北京
5月18日，美光科技股價重挫近6%。同一天早上，花旗、匯豐、Melius Research三大投行同時上調其目標價。這種"盤面與研報的撕裂"在華爾街并不常見。
花旗分析師Atif Malik將美光目標價從425美元大幅上調至840美元，漲幅精確為97.6%，幾乎翻倍。觸發這一調整的直接原因：美光計劃在二季度將DRAM價格上調40%，而此前三星在一季度已漲價100%。這種連續的價格動能構成了花旗看多邏輯的基礎。Malik同時將美光2026財年核心每股收益預期上調約10%至58.46美元。
匯豐同日將目標價從750美元上調至1100美元。Melius Research的Ben Reitzes也將目標價從700美元上調至1100美元，創下華爾街新高。三家機構在同一天、股價暴跌5.95%的背景下集體看多，說明短期價格波動已與分析師對美光中期盈利軌跡的判斷嚴重脫節。
Malik的核心論點是：DRAM上行周期不是2026年的故事，而是2027年的故事。花旗預計這輪上漲將持續至2027年底，由兩個相互強化的需求驅動因素支撐。
第一是標準DRAM定價。據Barchart數據，合約DRAM價格過去一季度跳漲58%至63%。Gartner預測2026年DRAM價格可能再漲125%。花旗的假設是這一軌跡延續而非走平。
第二是高帶寬內存（HBM）。HBM是直接堆疊在GPU旁用于AI推理和訓練負載的專用內存，無法用傳統存儲替代。花旗預計2027年HBM價格將走高，因SK海力士、三星、美光產能緊張。值得注意的是，內存廠商預計將執行供應紀律，防止AI數據中心明年削減HBM用量——這表明花旗認為行業已從過往激進擴產導致價格崩盤的周期中吸取教訓。
5月18日的拋售有兩個催化劑：一是三星釋放出激進的產能擴張信號，二是西部數據相關動向。但花旗認為這些短期噪音不改變中期邏輯。美光當日收于681.54美元，較數日前創下的818.67美元歷史高點明顯回落。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
