財(cái)聯(lián)社5月15日訊（記者 林堅(jiān)）投行與創(chuàng)投行業(yè)期待了近一個(gè)月的創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)適用賽道的疑問，終于迎來監(jiān)管層的明確定調(diào)。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)5月15日發(fā)布消息，5月14日，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清在北京主持召開座談會(huì)，與智能消費(fèi)、國貨“潮品”、現(xiàn)代物流、IP文創(chuàng)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和新型消費(fèi)領(lǐng)域的境內(nèi)外上市公司及企業(yè)代表深入交流，充分聽取意見建議。

最為重要的，本次座談會(huì)最核心的信號(hào)，是首次以監(jiān)管座談會(huì)的形式，明確了現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和新型消費(fèi)的重點(diǎn)支持企業(yè)類型。今年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，其中就提到要重點(diǎn)支持未盈利創(chuàng)新企業(yè)、新型消費(fèi)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)企業(yè)登陸資本市場，增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)覆蓋新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)。但是對(duì)于企業(yè)類型并沒有得到明確，行業(yè)與市場一直在等待企業(yè)類型的官方界定。

如今座談會(huì)的參會(huì)企業(yè)代表來自智能消費(fèi)、國貨“潮品”、現(xiàn)代物流、IP文創(chuàng)四大領(lǐng)域。這一表述，直接回應(yīng)了市場此前關(guān)于創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)適用行業(yè)、改革支持企業(yè)類型的最大關(guān)切。

四大領(lǐng)域獲明確支持，市場已行動(dòng)起來

實(shí)際上，財(cái)聯(lián)社曾在《創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)落地，哪些企業(yè)有望率先上市闖關(guān)？》《創(chuàng)業(yè)板IPO“第四套標(biāo)準(zhǔn)”落地在即，兩種路徑浮現(xiàn)，新消費(fèi)回流A股懸念拉滿》等報(bào)道中推測，創(chuàng)業(yè)板IPO或?qū)π虏栾嫛⒊蓖妗櫸锝?jīng)濟(jì)、社區(qū)零售、美妝個(gè)護(hù)、國潮服飾等典型新消費(fèi)業(yè)態(tài)加以適配。

從本次座談會(huì)釋放的信號(hào)來看，這一推測與監(jiān)管導(dǎo)向高度契合，政策傾向已經(jīng)十分清晰。

一位頭部券商投行人士向記者表示，自4月創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)以來，投行團(tuán)隊(duì)一直在梳理潛在申報(bào)標(biāo)的，但由于適用行業(yè)范圍未明確，項(xiàng)目推進(jìn)始終處于“摸著石頭過河”的狀態(tài)。

“這次會(huì)議明確了四大支持領(lǐng)域，我們接下來的項(xiàng)目篩選和培育工作就有了明確的方向，不用再盲目撒網(wǎng)。”有保代向記者最新提到。也有消費(fèi)領(lǐng)域的創(chuàng)投合伙人表示，“現(xiàn)在符合條件的消費(fèi)服務(wù)類項(xiàng)目非常搶手，尤其是那些營收增速快、有品牌影響力的企業(yè)，估值確實(shí)在漲。”

不過部分投行人士也提醒，即便新規(guī)為新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)開放了申報(bào)通道，目前來看，能夠滿足要求的企業(yè)依然寥寥無幾。預(yù)計(jì)市值門檻相對(duì)可控，但營收復(fù)合增長率、研發(fā)投入金額及研發(fā)占營收比例等核心指標(biāo)，對(duì)消費(fèi)、服務(wù)類企業(yè)而言達(dá)標(biāo)難度較大。“想達(dá)到30%的復(fù)合增長率，也并非易事。”

第一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)面向新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)：預(yù)計(jì)市值不低于30億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率不低于30%。

第二項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)面向未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)：預(yù)計(jì)市值不低于40億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于1億元且占營收比例不低于15%。

監(jiān)管態(tài)度明確，更多舉措有望出臺(tái)

這一次座談會(huì)，還有一層信號(hào)在于監(jiān)管表態(tài)很清楚。

吳清在座談會(huì)上指出，服務(wù)和消費(fèi)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)支撐產(chǎn)業(yè)升級(jí)、滿足民生需要、帶動(dòng)就業(yè)擴(kuò)容等具有重要意義。

支持相關(guān)企業(yè)優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展，既是資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之義，也有利于優(yōu)化A股上市公司結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性和投資者回報(bào)。

這要如何理解？意味著將有更多政策文件即將出爐。吳清也強(qiáng)調(diào)，證監(jiān)會(huì)將深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，牢固樹立和踐行正確政績觀，緊扣防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線。

在“十五五”時(shí)期，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步科學(xué)謀劃、研究推出更多深化包容性改革、推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的具體舉措，更好支持包括服務(wù)和消費(fèi)領(lǐng)域在內(nèi)的各類實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展壯大。

對(duì)于相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)，吳清也提出了明確期望。他表示，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和新型消費(fèi)發(fā)展前景廣闊、大有可為。

他也希望相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)用好資本市場、用足相關(guān)政策，在實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，努力打造更多“中國服務(wù)”“中國消費(fèi)”品牌，為中國式現(xiàn)代化建設(shè)積極貢獻(xiàn)力量。

有望破解優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市難題

為何證監(jiān)會(huì)加大對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和新型消費(fèi)的支持力度，會(huì)引發(fā)如此大的關(guān)注度，其實(shí)有著深刻的時(shí)代背景和現(xiàn)實(shí)需求。

從板塊發(fā)展來看，創(chuàng)業(yè)板定位服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。上一輪改革后，資本市場內(nèi)外環(huán)境發(fā)生了巨大變化，板塊制度包容性、適應(yīng)性不足的問題日益凸顯。

尤其是對(duì)于新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)這類輕資產(chǎn)、高成長、早期盈利偏弱的企業(yè)，傳統(tǒng)的上市標(biāo)準(zhǔn)難以匹配其發(fā)展規(guī)律，導(dǎo)致很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)無法在A股上市。

從企業(yè)層面來看，近年來國內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)批量涌現(xiàn)。這類企業(yè)普遍具有重研發(fā)、高成長、早期盈利偏弱的特點(diǎn)，需要資本市場在其發(fā)展的關(guān)鍵階段提供資金支持。

增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)，并明確支持現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和新型消費(fèi)領(lǐng)域，正是為了破解這一難題，為這類企業(yè)提供高效、精準(zhǔn)的資本支持。

同時(shí)，這一調(diào)整也有利于吸引部分港股上市的消費(fèi)服務(wù)類優(yōu)質(zhì)企業(yè)回流A股，進(jìn)一步豐富創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)類型，完善資本市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)覆蓋。

可以看到，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)、服務(wù)類創(chuàng)新企業(yè)大多選擇赴港股上市，A股市場對(duì)這類企業(yè)的包容性不足，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)外流現(xiàn)象較為突出。創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，為這類企業(yè)打開了A股上市通道。而本次座談會(huì)進(jìn)一步明確了支持方向，更多原本計(jì)劃赴港上市的企業(yè)有望轉(zhuǎn)向境內(nèi)市場。

這一趨勢也并非空穴來風(fēng)。座談會(huì)上，智能消費(fèi)、國貨“潮品”、現(xiàn)代物流、IP文創(chuàng)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和新型消費(fèi)領(lǐng)域的上市公司及企業(yè)代表就包括了“境內(nèi)外”，更加全面。