前幾年還在擴產、建廠、講增長故事的波本威士忌，現在突然變成了庫存壓力。

《華爾街日報》報道稱，肯塔基州目前大約堆著 1610 萬桶波本，創歷史紀錄，按行業估算足夠供應最多 10 年。Jim Beam 那個號稱“美國最勤勞”的主蒸餾器，從今年 1 月開始停工，預計至少停到 2027 年。

這不是一個酒廠的小問題，而是美國烈酒行業從狂熱到降溫的縮影。

先看重點

Jim Beam 主蒸餾器已從今年 1 月暫停運行，預計至少到 2027 年才恢復。

肯塔基州約有 1610 萬桶波本庫存，相當于約 3 億箱，創歷史新高。

美國威士忌消費在 2022 年達到 3120 萬箱后放緩，2025 年約為 3000 萬箱。

部分酒廠裁員、減產甚至關停，木桶供應商也受到沖擊。

年輕消費者減少飲酒、通脹壓縮消費、GLP-1 減肥藥、含 THC 飲品和出口壓力，都在擠壓傳統烈酒需求。

疫情里的繁榮，變成今天的庫存

波本行業這輪麻煩，根源要追到疫情期間。

封控時期，美國人待在家里，酒柜越囤越滿。波本、威士忌和其他烈酒需求猛增，酒廠和資本都以為這會持續很多年。

于是，酒廠擴產。

合同蒸餾廠涌入。

銀行和私募資金支持新項目。

旅游、酒吧、品牌故事、網紅評測一起把波本推上高點。

但問題是，威士忌不是可樂，今天生產明天就能賣。

波本要進新橡木桶陳年，周期很長。一旦企業在高峰期大量生產，需求回落時，倉庫里就會堆滿賣不出去的酒。

現在的肯塔基，正被自己的繁榮反噬。

Jim Beam也得踩剎車

Jim Beam 是全球銷量最高的波本品牌之一，歷史可以追溯到美國內戰前，也經歷過禁酒令時期。

但這次，它也不得不減速。

報道說，Jim Beam 位于路易斯維爾以南的園區里，倉庫已經塞滿酒桶。這些桶里裝著深棕色酒液，但未必都能找到買家。

工人被轉去做裝瓶工作，公司也開始嘗試更多銷售辦法，比如推廣風味波本。

Jim Beam 第八代家族成員、首席調酒師 Freddie Noe 說，這非常情緒化，因為很多員工幾乎就像家人。

這句話背后，是酒廠作為地方經濟和家族產業的壓力。

消費者變了：少喝、便宜喝、不一定喝酒

波本賣不動，不只是因為庫存多。

更深層原因是消費者變了。

一部分美國人開始嘗試少喝酒，所謂 “sober-curious” 人群擴大。

通脹讓消費者更在意價格，尤其是中低收入人群。

GLP-1 減肥藥可能降低部分人的飲酒欲望。

大麻和 THC 飲品越來越容易買到，提供了另一種“不宿醉”的放松方式。

出口方面，美國酒類也受到貿易摩擦影響。

這些因素疊在一起，讓傳統烈酒行業突然發現：過去的需求曲線不能直接外推。

小品牌最難熬

大品牌還能靠渠道、營銷和產品線調整撐住，小品牌就難得多。

報道提到，科羅拉多州的 Distillery 291 曾靠小批量波本建立擁躉，疫情期間也受益。但后來消費者減少飲酒，加上通脹讓高端手工烈酒變貴，銷量下滑。

創始人 Michael Myers 說，公司去年跌到低谷，進入生存模式。他削減產量，并把員工從 30 人減到 12 人。

這就是很多精品酒廠面對的現實：

品牌故事還在，但消費者錢包變薄了。

連木桶都賣不動了

波本過剩還拖累了一個不起眼但很重要的行業：橡木桶。

美國法律要求，波本必須用新的烤焦橡木桶陳年。過去波本擴產時，木桶價格一路上漲。

2023 年和 2024 年高峰期，酒廠每只新桶可能支付超過 285 美元。

現在價格明顯下跌。

二手桶也慘。過去這些桶可以轉賣給蘇格蘭、愛爾蘭等地酒廠，用來繼續陳年其他烈酒。2024 年底，二手桶還能賣 200 多美元。現在有的只能賣約 50 美元。

甚至有酒廠開始把桶賣去做花園種植桶。

這就是產業鏈過剩的典型傳導：酒賣不動，桶也賣不動。

大公司也開始動刀

Brown-Forman 是 Woodford Reserve 和 Jack Daniel’s 背后的公司。它去年宣布裁員 12%，涉及 5400 名員工中的一部分，目標節省 7000 萬到 8000 萬美元。

公司還關閉了路易斯維爾一家制桶廠，并計劃出售獲取超過 3000 萬美元。

更大的動作也出現過。Brown-Forman 曾與法國烈酒公司 Pernod Ricard 討論合并，但最終未能達成交易。Sazerac 也曾表達過對 Brown-Forman 的興趣。

當行業從增長敘事轉向效率敘事，裁員、關廠、并購就會接連出現。

酒廠開始找新出路

Jim Beam 的做法很有意思：它開始借鑒禁酒令時期的生存邏輯。

禁酒令期間，品牌創始人 James Beauregard Beam 曾嘗試煤礦和柑橘生產。現在，Jim Beam 正在試驗一種零酒精柑橘雞尾酒 Citrus Sin。

這是禁酒令以來，Jim Beam 品牌第一次推出無酒精產品。

它還推廣波本加檸檬水的喝法，推出菠蘿風味波本，試圖吸引年輕消費者。

這說明酒廠已經意識到：未來增長不一定來自傳統“純飲威士忌”人群，而可能來自更輕、更甜、更低度，甚至無酒精的場景。

最后說一句

波本的困境，其實是很多消費品行業共同經歷的劇本：

高峰期以為需求會永遠增長。

資本進來，產能擴大。

消費者突然換口味，價格又變貴。

庫存堆起來，行業開始補課。

波本威士忌的問題不是沒人喝了，而是過去幾年生產得太樂觀，而今天的消費者已經沒那么愿意為“情懷”和“稀缺”買單。

狂歡之后，總要有人處理酒桶里的宿醉。

文章來源
https://www.wsj.com/business/retail/bourbon-glut-kentucky-b14a9201?mod=hp_lead_pos7