏南、昆山以及廈門（在建）四地協(xié)同，總產(chǎn)能15.5萬噸的烘焙工藝矩陣進(jìn)一步成型。

在發(fā)布業(yè)績的同時(shí)，郭謹(jǐn)一還宣布了一項(xiàng)資本運(yùn)作安排。他表示，立足扎實(shí)的基本面，以及對公司戰(zhàn)略和長期發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，公司正式啟動首次總額不超過3億美元的一年期股份回購計(jì)劃。

展望咖啡市場的前景，郭謹(jǐn)一表示，中國咖啡市場仍處于需求持續(xù)釋放的快速發(fā)展期，長期增長空間十分廣闊。“當(dāng)前階段，我們堅(jiān)定聚焦高質(zhì)量規(guī)模增長，保持?jǐn)U張速度，在門店質(zhì)量與運(yùn)營效率的動態(tài)平衡，并把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。”他說。

面對復(fù)雜多變的市場競爭環(huán)境以及去年外賣補(bǔ)貼帶來的影響，郭謹(jǐn)一稱，“我們利用全鏈路數(shù)字化運(yùn)營能力，穩(wěn)步推進(jìn)門店規(guī)模、客戶規(guī)模、消費(fèi)規(guī)模和供應(yīng)鏈規(guī)模協(xié)同發(fā)展。相信我們的系統(tǒng)性競爭優(yōu)勢，將支撐公司穿越短期波動，并逐步釋放可持續(xù)增長與盈利潛力。”