四川
一筆1400萬元的銀行貸款，變成不良資產后歷經四輪債權轉讓，在債務人持續分期還款的十年間，債務主張一度攀升至5125萬元。這里面有著怎樣的利益鏈？
目前，最新受讓四川青龍金屬債權的四名自然人已兩度申請拍賣債務人名下廠房。一端是打折接盤、一端是翻倍索償，巨大的套利空間令外界側目。
這是不良資產處置鏈條中的專業套利，還是一起披著合法外衣的債權圍獵？債務人究竟是無力還債的“老賴”，還是被規則漏洞困住的經營實體？由于觸及了不良資產轉讓的定價邊界與司法執行的審慎尺度，這起不良資產債權轉讓案的最終走向，仍待司法給出答案。
貸款借新還舊，“賣豬仔”式擊鼓傳花
四川青龍金屬制品加工有限公司，由實控人白尚清早年返鄉投資、2008年3月成立于四川天府新區青龍園區，占地面積 30 畝，主營金屬制品加工及表面處理服務。
青龍金屬
因為廠區靠近岷江，環保批復遲滯，項目拖到2013年才試生產，期間靠融資續命。2011年起，青龍金屬陸續從南充商業銀行（現天府銀行）貸款900萬，但銀行很快要求提前收回。經協調，大連銀行成都分行2013年發放1400萬流動資金貸款，幫青龍金屬“借新還舊”填了窟窿。
企業稱，此后兩年多付息319.9萬元，但到了2015年，經營被行業不景氣擊中，連月供都還不上了。
于是，還不上錢，就走司法程序，一邊分期還款和解，一邊被打包“賤賣”。
2019年初，大連銀行與青龍金屬在執行中達成分期付款和解協議：每月還1萬，后來改成按季還5萬，2024年起提到每季度6萬。法院甚至據此裁定終結執行。企業據此不斷強調“自己一直在還款、沒有違約”。
然而，大連銀行的操作卻很誠實：把這筆貸款記為不良資產。2019年9月，大連銀行直接將包含青龍金屬在內的30多戶不良債權打包，總本息約5.89億，打包價僅5325萬元，整體約1折出清給廈門資產管理有限公司。
其中，青龍金屬那筆當時本息合計2051萬元，評估值只有126萬元——近乎1折的1折。銀行給出的理由坦率：“履行期較長”“清償困難”“存在部分或全部不能回收的風險”。簡而言之，打折甩賣，壓降不良率。
擊鼓傳花就此開始。2021年2月，廈門資管轉手把資產包賣給了上海庚埠商務服務合伙企業。同年7月，上海庚埠單獨將青龍金屬的債權剝離，轉讓給了四名自然人。轉讓文件記載，該債權彼時本息合計約2419.96萬元，轉讓價款為1300萬元。
也就是說，四個自然人以1300萬，買下了一份賬面價值2400多萬元的債權——約5.4折。
他們一進場，就向法院申請變更為執行人，直接主張債權金額5125.28萬元，并兩度申請拍賣青龍金屬名下廠房。若真執行到這么多，減去1300萬成本，暴賺3800多萬，收益率直奔300%。
青龍金屬實控人表示懵了：當初的1400萬貸款，經過幾輪“批發式甩賣”和轉讓，怎么就成了懸在頭頂的5125萬巨債？
三大爭議點
第一，青龍金屬“一直在還”不代表一切。青龍金屬強調自己按和解協議還款，沒有違約。但不良資產的認定和銀行是否滿意，是兩碼事。銀行將其打入不良并折價清倉，是一種風險表決。法院終結執行，只是因為分期付款履行期長，而并非認定債務已清償完畢。
第二，付款憑證去哪了？青龍金屬對媒體表示，多次要求查看債權轉手的“付款憑證”，并稱四名自然人及前手“未能向法院出示自己購買債權的付款憑證”。雖然這目前只是單方說法，但若債權受讓人未實際支付對價，或程序有瑕疵，對執行主體資格的沖擊不可小視。
第三，5125萬的算法經得起審視嗎？從1400萬貸款滾到5000多萬，必然疊加了利息、罰息、違約金等。業內提醒，民間借貸利率司法保護上限是一年24%，即便金融不良債權轉讓，其計息規則也須經法院嚴格核算。這筆5000多萬主張能不能站住腳，尚要打個問號。
眼下，四名自然人指責青龍金屬“誠意不足”，執意拍賣地塊；企業則辯稱持續經營納稅，正設法增加還款，拍賣可能直接“斷氣”。這場博弈最終需要靠法院拿捏。
整體而言，大連銀行打包出清不良，是常規操作；資管公司再轉讓，屬于生意；而自然人低價接盤后索要數倍回報，法律上不是不行，但必須過兩道硬關卡——轉讓合法有效、計息合規有據。目前能確定的是，案件需要司法機關把每一筆數字按在陽光下拆解，不能是一筆糊涂賬。(文 | 綜合鈦媒體)
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