中新經緯6月11日電 (李自曼)“幾十萬元真的不算多，在我們圈子里，虧損達到七位數的大有人在，那種煎熬沒法說。”10日，在北京從事白銀批發的商戶張強(化名)對中新經緯說。

　　截至發稿，Wind顯示，倫敦銀現報63.771美元/盎司，今年以來累計跌幅約10.93%。滬銀主力合約(AG.SHF)報15.42元/克，較1月末約32.4元/克的價格腰斬。白銀大跌，那些投資白銀的人都怎么樣了？

　　“持倉的人心里全是煎熬”

　　“這一波行情真的太折騰人了，從高點每克32元跌到15元，持倉的人心里全是煎熬。”聊起今年以來銀價的劇烈波動，張強連連感慨。

　　張強告訴中新經緯：“銀價還在十幾元一克的時候，進場囤貨、大批量拿貨的基本都是從事白銀批發或者相關工作的圈內人。2025年9月下旬，滬銀價格接近11元/克，當時我們去深圳水貝市場看貨，不少商戶直接把白銀板料直接堆到店門口交易，單筆砸幾百萬元拿貨的人比比皆是，那陣仗跟街邊賣大白菜沒兩樣。”

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　　市場情緒的分水嶺，是在白銀克價突破20元之后。“價格過了20元，普通投資者才大批量涌進來，白銀的市場溢價也隨之走高。”張強說。

　　據張強介紹，自2025年12月到2026年1月底，來找他咨詢白銀的人變多，每天電話不斷。有時，他一天能賣出上百公斤白銀(銀條、白銀板料)。那時，不止普通人跟風，行內不少人也跟著上頭，他自己也囤了不少貨。

　　據張強透露，2月，在銀價22元/克左右時，他的一位客戶前后合計投入兩百多萬元購入白銀板料，到6月10日浮虧大約70萬元。這位客戶本身對貴金屬市場有一定了解，并非純小白散戶。當時這位客戶判斷行情還會繼續走高，便果斷出手大批量囤入白銀板料。

　　“起初賬面浮盈讓這位客戶信心十足，沒能及時落袋為安。誰料5月中旬后行情快速反轉，銀價接連下跌，賬面盈利迅速縮水，最后演變成虧損。但他仍拿在手里，等著行情回暖。”張強說。

　　張強自己也未能置身事外：“我們為了正常經營也囤了部分貨品，如今同樣面臨虧損。這一輪行情里，賺得最多和虧得最慘的，都是我們這些手握現貨的人。”

　　浮盈20萬元變倒虧10萬元

　　“天天焦慮，走路都腿軟。”北京天雅珠寶城的白銀批發商白明(化名)告訴中新經緯，這幾天白銀一路下跌，讓他心慌，他手里還有不少現貨，當前行情下，每天一睜眼就虧幾十萬元。

　　白明說，最近一個月，都沒有什么人來買白銀。今年年初，因為貨源緊張，1000克銀條在大盤價基礎上加價銷售，有時每克能加6毛錢。2月3日—2月24日，1000克銀條在大盤價基礎上每克最高加價4元。“現在，1000克銀條價格在大盤價基礎上減5分錢，但是買的人和咨詢的人都不多，和年初銀條被搶斷貨的情況形成強烈反差。”

　　資料圖 中新經緯 李自曼攝

　　李女士今年年初以23元/克價格，從白明的店里購買6根1000克銀條。

　　行情鼎盛時期，她的持倉單日最高浮盈可達6000元，這筆投資收益，讓身為工薪階層的李女士欣喜不已，每日醒來的第一件事，就是緊盯白銀大盤走勢，滿心期待行情持續走高。

　　在單邊上漲行情的刺激下，李女士為博取更高收益，她拿出全部個人積蓄，在銀價攀升至27元/克時，再度加倉5000克銀條，想靠投資白銀賺取新車首付。

　　彼時市場熱度空前，甚至有買家愿意在大盤價基礎上，加價5元/克收購她手中的銀條，但李女士沒有出手。市場普遍的看漲氛圍，讓她篤定銀價突破40元/克是必然趨勢。

　　春節過后，白銀短暫沖高后，開啟持續下跌模式。伴隨著銀價持續走低，李女士的持倉從最高近20萬元浮盈，徹底轉虧。最終，她以16元/克的價格清倉所有銀條，虧損近10萬元。不過她計劃等待銀價低位企穩后，再擇機重新入場。

　　白明表示，他從業10年來，也是第一次經歷這樣的市場行情。在他看來，貴金屬投資從來不是穩賺不賠的生意，極致的漲幅背后必然暗藏巨大風險，盲目追高，最終只會付出沉重代價。

　　東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞對中新經緯表示，當前的白銀行情仍不適合盲目抄底，但中長期具備配置價值，需嚴格區分投資周期與工具選擇。

　　瞿瑞解釋稱，若是中長期配置型投資者，現在可以開始關注，但不適合一次性重倉買入；若是短線交易者，目前白銀價格仍處在高波動、弱穩定的區間，追跌和盲目抄底的風險都很高。白銀雖然價格較高點腰斬，但如果放在更長周期看，現貨白銀仍在60美元/盎司上方，并不屬于傳統意義上的歷史低位。也就是說，“跌很多”不等于“便宜”，只說明前期泡沫和擁擠交易在出清。

　　瞿瑞指出，當前白銀核心風險主要在以下四個方面：一是美聯儲路徑風險，若通脹回落不順、實際利率高位，貴金屬估值承壓；二是工業替代風險，高銀價加速銀包銅、銅電鍍等應用，摩根大通預計2026年光伏用銀同比減少6000萬盎司，若替代超預期將壓制銀價；三是流動性風險，白銀市場規模僅為黃金1/6，杠桿更高，極端行情易踩踏；四是匯率風險，中國國內滬銀價格受人民幣匯率波動影響較大，人民幣升值會放大國內滬銀調整幅度。

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責任編輯：羅琨 李中元