AI算力風口狂飆，華正新材（603186.SH）強勢開啟拉升行情。

6月10日盤中，華正新材股價創歷史新高，近3個交易日收獲2個漲停板，3月底以來累計上漲182.71%，翻倍式上漲引爆資本市場。股價持續走高的背后，是市場對其AI算力賽道布局、高端化轉型升級、國產替代突破的高度認可，其成長潛力有望持續釋放。

股價暴漲創新高，市場為何看好？

市場對華正新材的認可，主要是看好其在AI算力爆發風口下的精準布局與成長潛力。當前，AI 服務器、數據中心、光通信基站對高頻高速覆銅板需求呈爆發式增長，這類產品作為 PCB 核心材料，技術壁壘高、附加值高，而行業低端產能過剩，供需結構性失衡顯著。

在此背景下，華正新材拋出12 億元定增擴產計劃，精準卡位高景氣賽道。根據公告，本次募資不超過12億元，其中10億元用于年產1200萬張高等級覆銅板項目，重點布局高速覆銅板、高頻覆銅板、高導熱金屬基板、HDI 覆銅板等高端產品線，達產后高端產能直接翻倍，可直接配套AI服務器、光模塊等算力基礎設施，直擊行業痛點。

除產能升級外，華正新材不斷加強研發創新，持續筑牢核心技術壁壘。在高速覆銅板領域，該公司已實現Very low-loss至Extreme low-loss等級全系列布局，產品批量供貨AI服務器、交換機等場景；在半導體封裝材料領域，該公司自研CBF復合積層膜繞開味之素專利壁壘，核心性能對標進口ABF膜，已具備批量交付能力，成為國產替代重要突破點。

從市場空間來看，根據Prismark的數據，全球PCB市場規模將從2024年735.7億美元增至2029年946.6億美元，年均復合增速達5.17%，其中AI高端PCB產品成為核心增長引擎。華正新材作為國內覆銅板第一梯隊企業，在杭州、珠海兩地建成三個生產基地，已完成華東、華南戰略布局，此次擴產將進一步強化高端供應能力，未來有望享受行業紅利，這也是資本市場持續看好的核心原因。

從連續虧損到扣非翻倍，高端轉型兌現紅利

梳理過往業績可以發現，華正新材曾連續2年虧損，直至2026年第一季度也出現了業績拐點，這要歸功于公司加速向“高端化、差異化”轉型，覆銅板主業經營質量明顯提升。

2023年至2024年，華正新材連續2年虧損，累計虧損超2億元。2025年，該公司歸母凈利潤同比扭虧，但增長主要來自非經營性收入，當年收到3.01億元土地搬遷補償款，稅后貢獻約1.9億元利潤，主業改善仍處于初期階段。不過，當年覆銅板業務已顯回暖跡象，營收 33.75億元，同比增長12.32%，毛利率達到9.07%，相比上年增加2.25個百分點。

真正的質變發生在2026年第一季度，其主業經營質量實現顯著提升。一季報顯示，華正新材實現營收12.34億元，同比增長19.84%；歸母凈利潤為3092萬元，同比增長68.04%；扣非歸母凈利潤為2918萬元，同比增長102.89%。其中扣非凈利潤實現翻倍增長，徹底擺脫非經常性損益依賴。

業績高增的核心驅動力，是覆銅板主業經營質量改善與高端化轉型落地。華正新材表示，公司持續優化產品結構，高多層、高階產品銷售占比提升，帶動整體盈利水平上行。

浙商證券在研報中指出，華正新材已成為國內覆銅板行業的領軍企業之一，其覆銅板產品在實現“三高（高頻、高速、高導熱）”特性的同時，進一步推進“三低（LowDk、LowDf、LowCTE）”技術指標的縱深發展，并成功拓展半導體封裝材料市場，如CBF膜和BT材料。憑借技術升級、產能布局和優質客戶資源，華正新材有望在AI算力、先進封裝和國產替代趨勢中占據有利位置。

加碼新能源賽道，構筑雙輪驅動格局

在主業穩健運營的基礎上，華正新材前瞻布局新能源賽道，發力固態電池封裝材料——鋁塑膜業務，有望形成“AI算力+新能源”雙輪驅動的發展模式，進一步打開了成長空間。

鋁塑膜作為軟包及固態電池的關鍵封裝材料，直接決定電池的安全性、穩定性與使用壽命，技術門檻高。華正新材在小動力電池領域已批量供貨，持續推進與電芯企業的產品級驗證與場景化適配工作，拓展產品在動力電池和儲能領域的市場布局。根據華正新材此前在互動平臺透露的信息，該公司鋁塑膜已實現量產并取得相應的營收。

新能源賽道的布局，是公司高端化戰略的延伸，有望與AI算力材料業務協同發展。從技術層面看，鋁塑膜研發生產與覆銅板同屬高分子材料領域，公司可復用現有研發體系、產線技術與客戶資源，降低開拓成本；從市場層面看，固態電池商業化進程提速，鋁塑膜需求即將迎來爆發期，公司提前卡位，有望成為公司新的業績增長點。

在業內人士看來，隨著定增擴產項目落地、高端產品產能釋放及新業務拓展，華正新材未來業績增長動能持續增強，長期發展潛力或將被市場持續挖掘。