北京
從牧高笛披露的2025年業績報告來看，正面臨營收、凈利潤雙雙承壓的境地。
2025年，牧高笛實現營業收入10.12億元，同比減少22.40%；實現凈利潤虧損3418.84萬元，上年同期盈利8376.16萬元，同比由盈轉虧。
值得一提的是，這也是牧高笛自2017年上市以來，首次出現凈利潤虧損。
牧高笛的核心業務包括自主原創品牌與OEM/ODM專業制造兩大部分，以國內市場為主，為消費者提供舒適、高品質和高性能的戶外裝備和服飾。
分產品來看，帳篷及裝備是牧高笛的主力產品，但是在報告期內收入出現了較大幅度下滑。其中，帳篷及裝備實現收入8.94億元，同比減少23.35%；服裝及鞋子實現收入8539.74萬元，同比減少9.41%；配件及其他實現收入3062.31萬元，同比減少26.73%。
其實回顧牧高笛2025年前三季度的業績表現，這波虧損或許已經初見端倪。前三季度，牧高笛實現營業收入8.19 億元，同比減少24.21%；實現凈利潤3664.62萬元，同比減少60.35%。
而且從2024年開始，牧高笛就陷入了增長難題，既有來自外部市場的壓力，也有牧高笛自身的問題。
在2017年上市后，牧高笛其實很長一段時間都處于不溫不火的狀態，直到2020年才出現好轉。彼時城郊露營快速崛起，戶外消費熱情不斷被點燃，牧高笛憑借核心的帳篷及裝備獲得了消費關注并實現飛速增長。
只是建立在此的繁榮情況很容易被打破，一是帳篷類產品復購率較低，二是露營熱潮來得快散得也快。對于牧高笛而言，帳篷及設備類收入占比達到了八成以上，一旦這部分產品收入發生變化，就會對整體業績帶來明顯影響。
此外對于戶外市場而言，牧高笛的地位也并不穩固，隨著戶外品牌的增加，也讓市場競爭變得激烈起來，牧高笛所要應對的競爭壓力自然也不小。
在露營業務遭遇增長壓力時，牧高笛選擇進行轉型，尋求“第二增長曲線”，將目光放到了戶外服飾、徒步裝備等品類上。
雖然嘗試在新品類上做出了改變，但是牧高笛的進入時間又不占據優勢，特別是在戶外服飾領域，以始祖鳥為代表的戶外品牌早就占據了比較穩固的市場份額和品牌認知，牧高笛相對來說也不具備太大的差異化優勢。
而且從牧高笛的產品定位來看，瞄準的也是小眾、高端定位，相對來說其實不是一個更容易切入的市場，高端戶外品牌數量之多、產品之廣，不是一個新涉足的品牌就可以輕松打破市場格局的。
另外在牧高笛向高端化轉型時，可能也逐漸模糊了原有的品牌定位，距離“性價比專業裝備”越來越遠，消費者可能也很難建立起明確的品牌認知。
當前牧高笛憑借戶外裝備上的技術積累與供應鏈能力，仍然擁有一定的核心競爭力，問題在于能否在戶外市場中找到適合自己的發展路線，補足短板的同時迎接新的市場機遇。
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