2026年4月29日，華熙生物在北京五棵松M空間舉辦了一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的發(fā)布會(huì)。

華熙生物董事長兼總裁趙燕宣布，公司旗下核心品牌潤百顏要達(dá)成“ECM戰(zhàn)略升級(jí)”，正式定位為“ECM科技護(hù)膚領(lǐng)導(dǎo)者”。

她同時(shí)提出，護(hù)膚行業(yè)應(yīng)當(dāng)從沿襲多年的“成分競(jìng)爭(zhēng)”邁向“系統(tǒng)修護(hù)”，即從“缺什么補(bǔ)什么”的線性邏輯，轉(zhuǎn)向重建細(xì)胞生存環(huán)境、讓肌膚實(shí)現(xiàn)“負(fù)熵新生”的生態(tài)邏輯。

現(xiàn)場(chǎng)，華熙生物還同步官宣了潤百顏獨(dú)家冠名愛奇藝的綜藝《種地吧》第四季，并發(fā)布戰(zhàn)略承載產(chǎn)品“白紗布次拋精華液4.0”。

這場(chǎng)以“同一種年輕基質(zhì)，定義百種鮮活人生”的主題發(fā)布會(huì)，試圖為后玻尿酸時(shí)代的華熙生物圈出新的增長區(qū)位。

有趣的是，就在發(fā)布會(huì)結(jié)束晚間，華熙生物交出了一份觀感復(fù)雜的2026年一季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)披露，公司一季度營收8.29億，同比下降23.06%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6465.47萬元，同比下降36.55%。

財(cái)報(bào)明確承認(rèn)，公司利潤的大幅下滑“主要系皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)收入同比下降”“圍繞新一輪增長周期所進(jìn)行的前置性投入”等所致。

這意味著，華熙生物利潤下降的主要推手，與財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天在發(fā)布會(huì)上重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的“ECM戰(zhàn)略”，很難脫離關(guān)系。

一、快時(shí)代、慢轉(zhuǎn)型的節(jié)奏拍

二十五歲啟動(dòng)初抗老，三十歲進(jìn)入全面抗老，四十歲轉(zhuǎn)向深度修復(fù)，這套話術(shù)正在沉淀為一代人的護(hù)膚時(shí)間表。

社交平臺(tái)上，“抗老”是一個(gè)高頻關(guān)鍵詞。微熱點(diǎn)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年全網(wǎng)關(guān)于“抗衰老”的信息共有6000萬條。

大量宣傳下，衰老不再是某一代人獨(dú)有的人生命題，它正迎面撞上每一個(gè)70后、80后，乃至第一批開始感知身體變化的90后。

皮膚科學(xué)的進(jìn)步也持續(xù)將“衰老”這一抽象的生命體驗(yàn)，拆解為可觀測(cè)、可干預(yù)的生理指標(biāo)，膠原蛋白流失、細(xì)胞外基質(zhì)塌陷、自由基累積、慢性低度炎癥......

每一個(gè)專業(yè)術(shù)語背后，都對(duì)應(yīng)著一種可以被商品化、被技術(shù)化的產(chǎn)品解決方案。

焦慮約等于商機(jī)的時(shí)代，以上需求基底也撐起了一個(gè)仍在快速膨脹的商業(yè)市場(chǎng)。

《2025東方女性科技抗老消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，中國抗衰老市場(chǎng)正以13.3%的復(fù)合增長率領(lǐng)跑全球，預(yù)計(jì)2026年抗衰護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模將突破1532億元，其中功能性抗老護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模將單獨(dú)突破800億元，年增長率維持在50%以上。

不同于過去的成分堆砌式競(jìng)爭(zhēng)，近兩年功效護(hù)膚的市場(chǎng)格局在發(fā)生著根本性變化。

一方面，消費(fèi)者對(duì)抗衰的需求從概念認(rèn)知逐漸走向理性求證，人群不再滿足于成分堆砌的粗暴邏輯。另一方面，當(dāng)抗衰需求持續(xù)趨于年輕化，消費(fèi)者更在意系統(tǒng)調(diào)理，這便對(duì)品牌的技術(shù)說服力和科學(xué)敘事能力提出了更高的要求。

然而，這場(chǎng)行業(yè)升級(jí)的節(jié)奏則與華熙生物轉(zhuǎn)型節(jié)點(diǎn)并不同步。

2025年年報(bào)顯示，華熙生物已經(jīng)顯露出行業(yè)轉(zhuǎn)型的陣痛，公司全年?duì)I業(yè)收入41.99億元，同比下降21.82%。值得注意的是，這已是公司營收連續(xù)三年下滑，較2023年60.76億元的峰值累計(jì)縮水約31%。

進(jìn)入2026年一季度，華熙生物增長形勢(shì)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。縱向來看，2026年第一季度華熙生物實(shí)現(xiàn)營收8.29億元，較2025年一季度的10.78億元下滑23.06%，凈利潤則從去年一季度的1.02億元大幅收縮至6465萬元。

橫向來看，珀萊雅2025年?duì)I收突破80億元，貝泰妮保持在55億元量級(jí)，華熙生物整體狀態(tài)或從行業(yè)領(lǐng)先者跌落至第三陣營。

作為華熙生物第一大收入來源，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)（原功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)）的失速被看作是華熙生物業(yè)績下滑的核心原因。

財(cái)報(bào)顯示，2025年華熙生物皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)營收僅14.87億元，同比暴跌42.11%，尚不足2022年巔峰時(shí)期46.07億元三分之一。該業(yè)務(wù)毛利率也從2020年的81.89%持續(xù)下探至2025年的67.61%，僅2025年一年內(nèi)就減少了5.19個(gè)百分點(diǎn)。

量利雙跌下，該產(chǎn)品的溢價(jià)優(yōu)勢(shì)正在被激烈競(jìng)爭(zhēng)逐步消解。

當(dāng)下，功效護(hù)膚賽道經(jīng)歷了一場(chǎng)深刻的行業(yè)發(fā)展邏輯換擋。

2025年，圍繞“重組膠原蛋白”，華熙生物與巨子生物進(jìn)行了長達(dá)月余的行業(yè)級(jí)商戰(zhàn)。雙方就檢測(cè)方法、成分標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)敘事反復(fù)攻防，試圖爭(zhēng)奪下一代核心成分的定義權(quán)。

在重組膠原蛋白以遠(yuǎn)高于玻尿酸的增速攻城略地緊迫形勢(shì)下，華熙生物賴以起家的透明質(zhì)酸賽道正被迅速去光環(huán)化。數(shù)據(jù)顯示，2025年中國重組膠原蛋白市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)585.7億元，2022至2025年復(fù)合增長率約44.93%。

與此同時(shí)，錦波生物、巨子生物等企業(yè)圍繞重組膠原蛋白，正迅速構(gòu)建起從原料到終端產(chǎn)品再到消費(fèi)心智的完整閉環(huán)，直接動(dòng)搖了透明質(zhì)酸在抗衰領(lǐng)域長期“一家獨(dú)大”的格局。

國家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年，含玻尿酸的護(hù)膚品備案量突破10000件，市場(chǎng)供給泛濫，價(jià)格戰(zhàn)隨之爆發(fā)，溢價(jià)空間也被極大壓縮。

這不僅擠壓了華熙生物原料業(yè)務(wù)的議價(jià)能力，更值得警惕的是，在C端護(hù)膚品中，玻尿酸不再是消費(fèi)者追逐的稀缺、高端標(biāo)簽，而是淪為行業(yè)標(biāo)配的基礎(chǔ)保濕成分。

這直接導(dǎo)致過去支撐華熙生物旗下潤百顏、夸迪等高溢價(jià)的敘事錨點(diǎn)，正受到根源性挑戰(zhàn)。

值得注意的是，2025年華熙生物開啟“提質(zhì)增效”的戰(zhàn)略收縮，公司為了收縮低效品牌與渠道投放，主動(dòng)關(guān)停了潤熙泉、德瑪潤等多個(gè)子品牌。

二、ECM要當(dāng)華熙生物的大學(xué)生

三大主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑的大趨勢(shì)下，華熙生物選擇將籌碼押在一個(gè)更加宏大的新敘事上——ECM。

近年來，全球抗衰老科技投資急速升溫。

海外市場(chǎng)，貝佐斯曾重金投資Altos Labs押注細(xì)胞重編程技術(shù)，OpenAI的奧特曼投入1.8億美元投資延緩死亡的Retro Biosciences公司，而馬斯克的腦機(jī)接口已將2026年定為“量產(chǎn)元年”。

這些資本動(dòng)向或許折射出一個(gè)隱形趨勢(shì)，即抗衰老正在從富人區(qū)的有限游戲走向科技平權(quán)下全民狂歡。

在這一敘事中，ECM被推上舞臺(tái)中央，它被看作是細(xì)胞賴以生存的土壤環(huán)境，細(xì)胞向ECM發(fā)出信號(hào)并從中獲取生長因子、營養(yǎng)和信息。

2025年7月，國際頂級(jí)期刊《Cell》將細(xì)胞外基質(zhì)的衰老變化正式列為第十三大衰老標(biāo)志物，進(jìn)一步確認(rèn)了ECM在抗衰老進(jìn)程中的核心地位。

今年4月29日的潤百顏發(fā)布會(huì)上，趙燕發(fā)表觀點(diǎn)稱，對(duì)抗衰老的本質(zhì)并非累積某種物質(zhì)，而是在局部系統(tǒng)中持續(xù)建構(gòu)并維持秩序，確保細(xì)胞始終處于穩(wěn)定且可調(diào)控的微環(huán)境中。

由此，華熙生物提出了“ECM細(xì)胞年輕基質(zhì)”的理念，試圖將抗衰的底層邏輯從曾經(jīng)的單一成分補(bǔ)充轉(zhuǎn)向系統(tǒng)生態(tài)治理。

潤百顏是華熙生物旗下的核心C端品牌，這次一舉升級(jí)為“ECM科技護(hù)膚領(lǐng)導(dǎo)者”，或透露出，華熙生物希望借其從一個(gè)玻尿酸護(hù)膚品牌，升維成一個(gè)以系統(tǒng)生物學(xué)為底層邏輯的科技護(hù)膚平臺(tái)。

總體來說，華熙生物是全球少有的幾乎布局了ECM中全部關(guān)鍵生命活性物質(zhì)的生物科技企業(yè)，能夠自主生產(chǎn)透明質(zhì)酸及其衍生物、硫酸軟骨素、膠原蛋白多肽等數(shù)十種ECM核心物質(zhì)，實(shí)現(xiàn)了從原料到終端的全鏈條掌控。

這客觀上構(gòu)成了潤百顏ECM戰(zhàn)略堅(jiān)固的產(chǎn)業(yè)底層支撐，也是當(dāng)下其他品牌短期內(nèi)難以復(fù)制的第一性優(yōu)勢(shì)。

不過，若拋開以上宏大趨勢(shì)敘事可能帶來的收益，商業(yè)落地層面，ECM則面臨著諸多現(xiàn)實(shí)阻力。

首先，ECM概念的科學(xué)基礎(chǔ)雖然扎實(shí)，但距離消費(fèi)者的日常認(rèn)知仍有距離。

過去十年，中國消費(fèi)者接受的是玻尿酸補(bǔ)水、煙酰胺美白、視黃醇抗老等一套成熟的話語體系。但要從理解這種單一的成分功效轉(zhuǎn)變到理解細(xì)胞外基質(zhì)生態(tài)，其解釋和教育市場(chǎng)的成本，遠(yuǎn)比當(dāng)年推廣玻尿酸更高、更漫長。

對(duì)大眾消費(fèi)心智的全新構(gòu)建，也將持續(xù)考驗(yàn)著華熙生物的宣傳力。

盡管華熙生物同步官宣潤百顏獨(dú)家冠名愛奇藝的綜藝《種地吧》第四季，試圖以娛樂的形式來降低消費(fèi)者的理解門檻，但從娛樂場(chǎng)景的觸達(dá)到消費(fèi)決策的轉(zhuǎn)化，中間仍橫亙著巨大的認(rèn)知鴻溝。

達(dá)成跨越，核心考驗(yàn)也將是公司的現(xiàn)金流。

其次，ECM護(hù)膚的全民化達(dá)成，也是一個(gè)需要時(shí)間驗(yàn)證的故事。

ECM護(hù)膚的底層邏輯決定了，它是一個(gè)需要貫穿細(xì)胞間通訊、細(xì)胞內(nèi)部健康等多層次干預(yù)的系統(tǒng)工程。它的效果顯現(xiàn)周期更長，功效的可感知度也比“敷一片面膜立刻水潤”這類即時(shí)體感更難量化。

這對(duì)于習(xí)慣了所見即所得的C端消費(fèi)者來說，也構(gòu)成了一道認(rèn)知與信任的門檻。

如何讓用戶在缺乏即時(shí)正向反饋的前提下，不倒向于智商稅，而依然愿意相信堅(jiān)持使用并相信產(chǎn)品的長期價(jià)值，將是ECM護(hù)膚在市場(chǎng)溝通與產(chǎn)品設(shè)計(jì)中繞不開的核心挑戰(zhàn)。

三、漫長的重構(gòu)

將時(shí)間拉長來看，華熙生物過去數(shù)年的增長失速，更像是一家生物科技公司在新舊動(dòng)能切換過程中必須支付的代價(jià)。

2022年，華熙生物以63.59億元營收登頂，而高達(dá)30億的營銷費(fèi)用催生的增長或許掩蓋了品牌根基的相對(duì)不足和組織能力的長線短板。

近幾年，華熙生物降本增效，營銷開支逐漸收窄，總營收占比也從2022年的近50%降到2025年的不足30%。

如今的ECM和合成生物學(xué)，也體現(xiàn)出了公司一種長周期發(fā)展的傾向，當(dāng)短期規(guī)模迅速提增的邏輯難以繼續(xù)時(shí)，以更扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)建設(shè)去重建增長模式或許更加可取。

這種戰(zhàn)略選擇，可以看做華熙生物回歸以產(chǎn)品力和技術(shù)力為基石的一條必經(jīng)之路。

未來，若華熙生物能夠?qū)CM打造成下一個(gè)像玻尿酸一樣深入人心的消費(fèi)級(jí)敘事，同時(shí)借助合成生物學(xué)平臺(tái)持續(xù)輸出新管線，某種程度上便更有希望跳出業(yè)績收縮的惡性循環(huán)，進(jìn)入一個(gè)新的增長周期。

重生也意味著陣痛。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)華熙生物的態(tài)度，從一季報(bào)后的資金動(dòng)向上可見一斑，北向資金持倉較上季末下降近四成，機(jī)構(gòu)已將華熙生物2026年歸母凈利潤預(yù)期下調(diào)至4.32億元。

當(dāng)觀望成為當(dāng)下市場(chǎng)的主流情緒，也注定了變革不會(huì)一蹴而就。

--THE END--