北京
科技大漲過后進入分歧周期
近期美股納指大漲，存儲閃迪、美光科技暴漲，繼全球存儲龍頭SK海力士業績大超預期后，近期公布財報的閃迪、希捷、美光等龍頭業績同樣超出預期。韓國股市漲到熔斷，A股大高開，滬指跳空上漲站上4200點，創業板11年新高，科創50指數歷史新高，中際-旭創破萬億元。A股方面，之前創業板等指數已經新高，各類指數新高是必然，滬指是最后新高的，這也算是完成了指數的新高。不過，新高之后，往往也是調整的開始。
如今美科技漲得已經毫無顧忌，自我矛盾了。數據好 = AI帶動經濟增長；數據不好 =AI提升生產效率。無論什么都解讀為利好。4月非農就業人口新增11.5萬人，接近市場預期的兩倍，2月數據被下修2.3萬人，3月數據上修0.7萬人，兩個月合計凈下調1.6萬。數據好，美聯儲降息概率下降，但市場認為這是利好。美股里的Mag7+AI相關的芯片存儲股占標普500的總市值比重已達到了40%，可以與歷次泡沫頂峰相提并論。因此，美股調整，亞太市場調整，A股這一波也在跟隨中。
這波行情的核心還是大塊頭效應。以5.13日為例，僅“易中天”三只個股就為創業板貢獻了45點；而拉動主板的則是工業-富聯的強勢漲停、寒-武-紀也快新高了。玉名之前總結過凡是過8000億市值的，一定沖1萬億，有些還要到1.3萬億以上。中際-旭創這一波也是遵循了這個規律。因此，大塊頭模式就是如今行情特征，大部分個股和股民跑不贏指數，所以利用指數工具是很必要的。當然有股民說，大漲股總比指數漲得多，但指數操作不需要太多操作，敢重倉，這優于個股操作。其實，每一次調整之后，指數收復，創新高是大勢所趨，但問題是個股很多就是回不去了，這是事實。
我們注意到這一波行情中，即便指數新高，持續3萬億元成交，始終有40%的個股下跌，一旦指數調整，則是80%的個股下跌。所以，對股民來說，下周最大的問題不是調整，而是反抽的誘惑，這也是5.14日行情分析時就給大家提到的，結果5.15日市場就有過午盤附近翻紅，但午盤后調整更大。下周行情角度，市場依然有繼續調整的空間，目前嘗試回補5月初的缺口，同時向均線密集和平臺期的4070點一線考驗，這里是有支撐的。
巨量巨震行情是必然
5月以來，A股成交額持續保持在3萬億元之上，尤其是5月11日A股單日成交額3.56萬億元，按照流通市值計算，意味著周度日均換手率重新上升至5%，這投資者情緒熱度很高的表現。2025年8月底，2026年1月中上旬，當換手率升至5%之后市場均顯現短期的震蕩波動。歷史性的天量，本身也說明多空分歧在加大，雖然科技股還不能說結束，但普遍漲幅巨大，獲利盤涌出的壓力很大，尤其是一些蹭熱點的炒作，當業績增長跟不上時股價就會被戴維斯雙殺。
韓國股市漲瘋了，韓國綜合指數（Kospi）2026年以來以美元計漲幅已超過85%；市場分歧顯現，部分投資者認為AI基礎設施投資的長期邏輯依然成立。但資金也開始大規模撤離了，韓國ETF錄得史上最大單周資金流出。如今我們也有類似的情況，近期寬基指數方面也是開啟較大幅度的贖回，獲利盤涌出和消化是下一階段的要點。
這一周市場最關注的就是特朗普的訪華，中美雙方合作值得期待。特朗普作為總統第一次訪華是2017年11月8日至10日，也是三天，彼時上證指數一路高歌猛進到3587點，隨后回落。這一次英偉達產業鏈很活躍，在最開始公布的訪華名單里，根本就沒有黃仁勛的名字，隨后臨時登機，直接點燃了A股相關產業鏈。不過這個過后，能否有真正的商業合作大單是關鍵，否則這也很可能成為一波沖頂的動作，接下來就分析下一步市場熱點切換的動作。
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