“服裝界伯克希爾”雅戈爾去年營利雙降，時尚業務凈利不足1億元，投資業務凈利近25億元

紅星資本局5月3日消息，“服裝界伯克希爾”雅戈爾（600177.SH）近日交出了2025年“成績單”，報告期內，公司實現營收115.82億元，同比下降18.37%；歸母凈利潤24.47億元，同比下降11.57%。

紅星資本局注意到，雅戈爾去年營收、凈利潤雙降，主要受此前跨界布局的房地產項目影響。在此背景下，公司正在積極回歸主業，去年直營門店凈增加13家，并于2025年1月收購了法國奢侈童裝品牌Bonpoint。

2025年，投資業務成為雅戈爾的利潤支柱，2025年雅戈爾退出4個財務性投資項目，減持收回現金77.14億元；投資業務全年歸母凈利潤24.71億元，已超過公司整體歸母凈利潤。與此同時，公司的“主業”時尚板塊歸母凈利潤為9593.09萬元，相比2024年的4.31億元，同比暴跌77.75%。

地產業務2025年虧損超1億元

加碼時尚板塊

2007年，雅戈爾曾首次提出了服裝、地產、投資“三駕馬車”的發展戰略。目前，雅戈爾正在嘗試從地產業務退出。

據雅戈爾發布的2025年年報披露，2025年，公司地產業務實現結轉營收41.57億元，同比下降44.36%；歸母凈利潤首次錄得虧損，從2024年的盈利1.54億元轉為虧損1.06億元。目前公司已無新推項目，地產業務尾盤實現預售收入9.56億元，同比下降68.46%。

從公司整體來看，雅戈爾2025年營業收入115.82億元、歸母凈利潤24.47億元，分別同比下降18.37%、11.57%。

在退出地產業務的同時，雅戈爾正在通過收購和調整店型發力服裝板塊。

2025年，雅戈爾的時尚板塊完成營業收入74.33億元，同比增長9.33%；歸母凈利潤0.96億元，受成本、費用增加等因素影響，同比下降77.75%。公司經營活動產生的現金流量凈額由15.46億元下跌20.17%至12.34億元。

據中國商報報道，為聚焦時尚主業，雅戈爾近年來收購諸多海外服飾品牌，并于2023年12月將公司名稱變更為雅戈爾時尚股份有限公司。2024年12月17日，雅戈爾以74億元接盤銀泰百貨，旨在進一步完善時尚生態圈。2025年1月，雅戈爾從私人投資公司EPI手中收購法國童裝品牌Bonpoint100%的股權。

當前，公司直營渠道的銷售收入占比達到95%以上。截至2025年底，直營門店合計1884家，凈增加13家；其中購物中心、奧萊網點合計凈增加68家，自營網點、商場網點合計凈減少55家。

靠投資撐起公司利潤

去年投資業務凈利潤達24.71億元

如果沒有投資業務支撐，雅戈爾2025年將陷入虧損。

據年報披露，2025年公司投資業務繼續推進結構調整，退出4個財務性投資項目，減持收回現金77.14億元；全年歸母凈利潤24.71億元，已超過2025年公司整體歸母凈利潤。

紅星資本局注意到，截至2025年末，雅戈爾所持證券的期末賬面價值合計為56.47億元，較期初的88.29億元減少明顯。

截圖自財報

此外，與年報同日發布的一份雅戈爾董事會最新決議公告顯示，鑒于公司目前董事會任期即將屆滿，公司第十二屆董事會將由九名董事組成，其中非獨立董事六名（含職工董事一名），獨立董事三名。

其中，創始人李如成之女李寒窮被提名推薦為公司新一屆董事，該議案尚需提交今年5月召開的2025年年度股東會審議。有市場消息認為，此舉或將為雅戈爾的二代“交棒”埋下伏筆。

據雅戈爾披露的資料內容，李寒窮出生于1977年，曾任雅戈爾（香港）實業有限公司副總經理、上海凱石投資管理有限公司副總經理，現任公司第十一屆董事會副董事長兼總裁、雅戈爾時尚(上海)科技有限公司董事長兼總經理等職務。當前，李寒窮直接持有公司0.09%的股份。

在2025年年報中，李如成發表了致股東發言“長江后浪推前浪，這次董事會換屆，將由新的一代人負責雅戈爾的經營。經過多年磨練，雅戈爾年輕一代逐步成熟，雅戈爾的文化、體制進一步完善，相信雅戈爾不會因為人員的更換而影響未來的發展?！蓖瑫r，李如成進一步表示“懇切希望大家一如既往地繼續關心、呵護、包容新一屆董事會的工作”。

紅星新聞記者 俞瑤 周怡

編輯 肖世清 審核 高升祥