工業(yè)車輛的"智能大腦"賽道，正迎來一位硬核選手。

河南嘉晨智能控制股份有限公司（以下簡稱"嘉晨智能"，股票代碼：920096.BJ）即將敲響北交所的上市鐘聲。公司本次IPO由中金公司承銷保薦，公開發(fā)行1800萬股，發(fā)行價(jià)格14.43元/股，募集資金分別投向電氣控制系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目兩大方向，從而為產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)護(hù)城河添磚加瓦。

十余載磨一劍，聚焦電氣控制系統(tǒng)

嘉晨智能成立于2009年，系深耕工業(yè)自動化控制領(lǐng)域十余年的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)聚焦電氣控制系統(tǒng)產(chǎn)品及整體解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司所在的工業(yè)自動化控制系統(tǒng)作為智能裝備的重要組成部分，是實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)自動化、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化的關(guān)鍵底座，也是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的重要基礎(chǔ)。

公司產(chǎn)品線涵蓋三大板塊：電機(jī)驅(qū)動控制系統(tǒng)、整機(jī)控制系統(tǒng)，以及車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及應(yīng)用。目前，工業(yè)車輛是核心應(yīng)用場景，但公司下游已延伸至挖掘機(jī)械、高空作業(yè)機(jī)械等工程機(jī)械領(lǐng)域，以及場地車、移動機(jī)器人等新興賽道。從收入結(jié)構(gòu)看，電機(jī)驅(qū)動控制系統(tǒng)是當(dāng)之無愧的"支柱"——2023至2025年分別貢獻(xiàn)收入2.73億元、2.80億元、2.77億元，營收占比穩(wěn)定在七成左右。整機(jī)控制系統(tǒng)則呈加速增長態(tài)勢，同期收入分別為9019萬元、9985萬元、1.22億元，2024年、2025年同比增速分別達(dá)10.7%和22.3%，2025年占比提升至28.43%。車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，目前體量則尚小。

表：嘉晨智能2023年至2025年收入及結(jié)構(gòu)

工業(yè)車輛電氣控制系統(tǒng)市場早期由國際廠商主導(dǎo)，如意大利SME集團(tuán)、法國SEVCON公司等在高端產(chǎn)品領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢。但隨著下游工業(yè)車輛整車廠商對國產(chǎn)電機(jī)驅(qū)動控制系統(tǒng)產(chǎn)品的需求不斷增加，市場格局已悄然生變：國內(nèi)工業(yè)車輛電機(jī)控制器市場目前已形成以國產(chǎn)供應(yīng)商為主導(dǎo)、多種供應(yīng)模式并存的市場競爭格局。2024年。國內(nèi)工業(yè)車輛銷量達(dá)到128.55萬臺，創(chuàng)歷史新高，同比增長9.52%，且頭部企業(yè)占據(jù)主要市場份額。嘉晨智能基于電力電子、嵌入式軟件、無線通訊、邊緣計(jì)算及云端智能算法等技術(shù)的持續(xù)研發(fā)，將工業(yè)車輛中的電機(jī)驅(qū)動控制系統(tǒng)、整機(jī)控制系統(tǒng)與車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及應(yīng)用有機(jī)融合。公司以ACM系列電機(jī)控制器為代表的多款產(chǎn)品正加速實(shí)現(xiàn)高端工業(yè)車輛電控產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代，逐步打破了國際廠商在該領(lǐng)域的長期優(yōu)勢。

電機(jī)驅(qū)動控制系統(tǒng)堪稱工業(yè)車輛的"動力心臟"，是電動叉車、挖掘機(jī)械、高空作業(yè)平臺等設(shè)備中不可或缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，承擔(dān)著為車輛提供精準(zhǔn)速度控制、坡道輔助、制動能量回收等核心功能。在這一領(lǐng)域，嘉晨智能構(gòu)建了覆蓋24V至144V電壓范圍、1kW至70kW功率等級的全系列產(chǎn)品矩陣，產(chǎn)品線覆蓋交流異步電機(jī)控制器、永磁同步電機(jī)控制器等核心產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于Ⅰ類電動平衡重乘駕式叉車、Ⅱ類電動乘駕式倉儲叉車、Ⅲ類電動步行式倉儲叉車等多種主流工業(yè)車輛車型。公司產(chǎn)品技術(shù)適配性強(qiáng)，可根據(jù)不同工況下的功率及能量需求進(jìn)行聯(lián)合設(shè)計(jì)，保證工業(yè)車輛在最高運(yùn)行速度、最大加減速、最大爬坡等技術(shù)指標(biāo)方面穩(wěn)定高效輸出。

整機(jī)控制系統(tǒng)則為車輛電氣控制系統(tǒng)的核心。在該賽道上，公司持續(xù)探索行業(yè)前沿的技術(shù)路徑，在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上逐步向工業(yè)車輛安全輔助駕駛應(yīng)用，以及工業(yè)車輛無人駕駛領(lǐng)域延伸拓展。嘉晨智能擁有智能儀表、車載電腦、手柄控制器、授權(quán)管理設(shè)備（指紋解鎖、人臉授權(quán)）等系列產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于工業(yè)車輛的正常行駛控制、功率管理、通信網(wǎng)絡(luò)管理、故障診斷及處理、狀態(tài)監(jiān)控等功能。在車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域，公司結(jié)合自主研發(fā)的智能終端、各類傳感器硬件和以邊緣計(jì)算、人工智能、云平臺為核心的軟件技術(shù)，建立了包含遠(yuǎn)程監(jiān)控、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析、遠(yuǎn)程故障診斷等功能的車輛管理平臺。

公司在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定上同樣走在前列：公司是全國工業(yè)車輛標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會電氣工作組唯一組長單位，主持或參與制定16項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)及4項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在工業(yè)車輛行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)中擁有重要話語權(quán)。其牽頭制定的國家標(biāo)準(zhǔn)《工業(yè)車輛安全監(jiān)控管理系統(tǒng)》（GB/T38893-2020），國內(nèi)外工業(yè)車輛安全監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)的空白，為提升行業(yè)安全水平和整體技術(shù)能力提供了重要支撐。此外，作為“端云結(jié)合”的典型架構(gòu)，公司自主研發(fā)的國四排放監(jiān)控管理車載終端，是行業(yè)內(nèi)率先通過國家權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)證的產(chǎn)品；配套的云平臺同樣率先完成與生態(tài)環(huán)境部國家平臺的對接，成為企業(yè)平臺中的"排頭兵"。

業(yè)績穩(wěn)健、研發(fā)高企，彰顯“小巨人”硬實(shí)力

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2023至2025年度，公司營業(yè)收入分別為3.76億元、3.82億元、4.01億元；歸母凈利潤則分別為4927萬元、5737萬元、7123萬元，累計(jì)增長44.6%。毛利率方面，2023年至2025年分別為30.1%、29.8%和34.5%，盈利能力進(jìn)一步提升。這一強(qiáng)勁業(yè)績表現(xiàn)背后，一方面主要得益于下游市場需求增長，公司積極拓展市場；同時通過自主研發(fā)核心部件，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能與用戶體驗(yàn)，產(chǎn)品類型日益豐富。根據(jù)最新招股書披露，公司2026年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元至2.15億元，同比增長7.1%至12.3%；歸母凈利潤3406萬元至3565萬元，同比增長10.5%至15.7%，延續(xù)增長勢頭。

圖：嘉晨智能2023年至2025年收入、利潤和毛利率表現(xiàn)（億元，%）

嘉晨智能始終堅(jiān)持自主研發(fā)路線，目前已掌握電機(jī)驅(qū)動控制系統(tǒng)、整機(jī)控制系統(tǒng)和車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域核心自主知識產(chǎn)權(quán)。例如，在電機(jī)驅(qū)動控制系統(tǒng)方面，公司已掌握寬轉(zhuǎn)速范圍高效率控制技術(shù)、結(jié)構(gòu)集成設(shè)計(jì)技術(shù)、高功率密度電力電子設(shè)計(jì)技術(shù)、MOSFET并聯(lián)驅(qū)動及健康管理技術(shù)等核心技術(shù)；而在整機(jī)控制系統(tǒng)方面，公司關(guān)鍵技術(shù)包括車輛控制決策技術(shù)、整車安全監(jiān)控管理控制技術(shù)、坡道輔助控制技術(shù)、制動能量管理技術(shù)等。截至2025年末，公司已手握專利259項(xiàng)，其中發(fā)明專利118項(xiàng)，取得著作權(quán)283項(xiàng)。

基于自身技術(shù)水平、研發(fā)能力、質(zhì)量穩(wěn)定性、響應(yīng)效率等，公司贏得了廣泛客群認(rèn)可，并建立牢固的供應(yīng)鏈聯(lián)系。在工業(yè)車輛領(lǐng)域，公司客戶群體既覆蓋全球頭部工業(yè)車輛廠商如凱傲、海斯特，又包括國內(nèi)頭部企業(yè)如杭叉集團(tuán)、安徽合力、諾力股份、龍工、柳工、比亞迪、徐工等。此外，公司還與杭叉集團(tuán)、安徽合力、諾力股份等客戶建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

公司在研發(fā)投入上持續(xù)加碼，過去三年分別為4104萬元、4107萬元和4658萬元，占營業(yè)收入比例分別為10.91%、10.77%和11.62%，處于較高水平。這背后，則是公司以科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、技術(shù)引領(lǐng)市場的戰(zhàn)略的落地。截至2025年底，公司研發(fā)人員124人，占員工總數(shù)的30.24%，團(tuán)隊(duì)核心技術(shù)人員具有全球知名企業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，專業(yè)涵蓋電氣工程及自動化、電力電子與電力傳動、電子信息工程、軟件工程等專業(yè)等多個領(lǐng)域。

圖：公司2023年至2025年研發(fā)投入及占比情況（萬元，%）

公司資質(zhì)與榮譽(yù)同樣亮眼：國家級專精特新"小巨人"企業(yè)、河南省第一批重點(diǎn)"小巨人"企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)、2022年度國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)、工信部"首批制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)中心建設(shè)主體名單"企業(yè)、"2021年綠色制造名單"企業(yè)、河南省"瞪羚"企業(yè)等稱號加身。公司還擁有河南省工業(yè)設(shè)計(jì)中心、河南省企業(yè)技術(shù)中心、河南省工程技術(shù)研究中心、博士后科研工作分站。

募資擴(kuò)產(chǎn)，緊抓下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇

隨著國內(nèi)制造業(yè)、電子商務(wù)及物流行業(yè)快速發(fā)展，綠色環(huán)保、節(jié)能降耗進(jìn)程深入，國內(nèi)工業(yè)車輛市場快速增長，為電氣控制系統(tǒng)供應(yīng)商提供了廣闊市場空間。與此同時，公司通過研發(fā)創(chuàng)新和同步開發(fā)在工業(yè)車輛、高空作業(yè)平臺、挖掘機(jī)等工程機(jī)械、移動機(jī)器人、場地車等領(lǐng)域成功應(yīng)用。公司本次公開發(fā)行1800萬股，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投資于以下項(xiàng)目：

表：公司擬募集資金投向

電氣控制系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（金額1.65億元）。引進(jìn)先進(jìn)的SMT自動化產(chǎn)線、全自動鏈板組裝線、ATE自動測試線等自動化、數(shù)字化程度更高的生產(chǎn)、倉儲設(shè)備，同時配置MES生產(chǎn)制造管理系統(tǒng)、WMS倉儲管理系統(tǒng)等信息化系統(tǒng)軟件，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)年新增21.7萬套成套電氣控制系統(tǒng)產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模，新增年銷售收入3.0億元，提升公司自動化、規(guī)模化生產(chǎn)能力。

研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（金額約9489萬元）。一方面，通過引入電驅(qū)測試系統(tǒng)、功率器件雙脈沖測試系統(tǒng)、八路GPU深度學(xué)習(xí)服務(wù)器集群、衛(wèi)星信號模擬器、EMI傳導(dǎo)測試設(shè)備等先進(jìn)的實(shí)驗(yàn)設(shè)備及軟件，建立完善的研發(fā)環(huán)境，提高研發(fā)中心基礎(chǔ)設(shè)施水平，逐步增強(qiáng)公司的研發(fā)能力；另一方面，將招聘優(yōu)秀的技術(shù)人才，擴(kuò)大研發(fā)人員隊(duì)伍，建立規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新體系。

面向未來，工業(yè)車輛的電動化與智能化，正迎來重要機(jī)遇窗口。"十五五"期間，傳統(tǒng)內(nèi)燃叉車存量替換需求加速釋放、制造業(yè)"數(shù)智化"轉(zhuǎn)型深入推進(jìn)，多重利好疊加下，工業(yè)車輛電動化率有望持續(xù)提升，應(yīng)用場景從輕工況向重載、高強(qiáng)度的室外作業(yè)場景不斷延伸。嘉晨智能憑借深厚的技術(shù)積淀、優(yōu)質(zhì)的客戶矩陣和清晰的產(chǎn)能擴(kuò)張藍(lán)圖，已站在產(chǎn)業(yè)變革的有利位置。此次登陸資本市場，不僅將為公司注入強(qiáng)勁的發(fā)展動能，更將助力其在工業(yè)自動化控制的廣闊海洋中，乘風(fēng)破浪，行穩(wěn)致遠(yuǎn)！