文：潘嫻

一筆買家“眾星云集”的餐飲行業(yè)并購正在悄悄醞釀。

今天，市場(chǎng)消息稱，凱雷、百勝中國等公司正在競(jìng)購怡和旗下的怡和餐飲集團(tuán)（Jardine Restaurant Group），后者持有香港地區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)及其他亞洲市場(chǎng)的肯德基、必勝客及PHD連鎖店，交易金額可能約為4億美元（約合人民幣27.17億元）。此外，傳聞指統(tǒng)一集團(tuán)等也被傳是潛在競(jìng)購方。

對(duì)此，百勝中國今晚在回應(yīng)小食代時(shí)表示，不對(duì)傳聞或市場(chǎng)猜測(cè)發(fā)表評(píng)論。

下面，我們來一起看看。

“開放態(tài)度”

先來關(guān)注下最新傳言。

據(jù)今天的市場(chǎng)消息稱，除了凱雷、百勝中國與統(tǒng)一集團(tuán)，也有其他私募股權(quán)公司也對(duì)這筆交易表示出了興趣。而怡和餐飲集團(tuán)的非約束性報(bào)價(jià)將于本周截止，該集團(tuán)對(duì)出售部分或全部業(yè)務(wù)持開放態(tài)度，具體取決于收購條款。

對(duì)此，百勝中國對(duì)小食代表示：“基于公司一貫政策，我們不對(duì)傳聞或市場(chǎng)猜測(cè)發(fā)表評(píng)論。”而據(jù)媒體報(bào)道，怡和集團(tuán)與凱雷集團(tuán)均拒絕置評(píng)，統(tǒng)一集團(tuán)并未回復(fù)置評(píng)請(qǐng)求。

資料顯示，怡和餐飲集團(tuán)是怡和太平洋的全資子公司，是亞洲領(lǐng)先的餐飲集團(tuán)之一，旗下?lián)碛锌系禄⒈貏倏秃蚉HD品牌，在中國港澳臺(tái)、緬甸、越南等地經(jīng)營著超過1000家門店。

怡和餐飲集團(tuán)官網(wǎng)

自1987年以來，怡和餐飲集團(tuán)將必勝客品牌推廣至香港地區(qū)、澳門地區(qū)、緬甸、臺(tái)灣地區(qū)和越南等地。自2013年起，該集團(tuán)又將肯德基品牌推向香港地區(qū)、澳門地區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)和越南。目前，怡和餐飲集團(tuán)是Yum!Brands最大的國際特許經(jīng)營商之一，員工人數(shù)約25000人，在餐飲行業(yè)擁有數(shù)十年經(jīng)驗(yàn)。

與此同時(shí)，該公司還擁有香港外賣披薩連鎖店P(guān)HD。據(jù)媒體今天引述“消息人士”指，怡和餐飲集團(tuán)的息稅折舊攤銷前利潤約為3500萬至4000萬美元。

值得注意的是，這是怡和餐飲集團(tuán)再次傳來被出售的消息。早在2022年，當(dāng)時(shí)已有媒體稱怡和正考慮戰(zhàn)略評(píng)估旗下餐飲業(yè)務(wù)，但當(dāng)時(shí)傳言討論仍處于早期階段，怡和可能會(huì)決定繼續(xù)經(jīng)營。

怡和餐飲集團(tuán)旗下主要品牌

不過，即便后來保留了餐飲業(yè)務(wù)，怡和的拓展力度也十分有限。2022年1月時(shí)，怡和餐飲集團(tuán)擁有超過900家餐廳，這一數(shù)字到如今也僅是更新至約1000家。

近年來，怡和餐飲集團(tuán)處于業(yè)績承壓的狀態(tài)。

小食代翻查怡和集團(tuán)2024年年報(bào)獲悉，當(dāng)年，怡和餐飲集團(tuán)已連續(xù)第二年錄得虧損。盡管虧損同比有所收窄，但其所有市場(chǎng)業(yè)務(wù)均面臨一系列宏觀挑戰(zhàn)。不過，隨著銷售額回升和成本控制加強(qiáng)，必勝客和肯德基的香港業(yè)務(wù)正在逐步改善，臺(tái)灣地區(qū)業(yè)務(wù)面臨日益激烈的競(jìng)爭，而越南業(yè)務(wù)則持續(xù)低迷。

在2025年年報(bào)中，怡和集團(tuán)并未單獨(dú)披露旗下餐飲集團(tuán)的情況，僅稱香港地區(qū)的餐飲與消費(fèi)品業(yè)務(wù)面臨壓力，原因是消費(fèi)市場(chǎng)依然疲軟。

事實(shí)上，被傳尋求出售餐飲集團(tuán)的怡和也處于聚焦核心業(yè)務(wù)的調(diào)整期。目前，這家新加坡上市企業(yè)的業(yè)務(wù)覆蓋了地產(chǎn)、零售、豪華酒店、交通等領(lǐng)域。

怡和集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)組合（圖片來源：公司2025年報(bào)）

今年1月，怡和斥資42億美元完成了私有化文華東方酒店集團(tuán)等交易。今年4月，怡和旗下的DFI零售集團(tuán)（DFI Retail）被傳正與長江和記實(shí)業(yè)洽談，討論合并雙?在香港的超市部?。但媒體今日引述“消息??”稱，相關(guān)談判?前已陷入停滯。

餐飲“老手”

被卷入此次傳言的凱雷與百勝中國，都是餐飲行業(yè)的“老手”。

其中，百勝中國于2016年從Yum!Brands分拆出來并獨(dú)立上市，現(xiàn)時(shí)在中國大陸經(jīng)營著肯德基、必勝客、Lavazza、黃記煌等品牌，其中最核心的為肯德基與必勝客。截至2026年第一季度，兩大品牌占據(jù)百勝中國約95%門店。

去年，這家中國最大餐飲企業(yè)發(fā)布了極為進(jìn)取的增長目標(biāo)，包括到2030年總店數(shù)超30000家。盡管當(dāng)時(shí)并未披露3萬家門店的詳情，但可以肯定的是，肯德基和必勝客依然是撐起大盤的兩個(gè)品牌。

對(duì)百勝中國而言，競(jìng)購怡和餐飲集團(tuán)不僅意味著進(jìn)一步擴(kuò)大肯德基和必勝客規(guī)模，更能借此搭上中國餐飲連鎖“出海”尋求增量的時(shí)代風(fēng)口。

除了特許經(jīng)營，百勝中國也曾通過收購的方式拓展品牌組合，包括入股并最終私有化小肥羊、控股黃記煌。此前，百勝中國還與意大利Lavazza集團(tuán)成立合資公司，共同運(yùn)營Lavazza在華業(yè)務(wù)，得以將這一高端咖啡連鎖引入自家版圖。

去年底，百勝中國高層曾在談到收購話題時(shí)表示，公司在評(píng)估潛在投資機(jī)會(huì)時(shí)始終采取審慎的態(tài)度，只有符合戰(zhàn)略目標(biāo)且能為股東創(chuàng)造巨大價(jià)值的交易才會(huì)推進(jìn)。

至于凱雷，其與麥當(dāng)勞中國有著深厚淵源，近期在餐飲行業(yè)并購也保持活躍。

在2017年麥當(dāng)勞中國的股權(quán)重組時(shí)，凱雷聯(lián)手中信入主麥當(dāng)勞中國，其中凱雷持股28%。此后，中信與凱雷推動(dòng)麥當(dāng)勞中國進(jìn)入高速發(fā)展期，在地產(chǎn)資源、數(shù)字化能力、全渠道發(fā)展、門店運(yùn)營等方面提供支持。

2023年底，凱雷將持有的麥當(dāng)勞中國28%股權(quán)賣回給麥當(dāng)勞全球。按照麥當(dāng)勞全球CEO Chris Kempczinski說法，這筆投資旨在捕捉中國市場(chǎng)的長期增長機(jī)遇。

在出售麥當(dāng)勞中國股權(quán)“狠賺一筆”之后，凱雷便將目光投向了其他的國際市場(chǎng)，且“買買買”對(duì)象正是亞洲市場(chǎng)的肯德基業(yè)務(wù)，包括2024年完成收購日本肯德基100%股權(quán)、2026年完成收購韓國肯德基100%股權(quán)。

不難發(fā)現(xiàn)，如果最終能拿下怡和餐飲集團(tuán)，這將為凱雷的亞洲餐飲板塊創(chuàng)造更強(qiáng)的區(qū)域協(xié)同。