騰訊三輪加注。

來源 |投資界PEdaily

作者 |劉博

一筆創紀錄融資要誕生了。

據悉，階躍星辰即將完成25億美元（約合人民幣170億元）新融資，投資方陣容中浮現一支產業天團——囊括了華勤技術、龍旗科技、豪威集團、中興通訊等。

另外，知情人士對投資界透露，老股東騰訊再度跟投本輪融資，香港投資管理有限公司（簡稱“港投公司”）同樣參投。

與此同時，階躍正加速沖刺IPO。

知情人士稱，階躍紅籌架構亦已拆除，掃清了赴港IPO的關鍵障礙。

粗略算下來，階躍今年短短幾個月就融資超200億元，按照這個融資規模和融資速度，創投圈很可能即將誕生下一個千億級IPO。

階躍星辰董事長、千里科技董事長 印奇

透過這筆融資，中國大模型火爆景象盡收眼底：

月之暗面、DeepSeek紛紛傳出融資大動作。

悄然間，中國AI的終局戰事打響。

01

年度IPO要來了

騰訊押注，港投護航

這已是騰訊第三次出手階躍。

時間線向前推移，早在階躍B輪融資時，騰訊就已位列投資方陣容之中；

后在今年1月那筆令人印象深刻的50億元B+輪融資中，騰訊作為老股東繼續跟投。

此番騰訊再度跟投，隱隱透露出一個關鍵信號——

標志著雙方之間已從簡單的財務投資關系，深化為在AI技術、生態、場景的全面協同。

眾所周知，放眼通用大模型領域，字節跳動、阿里巴巴等互聯網巨頭完全聚焦于自研，這也就有了豆包、千問的誕生。

而騰訊則有些不同，所采取的是“自研混元+擁抱頂尖開源模型”的雙軌策略。

相比之下，騰訊在內容和應用生態方面優勢明顯。

進一步來看，騰訊需要將存量流量與內容和服務生態高效下沉到終端，構建新的閉環變現模式，因此尋找一個能提供高質量模型的同行者至關重要。

而階躍在基座模型和軟硬一體化方案上的豐富積累，恰好能夠填補這一空白。

于騰訊而言，多輪持續下注階躍，早已超出了財務投資的范疇，實際是補齊其基模版圖、搶占AI終端入口的關鍵一步。

正如不久前，騰訊云與階躍達成戰略合作，聯動騰訊音樂、視頻、地圖等內容服務生態，共同打造智能座艙Agent。

此外，還將整合階躍大模型的多意圖識別能力與騰訊在支付、地圖、出行服務等領域的生態接口，打造車內從需求識別到交易完成的一站式服務閉環。

毋庸置疑，騰訊如若在微信、QQ等一系列超級APP中，能夠將階躍的模型能力嵌入其中，意味著后者模型訓練將獲得取之不盡用之不竭的“燃料”。

而階躍也可借助騰訊云，拓展企業服務場景，實現在B端的快速落地。

梳理本輪投資方陣容中，港投公司的出現同樣耐人尋味。

作為香港特區政府全資擁有的投資主體，港投公司被外界稱作“港版淡馬錫”。

可以看到，在思謀科技、百圖生科、銀河通用、康諾思騰、英矽智能等外界熟知的科技公司背后，都浮現著港投公司的身影。

港投公司行政總裁陳家齊曾聊起，團隊肩負著雙重使命：

在追求中長期合理財務回報的同時，更重要的是，通過支持香港創科、策略性產業的發展，提升香港長遠的競爭力和經濟活力。

因此，港投公司的投資決策，往往帶有極強的政策導向和風向標意義。

目前階躍是港投公司唯一投資的通用大模型公司，這一選擇絕非偶然。

如此不禁讓人聯想到，階躍已于今年4月完成股改，變更為股份有限公司；

如今，其紅籌架構亦已拆除，這通常被視為赴港IPO的前置步驟。

可以預見，“國產大模型第三股”正呼之欲出。

02

創紀錄融資背后

手機供應鏈巨頭云集

這一次，手機供應鏈巨頭們也集體站到階躍身后。

毫無疑問，這是一筆產業資本濃度極高的融資，細數被曝出的投資方名單——

包含華勤技術、龍旗科技、豪威集團、中興通訊等。

同時聚齊一眾手機及消費電子產業鏈龍頭企業，這在以往以財務機構、互聯網資本為主導的大模型融資中并不多見。

具體來看，華勤技術作為全球最大的手機ODM 廠商之一，常年是三星、小米、OPPO、VIVO 等頭部品牌核心供應商，智能產品出貨超過3億部；

龍旗科技同樣是國內 ODM 行業領軍者，覆蓋手機、平板、IoT 設備等全品類硬件，資料顯示其2024年消費電子整體ODM出貨量位居全球第二；

豪威集團則是全球頭部圖像傳感器供應商，不僅是手機影像系統關鍵部件的核心玩家，汽車CIS市占率也位列全球首位；

中興通訊作為家喻戶曉的綜合通信制造商，深耕于5G終端、智能硬件領域，今年一季度營收近350億元，比肩諾基亞和愛立信兩大海外巨頭。

那么，產業龍頭們為何要共同押注一家大模型公司？

當前，隨著智能手機換機周期拉長、硬件創新觸達天花板，整個市場進入存量競爭，利潤空間也被不斷壓縮。

因此，這些產業龍頭迫切需要找到新的增長引擎，而AI無疑提供了一個新的可能性。

如此一來，它們集體投資階躍的邏輯不言而喻——搶占AI終端話語權。

試想，當大模型能力下沉至手機、PC、IoT設備等硬件場景中，智能終端將從“被動響應”進化為“主動服務”，每個品類都會迎來一次重新洗牌的機會。

通過與階躍深度綁定，這些產業龍頭可以優先獲得先進的模型能力，將其集成進自己的設計制造方案中，從而打破“組裝廠”這一標簽，實現產品的價值升級。

例如，中興手機此前已與階躍深度共創AI手機功能，并在努比亞Z80 Ultra等多款旗艦機型量產落地。

對于階躍，這筆融資的價值遠不止資金層面。

如果說，過去幾年國產大模型的競爭主題是“拼參數、比榜單”；

如今真正的勝負手則在于，誰能更快地將模型能力落地具體場景、卡位產業入口。

而手機供應鏈巨頭的集體入場，直接為階躍打通了大模型落地硬件場景的最后一公里。

同時，肉眼可見的每年數億臺智能終端制造與集成能力，也為階躍打開了一個巨大的AI終端市場想象空間。

比如依托華勤、龍旗的海量終端出貨渠道，階躍的大模型可快速滲透至數億臺智能終端；

而借助豪威、中興的硬件技術優勢，可實現模型與傳感器、通信模塊的深度適配，優化端側推理效率、降低能耗。

這意味著，階躍通過這筆融資，可以獲得一條“模型-終端-用戶”的快速通路，這是其它大模型企業所難以復制的一點。

換言之，階躍已將通往AI終端時代的門票握在了手中。

03

中國AI風向標一幕

分水嶺正在到來。

時至今日，AI 產業已從云端大模型時代，進入到Agentic 智能體時代，大模型能力向終端遷移成為全球共識。

毫不夸張地說，無論是手機、PC、汽車，還是耳機、眼鏡、機器人，都可以作為核心載體被AI重新定義。

這也是為何OpenAI在最近被曝出，正加快推進首款AI Agent手機研發進程，最快將于2027年上半年實現量產。

將目光再拉回至國內——在這場新的競賽之中，為何會是階躍脫穎而出？

說起來，Agentic時代的核心在于從“被動回應”轉向“主動規劃、工具調用、環境交互與長期執行”。

這意味著，在Agentic時代，全模態能力不是錦上添花，而是必要條件。

未來大模型不再是單一對話系統，而是需要成為具備自主性、適應性與執行力的智能體基座。

階躍是國內極少數投入文本、語音、圖像、視覺全模態研發，且堅持原生多模態的模型廠商——

這種布局讓其擁有貫穿Agent“感知、推理、執行”的閉環能力，能為下一代智能體打造出最適配的底座大模型。

其中，今年2月發布的Step 3.5 Flash，是一款專為Agent場景設計的開源旗艦模型，可以作為Agent 大腦執行復雜推理任務。

其推理速度最高350 TPS，在Agent場景和數學任務上媲美閉源模型，可以勝任復雜、長鏈條任務。

該模型發布后，連續登頂OpenRouterOpenClaw應用調用量月榜、Trending榜、總調用周榜全球第一。

另外，階躍也是國內極少數布局全模態模型，并且性能全面領先的公司，自研矩陣覆蓋語音交互、實時語音、音頻推理、音樂生成、視覺理解及生成、VLA等各個細分領域；

近期階躍新一代語音生成模型StepAudio2.5 TTS在全球知名 TTS 評測榜單 Artificial Analysis Speech Arena Leaderboard 位列中國大模型第一。

全模態布局，意味著階躍的模型能覆蓋“會看、會想、會做”三大能力，讓Agent在智能駕駛、智能座艙、機器人等真實物理世界交互的場景下，順利執行任務。

在汽車和手機這兩個最滲透率最高、最高頻的物理終端入口，階躍已經率先跑通了商業閉環。

一組數據顯示，在手機領域，國內 60% 頭部手機品牌已與階躍達成深度合作，覆蓋多個品牌的旗艦機型，模型裝機量超過4200 萬臺，日均服務近 2000 萬人次。

縱觀國產大模型獨角獸中，真正將“AI+終端”作為核心戰略、并已形成頭部效應的，大概只有階躍。

機會稍縱即逝，當投資人蜂擁而至爭搶“AI+終端”的入場券時，階躍的這種稀缺性，無疑成為無法繞過的選擇，某種程度上它就是那個“必投標的”。

至于這是否是正確選項，時間終會給出答案。

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