金融投資報記者 林珂

美國非農就業數據大超預期，加劇了資本市場對美聯儲加息的擔憂。美股上周五慘遭暴跌，科技股遭遇重挫，納斯達克綜合指數大跌4.18%。從華爾街外溢的拋售潮，引發多類資產出現拋售，市場避險情緒陡然升溫。經過周末消息面的發酵，美股市場的下跌走勢開始蔓延至亞洲股市。

6月8日，韓國綜合指數因暴跌觸發熔斷，日經225指數大跌近4%。A股市場也未能獨善其身，三大股指集體回落，科技權重較高的創業板指跌幅超過3%。

此前，A股科技板塊因漲幅明顯和交易過度擁擠而展開調整，美科技股大跌令其再度承壓。往后看，科技賽道劇烈震蕩完成了對板塊過熱的暴力修正，基本面過硬的核心賽道仍將是未來的主流題材。對于A股市場整體，短期風險集中釋放過后，調整有望一步到位，震蕩筑底或是主基調。

上證指數日K線圖

美聯儲加息預期迅速升溫

在經歷了一輪大幅上漲后，美股遭遇猛烈回調。6月5日，美三大股指全線重挫。其中，納斯達克綜合指數暴跌超1100點，跌幅達4.18%，創下2025年4月以來的最大單日跌幅；標普500指數收盤大跌2.64%，創2025年10月以來的最大單日跌幅；道瓊斯工業平均指數下跌1.35%，創2026年3月以來的最大單日跌幅。

納斯達克指數領跌，科技板塊成為殺跌重災區。前期走勢強勁的邁威爾科技重挫16.74%，美光科技大跌13.25%，AMD跌幅達10.86%。此外，英偉達下挫6.2%，單日市值蒸發近3300億美元。

市場普遍認為，此次美股大跌的直接觸發因素是5月非農數據大幅超出市場預期。受此沖擊，美聯儲在12月加息的概率已攀升至70%以上，年內降息的預期幾乎徹底破滅。

從更宏觀的視角來看，海外投行對美聯儲政策路徑的判斷正經歷從“降息共識”到“加息預期升溫”的根本性轉折。隨著近期美國經濟數據表現強勁且好于預期，越來越多的機構開始放棄此前的降息判斷，轉而探討進一步加息的可能性。法國巴黎銀行預計美聯儲將從2026年12月起開始新一輪加息周期，周期內將連續加息三次，每次25個基點。

未來一段時間，海外投行對美股的主流觀點，傾向于短期保持謹慎、警惕波動放大。高盛表示，盡管加息并非基準情景，但市場對加息概率的定價本身就會對股市形成壓力。因此，將美股未來1—3個月的評級從“超配”下調至“中性”。最危險的板塊是科技和軟件，因為它們的估值對利率最為敏感。指數方面，標普500短期最低看至5300點—5400點區間；納斯達克100短期最低看至17100點—17500點區間。時間節奏上，未來4—6周是主跌段，之后進入震蕩筑底期，直到9月下旬才可能挑戰新高。

韓國股市暴跌觸發熔斷

隔夜美股大跌，半導體板塊集體重挫，對亞洲市場的半導體板塊影響明顯。6月8日早間，韓國綜合指數低開后快速跳水，盤初跌幅迅速擴大至8.37%。三星電子、SK海力士分別暴跌9.27%、8.02%。隨即，韓國交易所公告顯示，韓國綜合指數股票交易從首爾時間9:03起暫停20分鐘。

恢復交易后，韓國綜合指數出現劇烈波動，最終收盤跌幅高達8.29%。三星電子、SK海力士分別暴跌10.18%、7.68%。

今年以來，韓國綜合指數已出現多次熔斷，受外圍市場影響波動劇烈。6月8日熔斷主要受美股半導體大跌影響。而上一次觸發熔斷機制是在3月9日，受中東地緣沖突導致國際油價飆升的沖擊，韓國綜合指數當日盤中暴跌超過8%，觸發了市場的一級熔斷機制，交易暫停20分鐘。

韓國綜合指數多次暴跌，和部分權重股大跌沖擊指數密切相關。從3月9日的熔斷來看，半導體板塊中的三星電子收跌7.8%，SK海力士收跌9.5%。汽車板塊中的現代汽車收跌8.3%。而6月8日的熔斷，同樣也是這幾只權重股大幅下挫所致。

在韓國股市暴跌的同時，日本股市也未能幸免。6月8日，日本股市遭遇全線大跌。日經225指數當日低開跳水。其中，軟銀集團盤中暴跌超過9%，鎧俠大跌超過8%，還有多只科技股跌幅超過5%。截至收盤，日經225指數大跌3.85%。

科技賽道過熱迎來暴力修正

一段時間以來，A股科技板塊交易擁擠。而全球科技股的回調，尤其是AI龍頭在高位出現分歧，壓制了A股映射板塊的風險偏好。隨著獲利盤爭相了結，引發了A股科技板塊“多殺多”的踩踏式下跌。

6月8日，電子、電力設備、國防軍工、計算機、通信等科技行業跌幅超過2%。近期表現搶眼的MLCC概念、CPO概念、存儲芯片、消費電子等板塊則紛紛大跌超過4%。板塊大跌背后，個股呈現普跌格局。

科技股大幅回調，“科技牛”是否已經熄火，一時間成為業內熱議的焦點。開源證券分析指出，權益市場波動加劇，更多是前期交易擁擠疊加AI硬件產業利益格局短期變化背景下的再定價行為，而非行情終結。展望后市，科技成長依然是行情主線，但市場不是簡單追求高景氣度。算力主線還沒有結束，但內部要更加重視國產算力，核心是產業趨勢、訂單斜率改善等利好因素的共振。AI景氣正沿著“算力—電力—資源”外溢。“AI下半場”要重視互聯網平臺等入口資產，未來其可能承接用戶、場景、流量和商業化應用。

興業證券表示，往后看，在全球一系列流動性變局的擾動下，科技股高波動狀態可能延續，市場或借此完成一輪結構上的再平衡。短期市場將步入業績真空期，7月有望再次迎來新一輪國內外科技公司業績共振催化，科技板塊行情有望再度回歸。

接受金融投資報記者采訪的證券分析師李磊表示：“急跌之后，科技股內部將快速分化，板塊會進入情緒修復和籌碼交換的磨底階段。有業績支撐的算力硬件龍頭會率先企穩反彈，因為下跌會吸引中長線資金分批布局。而純粹靠情緒支撐的高估值概念股，在反彈中仍可能是資金離場的機會，上方套牢盤壓力巨大。關鍵的觀察錨點是美股AI龍頭的走勢變化。總體而言，科技股的劇震更像是一次發生在牛市中針對板塊過熱的暴力修正。對于基本面過硬的核心品種，這次回調的邏輯是：跌下來消化估值，用時間換空間。”

調整空間夠了但時間還不夠

回到A股，大幅低開在市場預料之中，全日波動明顯加劇，盤中抄底資金介入推動的反彈被巨大的拋壓淹沒，最終留下較長的上影線。

6月8日，上證指數低開超過2%后震蕩回升，盤中短暫站上4000點整數關口后拋盤開始涌出，午后指數在刷新日內低點后小幅反彈，收盤跌幅有所收窄。深證成指、創業板指同樣是大幅低開后出現寬幅震蕩走勢，午后跌幅開始明顯擴大。

截至收盤，上證指數報收3959.34點，下跌1.7%；深證成指報收14821.19點，大跌3.22%；創業板指報收3811.79點，大跌3.69%。成交量方面，滬深北三市成交額達到2.82萬億元，較前一交易日萎縮近2800億元。整個市場不到900只個股收紅，下跌個股則接近4600只。

當前的調整究竟是一步到位，還是趨勢性拐點的開端？接受金融投資報記者采訪的證券分析師王曉麗觀點更傾向于前者。王曉麗表示：“A股科技賽道交易擁擠，調整壓力一直在上升，美股大跌只是導火索。短期來看，科技股大跌引發連鎖反應，創業板指、科創50領跌背后，主板指數也被大幅拉低。從調整時間與空間角度來看，我們認為，上證指數、深證成指的調整大致已一步到位，短期風險出現集中釋放。但調整時間還不夠充分，預計后市大盤將進入震蕩筑底階段。總體而言，A股當前尚未達到中期大級別回調的標準，后市在震蕩盤整過程中，板塊間的分化或將持續加大。”

巨豐投顧高級投資顧問陳宇恒在接受金融投資報記者采訪時表示：“站在目前時點看，這場風暴更像是情緒驅動的波動放大，而非基本面敘事的逆轉。A股也并非系統性風險的爆發，而是外部沖擊疊加內部交易擁擠引起的一次風險集中釋放。短期而言，均衡配置、控制風險偏好或許是更穩妥的選擇，結構上可關注防御板塊與低估值藍籌的輪動機會。”