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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：夏至1987

來源：雪球

最近有一種感覺 ， 腦子似乎有點兒老化 ， 跟不上現在這個時代需要的投資節奏了 。

過去的幾十年 ， 巴菲特式投資理念非常有用 。

核心的前提假設是 ， 社會的發展變化沒有那么快 ， 整體上的范式遷移速度是很慢的 ， 所以巴式投資邏輯 ， 總結出的 “ 以便宜的價格 ， 持有具有護城河的好企業 ” 是非常正確的 。

這套理論相信企業護城河的 “ 永續 ” ， 相信好公司永遠是好公司 ， 品牌價值可以延續 ， 并且持續疊加 ， 因為這種 “ 連續性 ” 和 “ 確定性 ” ， 所以利用價格周期對市場情緒套利 ， 在價格上做文章以獲取高額回報成為可能 。

但巴菲特大舉買入科技股 ， 宣告巴式投資邏輯已經被他全面推翻 。

2016年起 ， 伯克希爾開始建倉蘋果 ， 最終買成了第一重倉 ， 2025年開始大筆建倉Alphabet ， 以及這幾年陸續投過亞馬遜和臺積電 。

我是85后 ， 我年輕的時候學到的巴式投資思維的精髓是 ， 一定不買科技 ， 不買那些變化迅速的行業 。

這套邏輯現在已經被巴菲特完全否定掉了 。

首要原因就是巴菲特自己也意識到，社會發展在加速，范式遷移速度越來越快，舊時代總結的規律失效了。

對于我這樣的85后 ， 我的生活實際完整經歷了4種類型的文明 ， 農業文明 、 工業文明 、 信息文明 ， 以及即將全面展開的AI文明 。

我小時候是在農村長大的 ， 這種農村不是現代化新農村 ， 而是 “ 真正 ” 的老式農村 ， 是一個連吃雞蛋都是奢侈行為的環境 ， 5歲以后 ， 我才進入城鎮 ， 開始接受現代教育 。

這里首先明確一個概念 ， 從農業文明逐漸演變到現在的 AI文明 ， 文明的維度是越來越高的 ， 能適應文明體系的人一定是越來越少的 。

文明所要求具備的能力 ， 是越來越 “ 抽象 ” 的 ， 這導致能參與文明體系構建 ， 進而獲利的人口比例大幅減少 。

什么意思 ？

我奶奶一輩兒 ， 40后的人 ， 有效人生中的大部分時間是處在農業文明 ， 95 年以后國內才算真正進入工業文明 。

農業文明的特點是，可以達到接近100%的勞動參與率，所有人，只要身體健康，都可以無門檻地種地。

但我父母這一輩兒 ， 60后的人 ， 學校畢業參加工作后就直接進入工業文明 。

在工業文明的世界 ， 需要長時間的教育體系的支撐 ， 需要培訓出標準化的技能 ， 需要學習數理化生 。

最典型的改變是 ， 文盲不再能參與工業生產 。

我奶奶會種地 ， 但是要理解我父母的工作 ， 以及勝任這些工作 ， 是絕對不可能的 。

我奶奶比較時髦 ， 每天都要刷抖音快手兩小時以上 ， 會 “ 消費 ” 這個時代的產品 ， 她認為時代在變好 ， 物質在極大豐富 ， 但她非常有自知之明 ， 對于后輩從事的工作 ， 從來是不評價 、 不干預 ， 不會發表任何看法 ， 因為確實看不懂 。 這已經是老年人可以擁有的 “ 最高智慧 ” 。

工業時代催生出一個新的群體 ， “ 產業工人 ” ， 產業工人是工業運轉的 “ 齒輪 ” ， 雖然工人不掌握資本 、 技術 、 科研 、 頂層架構設計 ， 但是工業文明必須依賴工人群體 。

此時能有效嵌入工業體系的人，因為門檻變高了，已經不足60%。

不過因為人口總量大爆炸 ， 能參與文明基礎運轉的絕對人口數量 ， 依然是龐大的 。

這個時代的投資 ， 一個明顯的特征是 ， “ 消費 ” ， 以及衍生在其上的消費股 ， 因為消費能繼續促進生產 ， 消費能使人在主觀上希望創造更多的價值 ， 所以社會文化整體也是鼓勵消費 ， 鼓勵再生產 。

消費空前繁榮 ， 甚至會超前消費 （ 房貸和車貸本質上就是超前消費 ） ， 跨階層消費 （ 奢侈型消費 ） ， 搞更多的可選消費 。

但從工業文明 ， 繼續進入信息文明 ， 事情變得完全不一樣了 。

第一個標志性事件是個人PC的普及 ， 第二個標志性的事件是手機全面接管生活 ， 移動互聯時代到來 。

從農業文明到工業文明，從人力到蒸汽機和電氣革命，本質是能量利用方式和能量等級的大幅提升；

從工業文明到信息文明，則是信息傳遞效率的革命，是在做“信息平權”。

而從信息文明，轉向我們即將進入的AI文明，則是信息處理能力的指數級躍升。

此時 ， 依賴的核心能力變為了 “數字信息素養” ， 什么意思 ？

就是對信息的理解 ， 是對新信息的敏感捕捉 ， 這個時候對 “ 智力 ” 的要求已經非常高了 。

比如說 ， 某個領域的大牛說了一大段 “ 真知灼見 ” ， 你能不能迅速在其中發現機會 ， 能不能捕捉到有效信息 ， 能不能預判趨勢 ， 能不能感知社會在發生的變化 。

能理解互聯網對整個社會影響，并且利用這種趨勢的人，實際不足10%。

我經常看到網上很多的抱怨 ， 說因為淘寶 、 拼多多 、 抖音電商 、 美團外賣 、 多多買菜等網絡平臺的侵入 ， 擠占了很多本來屬于線下實體的市場份額和利潤 ， 要求國家大力整治這些平臺 。

甚至有一種說法叫 ， “ 淘寶不死 ， 實體不旺 ” 。

因為大部分人 ， 90%的人 ， 搞不了互聯網 ， 經濟活動的范圍只能集中在實體經濟范疇內 。

如果你是一家夫妻便利店的店主 ， 來購物的人一年比一年少 ， 銷售額和利潤一年不如一年 ， 你能怎么做 ？

對于大部分人來說 ， 努力嵌入工業文明 ， 能進廠擰螺絲 ， 能做到 “ 開店 、 進貨 、 賣貨 、 記賬 ” 這樣的工業文明的基礎功能 ， 已屬不易 ， 你要求他也去學著開網店 ， 利用互聯網去獲客 、 營銷 ， 是完全沒有可能的 ， 實際門檻是非常高的 。

以我日常生活的觀察 ， 能充分理解互聯網時代的變化 ， 能充分利用網絡資源 ， 主動 “ 觸網 ” ， 去開網店 ， 去做網紅 ， 去做自媒體 ， 去做跨境電商 ， 利用網絡做生意的人絕對不足5% 。

我40后的奶奶理解不了60后父母的工作 ， 但60后的父母能理解設計師 、 程序猿 、 投資人的工作 ， 自媒體 、 網絡安全工程師 、 跨境電商 、 虛擬幣這樣的工作嗎 ？

也沒戲 。

這就是客觀的代際差異 。

那對于我這樣的80后 ， 我喜歡稱自己85后 ， 顯得年輕一些 ， 但讓我理解AI工程師的工作 ， 也是難度極大 。

前面我們說過 ， 從工業時代到信息時代 ， 是在做 “ 信息平權 ” ， 而從信息時代到AI時代 ， 需要做 “ 決策篩選 ” 。

怎么理解 ？

以前信息很稀缺 ， 但現在一個成年人知道的事情 ， 8歲的小孩兒已經做到 “ 全面知曉 ” 。

我昨晚和9歲的小女兒聊天 ， 她能從 “ 明末白銀緊缺導致通貨緊縮 ， 農業崩潰導致農民起義 ” ， 聊到 “ 王朝周期律和衰亡原因分析 ” ， 再給我聊 “ 零食店對小型夫妻便利店的沖擊 ” 。

9 歲小孩兒能輸出這樣的信息密度 ， 對我來說是非常震撼的 ， 所以我趕快把和她的對話做了錄音 、 保存 ：

這個時代的信息已經 “ 泛濫 ” 到 ， 任何你認為在公眾平臺能接觸的信息 ， 上到80歲老人 ， 下到8歲小孩 ， 都能 “ 無門檻 ” 吸收 、 掌握 。

當然了 ， 信息能不能有效處理 ， 能不能做出高效決策 ， 這是后話 ， 信息平權已經是事實 。

我自己回憶 ， 我9歲的時候在干什么 ， 應該還在院子里玩兒泥 ， 是真的在玩兒泥 ， 在漫無目的地閑逛 ， 在整日無聊中度過 。

對于一個現代人 ， “ 無聊 ” 這個概念已經接近消失了 。

主動讓自己無聊，主動讓大腦放空，主動進行一定時間的多巴胺戒斷，反而成為一種稀缺能力。

這里我再舉個張雪峰的例子 。

為什么張雪峰的離世 ， 引起了這么多人自發的哀悼 、 緬懷 。

本質是張雪峰依靠他的高認知 ， 利用他掌握的各行各業的 “ 隱性知識 ” ， 擁有了更高級的 “ 決策能力 ” ， 他的生意模式是幫助普通家庭做重要決策 ， 進而帶來了高人氣 。

那么我們說 ， 現在這個時代 ， 哪些專業是天坑 ， 哪些行業依然能獲得 “ 人上人 ” 的收入 ， 這是不透明信息嗎 ？

大錯特錯 ， 這些都屬于 “ 顯性知識 ” ， 是任何一個每天上網的普通人 ， 愿意主動去挖掘 、 理解這些信息的普通人 ， 都能輕易掌握的基本信息 。

連8歲小孩兒都知道 ， 土木的時代已經過去 ， 金融的時代即將過去 ， 以后一定是AI的時代 。

但是呢 ， 這里要說但是 ， 愿意利用這些信息 ， 去做真實決策 ， 或者有能力做決策的人 ， 愿意去做主動的邏輯推理的人 ， 少之又少 。

這里張雪峰的價值就體現出來了 。

微觀上 ， 他打破了認知壁壘 ， 幫助了一個個普通人去做了更高級的決策 ， 但是宏觀上 ， 對于絕大多數99%的人依然沒什么用 。

群眾的擁護 ， 其實表達的是一種無奈的情緒 ， 是在無力的困境中 ， 好不容易出現一根 “ 救命稻草 ” ， 這根稻草卻不幸夭折了 。

這里就引出下一個時代的問題 。

當信息不再稀缺 ， 甚至開始泛濫的時候 ， 主動篩選信息 ， 主動理解和處理信息 ， 進而去做高級決策 ， 這成了一個人的核心能力 。

優質決策會帶來巨大收益 ， 這些收益會越來越集中在少數人手里 。

以前是28分化 ， 信息文明的時代逐漸變成了19分化 。

但是到AI文明時代，大概率要變成199分化。

也就是1%的少數 “ 決策精英 ” ， 掌握社會99%的財富 ， 而99%的人會逐漸成為 “ 底層 ” 。

舊時代 ， 工業文明時代 ， 社會還在努力調動底層的積極性 ， 因為底層可以嵌入工業生產 ， 底層決定了消費能力和生產效率 ， 甚至有部分人可以成為 “ 中產 ” 。

但在馬上要到來的時代 ， 我們可以悲觀地認為 ， 底層的重要性越來越低了 ， 因為普通人嵌入AI時代的難度變得更大 ， AI 時代真正需要的能力 ， 已經不是基礎教育和現在的學校體系能提供的 。

硅基生命的依從性和效率 ， 正在快速地超越碳基生命 。

能充分嵌入AI時代 ， 滿足時代需要的人 ， 具備高階決策能力的人 ， 不足1% 。

舉個例子 ， “ 黑燈工廠 ” 。

現代的工廠 ， 現在的流水線 ， 正在進行無人化改造 ， 可以7*24小時無休生產 ， 因為不需要開燈 ， 所以變成了黑燈工廠 。

掌握AI工具的少數人 ， 生產力 、 決策效率會呈指數級提升 ， 而不能掌握的 ， 可能連 “ 理解AI的輸出 ” 都將變得異常艱難 。

我說這個 ， 絕對不是危言聳聽 。

怎么理解AI的輸出 ？

最近我在瘋狂學習AI ， 發現還有好多數學知識要惡補 ， 我不得不重新開始學習數學 。

我需要復習求導 、 偏導數的概念 ， 才能理解鏈式求導 、 反向傳播算法 ；

我得學習高階的概率論和統計 ， 因為幾乎所有機器學習都基于概率統計 ， 貝葉斯分類器 、 樸素貝葉斯 、 邏輯回歸這些也直接基于概率模型 ；

要再學習線性代數 ， 因為神經網絡的輸入 、 輸出 、 權重都是矩陣 ， 所有的計算本質都是矩陣運算 ；

要重新學習關于邏輯和集合的知識 ， 因為邏輯回歸 、 決策樹這些算法的基礎 ， 編程邏輯要依賴這些知識 。

我羅列了一些AI領域需要用到的高階知識 ， 這里一定會勸退很多人 ， 大家要看不下去了 ， 但很多概念極其重要 。

這正是理解AI ， 進而在未來良好使用AI的門檻 。

能使用APP的人有幾十億 ， 但能寫APP的程序員只有幾千萬 ；

能在網上沖浪的人有幾十億 ， 但能理解算法推薦機制并從中獲利的人只有極少部分 。

AI文明的財富和權力 ， 一定會高度向掌握AI工具的極少數人集中 ， 比如那些硅谷精英 、 科技巨頭 ， 大量人口將淪落為被算法收割的 “ 數據富礦 ” 。

AI不會平均地替代所有人 ， 它只會替代那些從事 “ 中等認知工作 ” 的人 ， 比如教師 、 翻譯 、 普通文員 ， 以及基數最大的 “ 產業工人 ” ， 只保留極少數的 “ AI工程師 ” 。

“ 中產階級 ” ， 其實是某個特殊時代 （ 工業文明 ） 的特殊產物 。

AI文明需要的是創新 ， 需要跨學科的綜合能力 ， 需要對復雜系統的直覺 ， 但是我們這套陳舊的教育體系 ， 因為教不到大家真正 “ 有用 ” 的知識 ， 這注定了大多數人在畢業的一刻 ， 直接被排斥在了AI文明的核心之外 ， 而且這個過程 ， 不以任何人的主觀意志為轉移 。

時代在快速發展 ， 但與大多數人無關 。

這就像經濟在快速發展 ， 每年都能增長5% ， 增長是真實的 ， 但與大部分人的體感無關 ， 局部烈火烹油 ， 大多數人卻在過冬 。

當經濟發展靠地產 、 基建 、 傳統制造拉動時 ， 大部分人是直接受益的 。 但當經濟發展的主力變成AI 、 芯片 、 新能源 、 高端制造時 ， 已經與多數人不產生交集了 。

也就是說 ，

現在的增長 ， 是少數人的增長 。

未來的時代 ， 是少數人的時代 。

這種時代怎么做投資 ？

我也不太清楚 ， 反正 “ 巴式投資法 ” ， 應該是越來越行不通了 。

說實話 ， 作為一個 85后 ， 我說我是同時跨越了農業文明 、 工業文明和信息文明 ， 現在又要被迫去適應AI文明 。

而對于 00后來說 ， “ 物質匱乏 ” 的概念已經永遠消失在他們的字典里 。

他們是信息時代的原住民 ， 他們從一出生就處在信息文明中 ， 但是對于我們這樣的85后 ， 我直到十幾歲才真正第一次接觸電腦 ， 學習的第一個電腦知識是怎么開機 。

00后和10后在接受變化方面有天然的優勢 ， 很多年輕人的玩兒法 ， 年輕人的觀念 ， 我已經越來越看不懂了 。

比如原子化社會 ， 現在的年輕人 ， 不喝酒 ， 不聚會 ， 不社交 ， 低欲望 。

你很難想象 ， 以后的年輕人 ， 將不會再喝一口白酒 。

老登們都理解不了這一點 。

老登以為當小登長成老登 ， 自然就會接受白酒 。

但老登不知道 ， 年輕人在他們年輕時 ， 就早已完全不受傳統文化約束了 ， Labubu才是他們的茅臺 ， 而Labubu的宿命 ， 不過是等待下一個新茅出現 ， 再頂替它 。

舊時代的茅臺 ， 以及整個白酒企業 ， 長期來看應該遠離 。

當然了 ， 在下一波級景氣周期 ， 消費復蘇期 ， 白酒再來一波估值修復 ， 也是可能的 ， 但長期來看 ， 白酒行業會陷入無邊無際的黑暗 。 在大周期向下的過程里 ， 賺階段性修復的錢 ， 這個難度有點大 。

另一個長期無限下行的是地產 ， 無論是住宅地產還是商業地產 ， 因為未來所有人都會 “ 遷移 ” 到網上 ， 以及 ， 只有碳基生命才需要地產 ， 硅基生命根本不需要 ， 不care 。

宏觀來看，經濟會受益于AI 的提質增效，整體是景氣向上的。

但微觀結構上可能分化會非常嚴重。可以利用AI獲益的企業，或者本身就在AI鏈上的企業，應該會活的不錯。

我們只能努力順應這種變化 ， 在即將全面進入AI時代的這個當口 ， 明顯感覺投資的難度已經越來越大了。

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