周五收盤，一邊是科技股血流成河，半導(dǎo)體單日暴跌超7%，創(chuàng)下年內(nèi)最大跌幅，華天科技、士蘭微、這些平時(shí)響當(dāng)當(dāng)?shù)暮诵凝堫^，直接一字跌停，很多人賬戶一天就虧掉了幾個(gè)月的工資；另一邊是電力、銀行、地產(chǎn)這些跌了三五年的老登股，居然逆勢上漲，成了全市場最靚的仔。各種“風(fēng)格徹底切換”、“科技行情徹底終結(jié)”、“價(jià)值投資王者歸來”的聲音，鋪天蓋地而來。很多博主拍著胸脯喊：趕緊割了手里的科技股，去追電力地產(chǎn)，晚了就真的來不及了！甚至有人說，A股已經(jīng)徹底告別科技時(shí)代，接下來一兩年都是價(jià)值股的天下。

第一個(gè)核心判斷：科技主線今年絕對不會變，真正風(fēng)格切換最早明年二三月份。科技是今年全年的主線，這個(gè)大方向，到年底都不會變。真正的風(fēng)格切換，最早也要等到明年二三月份以后。很多人看到周五科技股暴跌，就覺得科技行情完了。這其實(shí)是典型的“一根K線改變信仰”。A股歷史上哪一輪大的主線行情，是一帆風(fēng)順、只漲不跌的？哪一輪主線行情，中間沒有過幾次30%甚至50%的大調(diào)整？就說上一輪的新能源主線，從2020年啟動，一直漲到2022年，整整持續(xù)了兩年多。中間也經(jīng)歷過無數(shù)次暴跌，有好幾次整個(gè)板塊單日跌超5%，龍頭股跌停潮也是常事。但每次調(diào)整后，新能源都能再創(chuàng)新高，因?yàn)樗漠a(chǎn)業(yè)邏輯沒有變，它是當(dāng)時(shí)時(shí)代發(fā)展的大趨勢。現(xiàn)在的AI和半導(dǎo)體，與當(dāng)年的新能源一模一樣，甚至比當(dāng)年的新能源邏輯更硬、空間更大。

AI是什么？是第四次工業(yè)革命，是未來十年甚至二十年全球最大的產(chǎn)業(yè)革命。現(xiàn)在AI才剛剛進(jìn)入推理時(shí)代，大模型的應(yīng)用才剛剛開始落地，各行各業(yè)的AI改造才剛剛起步。你現(xiàn)在就說AI行情結(jié)束了，這不是開玩笑嗎？半導(dǎo)體就更不用說了，這是國家戰(zhàn)略，是卡脖子的問題，是必須解決的問題。國家投入了萬億級別的資金，無數(shù)科研人員在夜以繼日地攻關(guān)。現(xiàn)在我們的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)才剛剛?cè)〉靡稽c(diǎn)突破，離真正的自主可控還有很長的路要走。這個(gè)趨勢，是任何砸盤都阻擋不了的。

周五的暴跌，根本不是科技邏輯變了，而是漲太多了，需要一次大的調(diào)整來消化估值。半導(dǎo)體板塊今年最高漲了50%多，很多個(gè)股直接翻倍，估值確實(shí)偏高了。再加上月底機(jī)構(gòu)半年度結(jié)算，大基金減持，多重因素疊加，才引發(fā)了這次踩踏式下跌。但這只是調(diào)整不是終結(jié)。科技主線的大趨勢沒有變，資金也沒有徹底撤離，只是暫時(shí)出來避避風(fēng)頭，等調(diào)整到位了，他們還會殺回來的。

第二個(gè)核心判斷：現(xiàn)在只是階段性高低切換，不是真正的風(fēng)格轉(zhuǎn)移。很多人說資金從科技股出來，都去買電力地產(chǎn)了，這就是風(fēng)格切換。我只能說，這些人根本不懂什么叫真正的風(fēng)格切換。

什么是真正的風(fēng)格切換？真正的風(fēng)格切換，是指市場的核心邏輯發(fā)生了根本性的改變，資金大規(guī)模、長期地從一個(gè)板塊轉(zhuǎn)移到另一個(gè)板塊，新的板塊能夠走出持續(xù)一年以上的大行情，能夠容納大資金進(jìn)出，能夠產(chǎn)生一批翻倍甚至十倍的牛股。而現(xiàn)在的電力地產(chǎn)上漲，根本不具備這些條件。電力板塊最近確實(shí)漲得不錯(cuò)，邏輯也很清晰：夏季用電高峰臨近，厄爾尼諾導(dǎo)致極端高溫，用電需求爆發(fā)；再加上AI算力需要大量電力，算電協(xié)同的邏輯也出來了。但這些邏輯都是短期邏輯。夏季用電高峰每年都有，最多持續(xù)三個(gè)月，過了夏天，這個(gè)邏輯就沒了。算電協(xié)同雖然是長期邏輯，但現(xiàn)在還處于早期階段，對電力企業(yè)的業(yè)績貢獻(xiàn)還非常有限。電力板塊還是傳統(tǒng)周期股，業(yè)績波動大，沒有長期的成長空間。你見過哪個(gè)大牛市的主線是電力板塊？它最多就是資金的一個(gè)臨時(shí)避風(fēng)港，一個(gè)階段性的炒作題材，絕對成不了貫穿全年的大主線。地產(chǎn)和銀行就更不用說了。人口老齡化，房子越蓋越多，買的人越來越少，這是改變不了的趨勢。現(xiàn)在地產(chǎn)的上漲，完全是政策救市的預(yù)期，是超跌反彈，根本沒有基本面的支撐。銀行也是一樣，業(yè)績增長緩慢，估值雖然低，但也沒有想象空間。現(xiàn)在的行情，就是主力從高位的科技股里出來，暫時(shí)跑到低位的電力地產(chǎn)里避避風(fēng)頭，等科技股砸到位了，他們馬上就會殺回去。他們不會在這些老登股里長期停留，更不會花幾年時(shí)間去打造一個(gè)新主線。真正的風(fēng)格切換，需要新的產(chǎn)業(yè)邏輯出現(xiàn)，需要新的時(shí)代風(fēng)口到來。而現(xiàn)在，我們還看不到任何一個(gè)板塊，能夠替代AI和半導(dǎo)體，成為新的時(shí)代主線。所以現(xiàn)在的所謂“風(fēng)格切換”，只是一個(gè)假象，是主力用來騙你交出科技籌碼的一個(gè)陰招。

第三個(gè)核心判斷：今年到明年二三月份還有兩次行情，但強(qiáng)度會越來越弱。接下來我要跟大家說一個(gè)比較殘酷的事實(shí)：從今年一月份到現(xiàn)在，行情其實(shí)是在逐步減弱的。今年到明年二三月份之間，應(yīng)該還有兩次行情，但這兩次行情的強(qiáng)度，會一次比一次弱，賺錢效應(yīng)會一次比一次差。大家回顧一下今年的行情就知道了。一月份是普漲行情，幾乎所有股票都在漲，閉著眼睛買都能賺錢；二月份是AI行情，整個(gè)TMT板塊集體大漲；三月份是半導(dǎo)體行情，只有半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在漲，其他板塊開始分化；四月份是算力行情，只有少數(shù)幾個(gè)算力龍頭在漲，大部分科技股都開始調(diào)整；到了五月份，就變成了只有電力地產(chǎn)這些防御板塊在漲，科技股集體暴跌。是不是一波比一波弱？是不是賺錢的機(jī)會越來越少。為什么會這樣？因?yàn)楝F(xiàn)在的A股是存量資金博弈，沒有充足的增量資金入場。市場里就這么多錢，炒完這個(gè)炒那個(gè)，越往后能調(diào)動的資金就越少，行情的強(qiáng)度自然就越來越弱。我判斷，今年到明年二三月份之間，應(yīng)該還有兩次比較像樣的行情。第一次大概在8月份左右，也就是這次調(diào)整結(jié)束之后；第二次大概在今年年底到明年年初，也就是十五五規(guī)劃出臺前后。但這兩次行情，都不會像今年年初那樣，出現(xiàn)普漲或者板塊集體大漲的情況。更多的是結(jié)構(gòu)性行情，只有少數(shù)幾個(gè)細(xì)分賽道的龍頭股會有不錯(cuò)的表現(xiàn)，大部分股票還會繼續(xù)陰跌。

所以，大家一定要珍惜這最后兩次行情的機(jī)會。這可能是未來一兩年里，最好的賺錢機(jī)會了。如果這兩次行情你都沒賺到錢，那接下來可能就要熬很長一段時(shí)間了。最關(guān)鍵的操作建議：現(xiàn)在開始，至少兩個(gè)月以現(xiàn)金為主，留好子彈！

既然接下來會有兩個(gè)月左右的調(diào)整期，那我們現(xiàn)在最應(yīng)該做的是什么？不是急著抄底，不是追高電力地產(chǎn)，而是以現(xiàn)金為主，留好子彈！

現(xiàn)在抄底科技股，很可能抄在半山腰。因?yàn)檫@次調(diào)整的時(shí)間會很長，幅度也會很大。我判斷上證指數(shù)這次會調(diào)整到3865附近，調(diào)整時(shí)間至少兩個(gè)月起，也就是要到8月份，才會看到新的希望。在這兩個(gè)月里，市場會非常折磨人。會有無數(shù)次的反彈，也會有無數(shù)次的新低。很多人會在反彈的時(shí)候抄底，然后在新低的時(shí)候割肉，來回被打臉，最后本金越虧越多。追高電力地產(chǎn)就更危險(xiǎn)了。這些板塊現(xiàn)在已經(jīng)漲了不少，獲利盤也開始堆積了。等你追進(jìn)去的時(shí)候，很可能就是他們出貨的時(shí)候。到時(shí)候你就會兩邊挨耳光：割肉的科技股賣在了最低點(diǎn)，追高的老登股買在了最高點(diǎn)。所以，現(xiàn)在最好的操作，就是什么都不做。把手里的倉位降下來，至少降到半倉以下，最好是三成倉左右。留好現(xiàn)金，耐心等待調(diào)整到位。等市場調(diào)整到3865附近，等大家都絕望了，都覺得股市再也漲不起來了，你再拿著手里的子彈，從容地抄底那些跌到位的科技龍頭股。到時(shí)候，你就能用同樣的錢，買到更多的籌碼。

等下一波行情起來的時(shí)候，你就能輕松回本，甚至賺大錢。而那些現(xiàn)在急著抄底、急著追高的人，到時(shí)候可能還在解套的路上。

最后說幾句掏心窩子的話

最后，我想跟大家強(qiáng)調(diào)幾點(diǎn)：

第一，我上面說的所有關(guān)于時(shí)間和點(diǎn)位的推測，都是基于當(dāng)前的市場情況和歷史規(guī)律做出的判斷。市場是動態(tài)變化的，我也會根據(jù)市場的運(yùn)行情況，隨時(shí)調(diào)整我的判斷。所以，大家不要以此作為投資依據(jù)，僅供參考。

第二，股票有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。這句話不是空話，是無數(shù)人用真金白銀換來的教訓(xùn)。在這個(gè)市場里，永遠(yuǎn)不要滿倉操作，永遠(yuǎn)不要加杠桿，永遠(yuǎn)不要把所有的錢都投在一只股票上。

第三，投資是一場修行，考驗(yàn)的是人性。在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪，說起來容易，做起來難。但只有做到這一點(diǎn)，你才能在這個(gè)殘酷的市場里活下去，才能最終賺到錢。

現(xiàn)在的市場確實(shí)很艱難，很多人都虧了錢，心里很難受。但我想告訴大家，黑暗總會過去，光明總會到來。現(xiàn)在的調(diào)整，是為了下一波更好的上漲。留好你的子彈，保持耐心等待機(jī)會。等8月份，我們一起迎接新的行情！