面對中國產業升級的深層邏輯，并購市場迎來新一輪發展高峰。

這一輪并購熱潮是中國經濟由高速增長轉向高質量發展的必然產物，也是中國企業轉型升級的重要機遇。圍繞企業并購，銀行也成為其中關鍵一環，通過提供資金和服務，幫助企業突破瓶頸實現跨越式發展。

據《中國經營報》記者了解，由于目前市場需求有所不足，銀行整體信貸投放增速放緩。但是，當前并購市場活躍度高，國內資本市場并購和跨境并購數量均處在高位，且資金需求量大。在政策、市場多重力量下，多家銀行已將并購貸款作為信貸投放的新增長點，并不斷打造并購金融服務生態，從單一提供資金轉向提供綜合性金融服務解決方案。

產業整合升級

在當前經濟環境下，技術迭代加速、行業格局加快重構，企業依靠傳統內生增長模式已經很難應對激烈的市場競爭。從技術迭代、完善產業鏈、提升市場占有率等方面看，并購能夠快速補齊企業短板，提升市場競爭力，尤其是在市場話語權和定價權方面，以實現企業跨越式發展。

國聯民生證券副總裁熊雷鳴在第十三屆全球投資并購峰會上表示，當前是中國產業并購最好的時代。一方面，中國企業和產業在全球范圍內的競爭力達到歷史最高水平，創新能力也處于最強階段；另一方面，當前是監管政策最友好的階段。

2026年，并購政策持續加碼，有效激活國內并購重組市場動能。2026年《政府工作報告》首次提出對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制。2026年中國證監會系統工作會議明確提出，激發并購重組市場活力。此外，廣東、上海、四川、廣西等多地陸續出臺專項扶持政策，鼓勵上市公司通過并購重組實現高質量發展。

從全球視角看，并購也成為企業“出海”、配置資源的手段。數據顯示，2025年全球并購交易總額達4.5萬億美元，位列歷史第二高位。在全球化競爭格局下，中國企業主動參與并購浪潮，既是順應國內產業升級趨勢，也是提升國際競爭力、融入全球產業鏈的重要路徑。

一家上市企業人士向記者介紹，中國企業海外并購正進入前所未有的活躍期。以礦業為例，中國礦業領域的并購交易在2025年已達千億元級別。2026年一季度，紫金礦業（601899.SH）旗下紫金黃金國際宣布擬出資55億加元（約合人民幣280億元）收購加拿大聯合黃金全部已發行的普通股，以此拿下其在非洲的三座大型金礦資產，這也是2026年一季度最大的海外并購案。

“越來越多的中資企業‘出海’，也就會出現越來越多的跨境并購。這其中蘊藏著企業發展的機遇，但是也會存在各種不確定性風險。”該人士表示，企業在跨境并購中要注意風險，而市場也要為這些企業提供匹配的服務，以幫助企業能夠成功完成并購。

銀行新機遇

5月18日，工商銀行（601398.SH）在北京發布了“工銀并購+”品牌服務方案，并明確表示將全力構建一流“并購+”金融服務新生態。

工商銀行方面表示，“工銀并購+”品牌服務方案以“創新驅動”與“產業協同”為雙核引擎，通過全周期賦能、全場景覆蓋、全產品支撐、全市場協同，為企業并購提供全面金融解決方案。截至目前，工商銀行已累計服務并購客戶超5000家，支持并購交易金額超5萬億元。

2026年5月，工商銀行常州分行成功落地首筆跨境并購貸款。該交易并購方為國內一家主板上市公司，產品市場占有率在30%以上。但該公司目前主營收入來源單一，亟待拓展泛半導體、半導體等應用領域以開發第二增長曲線。本次收購通過境外投資能夠補齊國內尚未本土化的關鍵材料。同時，上市公司有望依托該業務稀缺性，拓展半導體客戶資源，與現有業務形成協同發展。

除了工商銀行外，建設銀行（601939.SH）于5月21日公布消息稱，該行重慶市分行牽頭發放的全市首筆跨境并購銀團貸款已落地，金額24億元。該筆貸款專項用于一家能源企業并購境外上市公司持有的國內科技型企業股權。

據了解，此次并購方所屬集團是我國五大發電集團之一，優質清潔能源資產分散于境內外多個上市公司。并購的境外目標企業則從事清潔能源等產業。由于資金缺口超過30億元，且支付時間臨近，建設銀行重慶市分行為企業量身定制跨境并購銀團融資方案。由建設銀行重慶市分行擔任牽頭行，聯合工商銀行重慶市分行、農業銀行重慶市分行、招商銀行重慶分行等多家銀行組建銀團貸款，提供本外幣一體化的跨境并購融資服務，制定了“股權+債券+貸款”的融資方式，以滿足項目資金需求。

記者注意到，在上市銀行發布的2025年年報中，多家國有大行及股份行都披露了并購貸款投放或并購貸款余額數據，部分銀行并購貸款增速迅猛。

業內人士指出，近年來，頭部銀行并購貸款業務復合增長率接近30%，并購貸款余額在對公貸款中的占比持續攀升。這一趨勢反映出商業銀行對并購金融價值的重視，在息差收窄、傳統信貸增長乏力的當下，并購貸款已成為銀行拓展中間業務、提升綜合收益的重要抓手。

該人士同時提到，并購貸款相比普通貸款擁有風險溢價，但并購貸款業務風險識別難度更大、專業要求更高。并購貸款業務要求銀行具備投行的交易撮合能力和風控的審慎管理能力。然而，大多數商業銀行的組織架構和人才結構仍以傳統信貸為主，面臨行業研究能力不足、財務建模與估值能力薄弱、法律合規與交易結構設計能力欠缺等多重挑戰。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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