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乘聯分會最新數據出來了。5月1日到17日，全國新能源乘用車零售40萬輛，同比去年下降12%。今年以來累計零售315.8萬輛，同比下降17%。
去年還在高歌猛進，今年開年就連續同比下滑。一季度累計零售同比降了超過20%，到5月上半月收窄到12%，環比在明顯回升，但離恢復正增長還有一段距離。
新能源滲透率已經突破60%了。每賣出10輛新車，就有6輛是新能源。可滲透率在漲，銷量卻在跌。這背后，是多種力量在同時拉扯。
一、去年的“狂歡”，今年的“還債”
2025年是個特殊的年份。以舊換新、報廢更新補貼，疊加廠家價格戰，把去年上半年的零售數據推得很高。到了12月，在購置稅減免政策即將調整的預期下，車企紛紛推出兜底促銷，當月新能源銷量創下94.8萬輛的歷史新高。
很多本來今年才買車的需求，去年就提前釋放了。
這種集中性消費透支，導致2026年1月新能源零售同比暴跌38%，滲透率從去年底的超過50%直接腰斬到35.5%。經銷商反饋，1月前10天進店量比去年12月減少近一半。不是車不好，是上個月剛買完，這個月實在買不動了。
2026年的政策力度明顯收縮。購置稅從全額免征調整為減半征收，以一輛20萬元的純電動車為例，消費者需多支付約8850元。補貼退坡、高基數效應、消費透支，三重壓力疊加，開年銷量踩了一腳急剎車。
二、成本漲了，價格戰打不動了
今年以來，碳酸鋰價格從每噸約11萬元飆升至18萬元左右，漲幅超過60%。電池占整車成本的三四成，僅這一項，一輛中型電動汽車的成本就多出5000元。
與此同時，車規級存儲芯片價格大幅上漲，銅、鋁等金屬價格也在攀升。上游成本正在以剛性方式擊穿行業底線。
今年一季度，汽車行業利潤率僅3.2%，遠低于制造業6%的平均水平。全行業裸車銷售毛利率已跌至-21.5%，經銷商賣一輛虧一輛。價格戰打了三年，邊際效應遞減。市場對降價已經徹底“脫敏”了——你降你的，我等我的。
三、消費者在等什么？在等“更好”
麥肯錫最新調查顯示，過去一年購車的消費者中，對價格戰持消極態度的比例已達22.2%，超過持積極態度的16.5%。大家怕的不是降價，是“買完就貶值”。
更深層的觀望來自技術迭代。固態電池量產在即，多家頭部車企已宣布下半年推出搭載半固態電池的車型，續航有望突破1000公里。智能駕駛系統也在持續升級。消費者陷入“買新不買舊”的糾結——現在買了，半年后技術就落后了，不如再等等。
約30%的意向客戶選擇延遲購車。不是不買，是等技術再成熟一點。
四、經銷商倉庫堆滿，壓力在渠道端
4月底，全國乘用車行業庫存354萬輛，支撐未來銷售天數在62天，高于往年同期。其中僅生產新能源車的企業庫存上升到75萬輛。
廠家向經銷商壓庫力度大于零售端的實際消化能力，經銷商薄利甚至虧本賣車，批零倒掛不是個例。終端消費跟不上廠家出貨節奏，經銷商的壓力越來越大。如果后面幾個月零售端不回暖，降價促銷的力度恐怕還得加碼。
不過二季度通常有回暖預期。隨著地方補貼細則陸續落地、技術新品密集推出，市場有望逐步修復。但這次調整可能要持續兩到三個季度，之后市場會重新找到均衡點。
新能源的滲透率提升節奏會暫時放緩，但方向不會改變。滲透率破六成不是一個終點，而是一道分水嶺——從“搶份額”到“建品牌”，從“價格戰”到“價值戰”，這才是真正的下半場。扛過這個調整期，留下來的才是真正的肌肉。
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