重慶
華夏航空（002928.SZ）迎來了業績的大幅增長。
2026年4月26日晚間，華夏航空發布2026年一季報。
2026年1-3月，華夏航空實現營業收入18.23億元，同比增長2.80%；扣除非經常性損益后凈利潤為1.52億元，同比增長100.21%。
一季報光鮮的數據背后，有三股推動力。
一是需求端的復蘇。華夏航空的整體客座率上升至83.53%，同比增加3.78個百分點，這主要得益于民航出行需求的增加。
二是供給端的收縮。華夏航空在收縮國際業務，國際可用座公里數同比下降60.51%，國際旅客周轉量同比下降48.82%，國際客座率上升至86.43%。華夏航空果斷砍掉低效國際航線，將資源集中于更穩定、更具補貼優勢的國內支線網絡，以收縮供給、提升效率換取單位收益改善。
三是成本端的優化。華夏航空的財務費用為8981.11萬元，同比減少34.64%，主要是匯兌凈收益同比增長；研發費用更是直接降至0元。
黃桷樹財經推測，華夏航空的研發費用為0元，可能是裁掉了所有的研發人員，轉而采購一些技術的外包服務。
回顧過去五年，華夏航空的研發費用一路下滑。
2021年，華夏航空的研發費用2147.21萬元，當年末，研發人員186人。
2022年，華夏航空的研發費用2057.57萬元，當年末，研發人員141人。
2023年，華夏航空的研發費用2282.89萬元，當年末，研發人員124人。
2024年，華夏航空的研發費用1121.60萬元，當年末，研發人員53人。
2025年，華夏航空的研發費用47.19萬元，當年末，研發人員11人。
對比國內兩家民營航空公司。
先來看吉祥航空（603885.SH），研發費用水漲船高，研發人員也在增加。
2023年，吉祥航空的研發費用7795.74萬元，當年末，研發人員215人。
2024年，吉祥航空的研發費用6042.51萬元，當年末，研發人員266人。
2025年，吉祥航空的研發費用9533.15萬元，當年末，研發人員287人。
再來看春秋航空（601021.SH），研發費用同樣在增加，研發人員小幅下降。
2023年，春秋航空的研發費用1.44億元，當年末，研發人員419人。
2024年，春秋航空的研發費用1.61億元，當年末，研發人員414人。
2025年，春秋航空的研發費用1.64億元，當年末，研發人員384人。
黃桷樹財經認為，無論是收縮國際業務，還是壓降研發費用，短期來看，能美化財務報表，但從長期來看，企業容易喪失自主研發能力，在激烈的市場競爭中容易掉隊。
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