作者：楓葉

來源：正商參閱（ID:zhengshangcanyue）

曾經年入90億的“補腦神器”，如今一個月也賣不了一箱？

“經常用腦，多喝六個核桃。”

這句廣告詞，洗腦程度堪比腦白金，絕對是90后、00后的童年DNA。

火遍大江南北的同時，六個核桃從零做到年收90多億，撐起了國民飲品的百億神話。

母公司養元飲品也靠著這個大單品，一度登頂行業龍頭，老板更是拿下衡水首富的頭銜。

但花無千日紅，風水徹底輪轉。

現在的六個核桃，早已沒了當年的風光。

近7年時間，養元飲品銷量大跌超4成，凈利潤接近腰斬。產能大面積閑置，陷入“賣不動”的發展僵局。

甚至在個別商超，還被店家吐槽“一個月都賣不出一箱”。

曾經的“補腦神飲”，徹底跌落神壇。

東方不亮西方亮！

誰能想到，主業日漸衰敗，養元飲品卻靠著跨界重倉國產芯片龍頭，硬生生從滯銷飲料股變身芯片熱門概念股，股價創新高，總市值一度突破650億元。

六個核桃，在“智商”賽道，越走越遠了！

01

從瀕臨破產負債900萬到行業龍頭，一句廣告語，造出了一個"補腦級"大單品。

大家不知道的是，現在落寞的六個核桃，早年卻是實打實的“破產爛攤子”。

養元飲品的前身是河北元源保健飲品有限公司，成立于1997年。這家公司曾兩度易主，一度負債高達900萬元，資產卻只有550萬元，瀕臨倒閉處于破產邊緣。

后來被轉手到了衡水老白干，但卻并未扭轉其頹勢，依舊連年虧損。

直到一次國企改革時，一幫員工改變了這家公司的命運。

2005年，養元總經理姚奎章牽頭58名內部員工湊309萬接盤這家虧損企業，并在2006年推出全新核桃乳品牌——六個核桃。

彼時植物飲料賽道早已被露露、椰樹牢牢把控，想要突圍難如登天。團隊另辟蹊徑，綁定民間“核桃補腦”的食療認知，借此打出“經常用腦、多喝六個核桃”的廣告語，成功將核桃汁和益智、健康概念綁定，與市面飲品形成差異化。

同理，娃哈哈兒童營養液、太陽神口服液、腦白金也算是同樣的出圈邏輯！

也正是由于這條廣為人傳的廣告，無數家長跟風買單，還一度將六個核桃視為“補腦神器”。

學生備考、上班族熬夜、逢年過節送禮，六個核桃瞬間成了家庭養生飲品標配。說不定你家里冰箱頂上、客廳角落的紙箱里，大概率也出現過幾罐六個核桃。

數據顯示，2007—2016年，我國植物蛋白飲料10年間復合增長率達24.51%，而養元趁勢出擊，連年斥資數億大搞營銷，將這黃金10年紅利拿捏的死死的。

數據顯示，2015—2019年養元的銷售費用一直維持在10億元左右，其中有一半又用在廣告費、推廣費上。

鋪天蓋地的宣傳之下，六個核桃的銷售額連年翻番，成為飲料行業所向披靡的一匹黑馬。

2010年—2013年，養元飲品年營收從10億元猛翻7倍，來到74億元；2015年，養元飲品靠著六個核桃這個大單品營收更是沖到91億元（相當于承德露露的3.3倍），打敗了曾經盤踞在植物蛋白飲料市場上的東銀鷺、西唯怡、南椰樹、北露露，穩坐行業龍頭寶座。

十余年間，養元飲品就實現了從瀕臨破產到近100億規模的蛻變。六個核桃，創造了中國飲料界的一個高增長神話。

02

大單品成就神話，也是禍之所伏。

像所有蕩氣回腸的故事一樣，2015年的高潮過后，一切走向陌路。

2016年起，公司營收開始回落；2017年營收降至77.41億元，凈利潤也出現兩位數下滑。

2018年，養元飲品迎來了另一個高光時刻——上市，榮升“核桃飲品第一股”，姚奎章一度登頂衡水首富。

而這仿佛是養元飲品“最后的榮光”。

2018年起，公司營收進入波動下行通道：2018年81.44億元，2019年74.59億元，2020年44.27億元，2021年69.06億元，2022年59.23億元，2023年61.62億元，2024年60.58億元，增速分別為5.21%、-8.41%、-40.65%、55.99%、-14.24%、4.03%、-1.69%，營收6年間減少了20.86億元。

養元飲品2025年年報顯示，公司全年實現營業收入53.36億元，同比下降11.91%；歸母凈利潤12.60億元，同比大幅下滑26.84%；扣非凈利潤12.04億元，同比下降17.57%。

從2018年的營收超81億元到2025年僅剩53億，七年時間營收縮水超三分之一，凈利潤近乎腰斬。

作為養元飲品的營收支柱，核桃乳（六個核桃系列）2025年營收僅44.30億元，同比下滑17.55%，占公司總營收比重超80%，六個核桃系列的疲軟讓公司整體業績難以支撐。

銷量端的下滑態勢更為嚴峻，數據顯示，六個核桃銷量從2018年的85.68萬噸，跌至2025年的47.85萬噸，七年時間減少37.83萬噸，降幅高達44.15%，銷量近乎腰斬，屬實有些“賣不動了”。

截至2025年末，公司擁有36條植物蛋白飲料生產線，總產能約152萬噸/年，但當年核桃乳生產量僅47.01萬噸，產能利用率僅30.9%，近七成產能處于閑置狀態。

03

一場最完美的“營銷騙局”，騙了全國家長十幾年。

六個核桃真正的麻煩，不是哪個山寨搶了貨架，而是信息透明之后，核心敘事被"拆穿"。

縱觀養元10年進擊之路，它能從零做到近百億，主要是趕上了植物蛋白飲料的時代東風，再加上擅長營銷，才將核桃露推上潮頭。

所以，六個核桃的崛起本質上就是在正確的時間做了該做的事。

但時代變了，沒人再為“智商稅情懷”買單。

六個核桃的崛起，從來不是因為產品有多好，而是營銷太會拿捏人性。

它精準抓住了所有家長的痛點：孩子讀書費腦子、考試壓力大，總想找點東西給孩子補一補。

于是，鋪天蓋地的廣告、霸屏多年的綜藝冠名，把“喝核桃=補腦”的觀念，狠狠刻進了國人的腦子里。

在那個消費信息不透明的年代，沒人會細看配料表，沒人會深究營養成分，只認準一句廣告語：多喝就能變聰明。

但謊言終究經不起推敲，真相撕開后，滿是尷尬。

營養專家實測拆解：一罐240ml的六個核桃，實際核桃含量只有1.5到1.8個。

想要喝出包裝上“六個核桃”的營養，你得一次性連炫整整4瓶。

更打臉的是，官方早就蓋章定論：國家食藥監總局明確表態，從未批準過任何“補腦”保健食品。《中國藥典》也記載，核桃仁只有潤肺潤腸的功效，壓根沒有益智補腦的作用。

最讓人寒心的，是品牌面對質疑的回應。

面對消費者的虛假宣傳訴訟，官方輕飄飄一句辯解，直接打碎所有人的濾鏡：“六個核桃只是商標，不代表瓶里必須有六個核桃。”

法律上它滴水不漏，口碑上它徹底崩盤。

大家這才恍然大悟：所謂的“補腦神飲”，本質就是加了點核桃味的糖水。配料表前三就是水、白砂糖、核桃提取物，糖分不低，補不補腦暫且不談，長胖倒是真的。

這場持續十幾年的“補腦騙局”，終于被清醒的年輕人徹底戳穿。

04

主業擺爛、瘋狂跨界投資，老牌巨頭徹底“不務正業”。

自家產品賣不動，正常企業都會潛心搞研發、改配方、做創新，努力挽回市場。

但六個核桃的母公司養元飲品，偏偏劍走偏鋒。

索性放棄深耕飲品賽道，手握上市后積攢的巨額現金流，豪擲43億巨資開啟瘋狂跨界投資之路，新能源、地產、傳媒、AI 多點撒網，可大部分投資接連踩坑虧損。

投資虧損直接拖累公司整體投資收益，2023年、2024年公司投資收益連續為負，分別虧損1.29億元、1.26億元，多年累積的投資虧損超4億。

戲劇性的是，無心插柳的一筆投資，反而救活了整個公司。

它砸16億重倉入股國產芯片龍頭長江存儲，成為其最大民間股東。隨著長江存儲啟動IPO輔導，養元飲品直接搖身一變，從滯銷飲料股變身熱門芯片概念股，股價短期近乎翻倍，盤中創下52元/股歷史新高，市值飆升到600多億。

多么魔幻的現實，飲料賣得一年比一年差，股價卻漲得越來越猛。

更離譜的是，公司常年重營銷、輕研發。銷售費用年達6.5億，是研發投入的15倍。寧愿砸錢打廣告、炒股票、給股東大額分紅，也不愿花錢優化產品、升級配方。

去年即便是公司業績大跌，依舊豪擲18.9億現金分紅，分紅率遠超當年凈利潤，實控人躺著賺得盆滿缽滿。

一邊是產品滯銷、產能閑置、主業萎靡；一邊是股價暴漲、股東躺賺、資本狂歡。

六個核桃的現狀，就是傳統老牌企業最真實的悲哀。

商業市場最殘酷的法則從來不是“做錯就會輸”，而是“不變就會被淘汰”。

沒有永遠的爆款，只有永遠的迭代。

死守過時的營銷套路、老舊的產品配方，再輝煌的國民品牌，終會被年輕人拋棄，被時代淘汰。

如今的六個核桃，還在靠著僅剩的一點情懷活著。

但情懷有限，真誠無價。

當濾鏡徹底破碎，誰還會為它買單呢？